阿里巴巴-SW：消费矩阵互为补充，本季盈利超预期

阿里巴巴-SW在2023财年继续保持高质量增长的经营理念，中国最有消费能力的群体对阿里中国商业消费矩阵的粘性有增无减。核心商业收入和利润率前景明朗，本地生活服务在上海、北京等特大城市疫情期间承担起民生保供重要任务，业务、品类互补彰显消费矩阵充足弹性。云计算市场“厚雪长坡”存在结构性机会，本季非互联网用户占比同比增加5pct至53%。预计公司FY2023-2025年营业收入分别可达9029亿元、9940亿元和10953亿元，增速分别为6%、10%和10%，经调整净利润分别为1168亿元、1311亿元和1643亿元，增速分别为-14%、12%和25%。建议投资者买入阿里巴巴-SW。