广发电子&电新组共同建议关注【电连技术】,欢迎交流[庆祝] 【广发电子/电新】电连技术跟踪:高速连接器唯一龙头,智能化带动量价齐升 □高速连接器用于连接摄像头、无线网关、车载天线,相比高压连接器未来价值量、国产化率空间更大,竞争格局更佳。 当前高速连接器燃油车价值量300元,电动车500元,智能车1000元以上,电动化之后智能化将提升3倍价值量,国产化率仅10%,国内企业主要仅电连技术,毛利率约40%,而高压连接器单车价值量2000-3000元,国产化率超20%,国内企业包括瑞可达、中航光电、永贵电器等,毛利率20-25%。 □公司2014年即布局高频高速连接器,销售额2021年3.1亿元,预计2022-2023年6、10亿元以上,净利率25%。 2022年客户结构从吉利、长城、长安等燃油车为主新增比亚迪、奇瑞及华为系车型,其中①比亚迪:2021年11月开始大批量切入e3.0,2023年3月上市的e5.0和6月上市的e6.0成为一供;②华为:MDC主供,包括赛力斯M7/M9、长安阿维塔、北汽北极狐、长城机甲龙,2023年估计合计40万辆,奇瑞2024年上市;③特斯拉:因不用激光雷达使用miniFAKRA,抱怨罗森博格服务差,可能切出来30%份额。 □公司战略对标全球最大连接器制造商安费诺,通过内生与并购延展产业链,实现场景拓展。 公司基于手机射频连接器把握5G趋势拓展BTB乃至射频BTB,2018年入股恒赫鼎富60%切入FPC,2021年收购爱默斯51%拓展可穿戴,2022年拟收购FTDI进入USB桥接模拟芯片,有助于提升车规级能力并下沉渠道,深化手机产业链壁垒及丰富非手机业务同时,发力电动智能汽车业务,打造第二增长曲线。