国债期货周报

证券代码：839979 国债期货周报 2022年8月1日——8月5日 本周行情回顾 本周国债期货走势总体先涨后跌，主要受到经济悲观预期和地缘政治不稳定因素影响。周初受到7月PMI重回枯荣线以下 影响，市场对于未来经济的担忧再起推动期债走高。周中台海局势地缘政治不稳定因素达到顶点，市场避险情绪继续推动期债走升。随后由于台海局势尘埃落定利多出尽，期债在后半周有所回落。疫情方面，目前新变异毒株传染性偏强且隐蔽性极高，海南、义乌等地再度有零星爆发趋势，或对下周期债走势有一定支撑。本周市场热点主要在公布的7月PMI方面，7月数据回落至枯荣线之下表明国内经济仍处于弱恢复阶段。此前6月数据超预期可能与4、5月疫情期间需求集中释放有关，而此前政治局会议对下半年经济定调时也提到难有新的刺激政策，因此短期来看经济回升势头仍比较脆弱。但7月财新PMI仍位于扩张区间，因此也不必过于悲观。本周央行持续微量逆回购操作，但对市场流动性的影响仍然相对有限，DR利率跌至1%附近，反映市场信贷需求偏弱。但考虑到央行近期逆回购态度的转变和海外持续加息给人民币带来的压力，后续宽松的流动性或将面临一定程度收紧。国际方面，美联储官员警告放缓加息预期“太过超前”，下次仍可能加息75基点；英国央行50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息。总的来说，目前十年期期债已经接近1月降息后的前高位置，继续突破前期高点的可能性不大，而流动性收紧的苗条已经出现，关注月中MLF续作情况。当前多地爆发疫情的控制情况将决定市场信心。考虑到目前期债所处位置 较高，且国内疫情反应及时、停工断贷事件有转好趋势，因此操作上建议空单持有。 上周要闻回顾 8月4日，央行上海总部强调，引导地方法人金融机构合理把控信贷投放节奏，推动企业融资成本稳中有降。引导金融机构用好用足各类专项再贷款政策，强化重点领域金融支持。持续引导商业银行平稳有序投放房地产信贷，更好地满足刚需和改善性住房需求。、 根据国家统计局和中国物流与采购联合会发布的数据,7月中国制造业PMI由50.2降至49.0，重回枯荣线以下。 英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008年12月以来的最高利 率。 走势回顾 行情走势方面，截至上周五收 盘，T2209收盘价101.235，同比上涨0.17%；TF2209收盘价101.955， 同比上涨0.16%；TS2209收盘价101.325，同比上涨0.1% PPI 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 PPI:全部工业品:当月同比PPI:生产资料:当月同比PPI:生活资料:当月同比 生活资料PPI持续稳定，生产资料PPI增速有所回落。 2012-01 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 PMI 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 6月份，中国制造业PMI为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回枯荣线以上。制造业恢复 性扩张。 6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，食品价格上涨2.9%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格 上涨3.5%，服务价格上涨1.0%。1~6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.7%。 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 2012-04 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 2013-07 2013-10 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 CPI:当月同比 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 CPI:食品:当月同比 2016-07 CPI 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 CPI:非食品:当月同比 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 GDP:现价:当季值 GDP:不变价:当季同比 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2000-03 2000-12 2001-09 2002-06 2003-03 2003-12 2004-09 2005-06 2006-03 2006-12 2007-09 2008-06 GDP 2009-03 2009-12 2010-09 2011-06 2012-03 2012-12 2013-09 2014-06 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 2019-09 2020-06 2021-03 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 2021-12 现券分析 DR利率 7.0000 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2014-12-162015-12-162016-12-162017-12-162018-12-162019-12-162020-12-162021-12-16 DR001%DR007% 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货 现券分析 中债国债到期收益率 4.0500 3.8000 3.5500 3.3000 3.0500 2.8000 2.5500 2.3000 2.0500 1.8000 1.5500 1.3000 银行间国债到期收益率:2年 银行间国债到期收益率:10年 银行间国债到期收益率:5年 1.0000 0.7500 0.5000 0.2500 0.0000 数据来源：wind资讯 数据整理：大越期货 2018-01-02 2018-02-14 2018-04-08 2018-05-23 2018-07-09 2018-08-22 2018-10-11 2018-11-26 2019-01-08 2019-02-26 10Y-2Y 2019-04-12 2019-05-29 国债期限利差 2019-07-15 2019-08-28 2019-10-17 2019-12-02 5Y-2Y 2020-01-16 2020-03-09 2020-04-23 2020-06-09 2020-07-24 10Y-5Y 2020-09-08 2020-10-28 2020-12-11 2021-01-27 2021-03-17 2021-04-30 2021-06-18 2021-08-03 2021-09-16 2021-11-05 2021-12-21 2022-02-09 2022-03-25 2022-05-12 2022-06-28 基差分析 数据来源：wind资讯 数据整理：大越期货 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 2021年12月13日 2021年12月20日 2021年12月27日 2022年1月4日 2022年1月11日 2022年1月18日 2022年1月25日 2022年2月8日 2022年2月15日 T2209CTD券基差 2022年2月22日 2022年3月1日 2022年3月8日 2022年3月15日 2022年3月22日 基差 2022年3月29日 2022年4月7日 2022年4月14日 2022年4月21日 2022年4月28日 2022年5月10日 2022年5月17日 2022年5月24日 2022年5月30日 2022年6月7日 2022年6月14日 2022年6月21日 2022年6月28日 2022年7月5日 2022年7月12日 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 2021年12月20日 2021年12月27日 2022年1月4日 2022年1月11日 2022年1月18日 2022年1月25日 2022年2月8日 2022年2月15日 TF2209CTD券基差 2022年2月22日 2022年3月1日 2022年3月8日 2022年3月15日 2022年3月22日 基差 2022年3月29日 2022年4月7日 2022年4月14日 2022年4月21日 2022年4月28日 2022年5月10日 2022年5月17日 2022年5月24日 2022年5月30日 2022年6月7日 2022年6月14日 2022年6月21日 2022年6月28日 2022年7月5日 2022年7月12日 基差分析 TS2209CTD券基差 数据来源：wind资讯 数据整理：大越期货 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 2021年12月17日 2021年12月23日 2021年12月29日 2022年1月5日 2022年1月11日 2022年1月17日 2022年1月21日 2022年1月27日 2022年2月9日 2022年2月15日 2022年2月21日 2022年2月25日 2022年3月3日 2022年3月9日 2022年3月15日 2022年3月21日 2022年3月25日 基差 2022年3月31日 2022年4月8日 2022年4月14日 2022年4月20日 2022年4月26日 2022年5月5日 2022年5月11日 2022年5月17日 2022年5月23日 2022年5月27日 2022年6月2日 2022年6月9日 2022年6月15日 2022年6月21日 2022年6月27日 2022年7月1日 2022年7月7日 2022年7月13日 四、免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。