代理主席对基金组织多种货币政策的总结审查——关于改革执行董事会会议的建议 2022 年 7 月 1 日

代理主席总结 审查基金的多种货币实践政策——改革执行委员会会议的建议22/632022年7月1日 执董们欢迎有机会完成对基金组织多种货币惯例(MCP)政策的审查。他们观察到MCP可能会造成扭曲，在国家之间创造不公平的竞争优势，并阻碍贸易和投资，特别是在中长期。他们一致认为MCP政策应继续作为基金组织法律和政策框架的基石，以确保有序的汇兑安排和稳定的汇率体系。他们欢迎对政策进行调整，以反映自1980年代上次审查以来的发展情况，以便它不会阻碍外汇市场的良好做法，并更好地与基金组织的其他政策（包括外汇限制政策和关于外汇交易的机构观点）保持一致。资本流动的自由化和管理(IV))，同时确保它继续处理新政策下被认为不允许的政策行动。 董事支持改革建议。他们一致认为，该政策的主要原则——成员国政府或其财政机构的官方行动不应导致汇率利差与外汇交易的正常成本和风险相比出现不合理的偏差——仍然有效，尽管一些执董强调，基金应继续从经济而非法律角度来处理政策。由于潜在的汇率差价，董事们同意取消寻找MCP的做法。 执董们一致认为，应明确成员国政府和财政机构的官方行动范围，主要侧重于细分外汇市场和/或增加或减少外汇交易成本的行动。董事们一致认为，符合最佳实践的外汇拍卖不会产生MCP，因为它们不会分割外汇市场。董事们还同意，根据前一天的市场汇率计算的官方汇率不会产生MCP。 董事同意，当局不分割外汇市场的外汇买卖（拍卖除外）将被排除在本报告的范围之外。修订后的政策。然而，董事们指出，如果此类外汇交易以特定汇率提供外币，仅用于特定目的或提供给最终用户或中介的子集，从而分割外汇市场，则此类交易将根据政策进行评估。 董事们同意，与非法平行市场的汇率价差将不再被视为MCP，但潜在的扭曲将在基金组织的外汇限制政策（如相关）下得到体现。然而，董事们强调， 国家当局应作出合理努力，消除非法平行市场，工作人员应继续在工作人员报告中讨论这些问题 。董事们还同意，由官方行为导致的交叉汇率中断将不再被视为MCP，因为对此类做法的依赖几乎已消失，因此它们不再具有经济意义。 董事们同意，由于NDF不是外汇交易，因此只有在与购入或出售外汇密切相关的情况下才会根据MCP政策予以考虑。董事同意根据MCP政策保留目前对中央银行之间协议的处理方式 。 执董们欢迎以特定国家市场为基础的规范（高/低范围）和容差幅度（/-2%）取代当前针对即期外汇交易的固定2%规则的提议，以较大者为准，这将是也用于非即期外汇交易。董事们普遍同意，只要由于官方行动而出现超出此范围的单一偏差，基金可能会找到MCP，但一些董事呼吁工作人员在下一次审查中考虑对这种方法进行可能的改进。董事同意，与外汇交易密切相关的额外成本或补贴应被视为评估中使用的有效汇率的一部分。作为现行政策的延续，对市场汇率征收的不超过2%的汇兑税不会产生MCP。 董事们指出，新政策并未引入新的数据提供要求。相关市场汇率数据是从信誉良好的第三方提供商处收集的，但如有需要，员工可以使用来自其他来源的代表外汇市场的数据。董事们指出 ，除了第VIII条第5节的要求之外，预计成员将继续提供MCP评估所需的数据。 董事们同意，如果当局停止导致MCP的官方行动，采取可靠措施将价差恢复到允许范围内，或者在12个月的观察期后不再出现不允许的价差，则MCP将被视为消除. 董事们一致认为，一般不鼓励将外汇系统用于与国际收支无关的目的。他们还同意加强主要针对非BOP情况维持的MCP的临时批准标准，额外要求成员承诺采取可靠的移除策略，并且MCP不构成兑换限制。一些董事看到了审查基金组织的外汇限制政策的好处。 董事们普遍同意通过提高透明度和问责制来加强当前针对违规行为的合作方法的建议。他们普遍支持在员工报告中更突出和更广泛地涵盖MCP，包括更多 持续报告措施的存在，讨论其经济影响，工作人员对拆除的建议以及当局的计划。然而，一些董事警告说，这可能会给当局带来声誉风险，并希望保持目前的覆盖水平。董事们欢迎每年向董事会报告所有已批准和未批准的MCP列表。执董们强调了基金建议和技术援助在促进消除MCP和外汇市场改革方面的作用。董事们指出，董事会将在未来审查新的MCP政策时重新审视未批准的MCP补救框架问题，同时考虑到增强合作方法的经验。几位董事同样建议重新审视将MCP政策扩展到资本交易的问题。 根据最近通过的IV条款，董事们同意，MCP和外汇限制也被视为CFM，因为它们也旨在限制资本流动，只能根据相应的第VIII条政策进行评估。董事们同意，仅适用于资本交易的MCP不受基金批准，但将继续在第IV条报告中被确定为MCP，并将仅根据IV进行评估。 董事们欢迎过渡安排，以确保新的MCP政策顺利实施，该政策将在董事会批准该决定九个月后生效，但有少数例外。即日起，由于官方汇率计算滞后一天、外汇拍卖符合最佳实践、非法平行市场产生的价差以及官方行动造成的交叉汇率中断，将不会发现任何MCP。董事们欢迎员工计划在过渡期间就新政策向会员进行宣传。他们指出，一旦政策确立，只需要有限的额外资源 。 董事们同意新的MCP政策将在五年内或根据需要进行审查。