新能源车行业周报：7月销量再创佳绩，重点推荐锂电池板块

证券 2022年8月7日 研 究7月销量再创佳绩，重点推荐锂电池板块 报 告——新能源车行业周报 增持(维持)投资要点 表现 新能源汽车指数沪深300 1M3M12M -1.940.2-1.1 -6.06.3-15.5 分析师：尹斌 执业证书编号：S1050521120003邮箱：yinb@cfsc.com.cn 分析师：黎江涛 执业证书编号：S1050521120002邮箱：lijt@cfsc.com.cn 行业相对表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 行相关研究 《新能源车行业周报-销量再创新高，关注中报行情》20220703 《新能源车行业周报-创新催化需求，板块步入甜蜜期》20220626 《新能源车行业周报-柳暗花明，持续进击》20220619 业 周报 ▌行业观点 7月为传统淡季，但销量表现抢眼，其中比亚迪销量继续创历史新高。排产环比持续提升，基本面景气高企。叠加近期板块回调充分，性价比凸显，继续重点推荐锂电池、三元及前驱体、隔膜、新技术（如钠电、PET铜箔、锰铁锂）及其它具有α成长属性的优质核心资产。 1）7月销量表现韧性十足，比亚迪再创历史新高。7月新势力表现分化，蔚来7月交付约1万辆/yoy+27%/mom-22%，理想7月交付1.04万辆/yoy+21%/mom-20%，小鹏7月交付1.15万辆 /yoy+43%/mom-25%。蔚小理交付量7月均呈现环比下降，但二线新势力如合众、零跑表现抢眼，合众7月交付1.4万辆 /yoy+134%/mom+7%，零跑交付1.2万辆/yoy+173%/mom+7%。埃安7月销量2.5万辆/yoy+138%/mom+4%，比亚迪7月销量再创新高，销量达16万辆/yoy+222%/mom+21%，表现超预期。整体而言，7月车企之间销量表现有所分化，但整体销量韧性十足，呈现淡季不淡。 2）政策友好，需求旺盛。国内延续免征新能源车购置税，给市场注入一剂强心剂，政策端持续友好；美国补贴政策有望落地，当前美国渗透率仅约7%，显著低于中/欧超20%的渗 透率，有望接力全球电动车增长。微观层面，企业预期乐观。LGES2022Q2收入约263亿人民币/QoQ+17%，营业利润率4%，公司上调2022年收入预期至1144亿人民币，上调幅度为 15%，公司指引2022H2收入环增34%/同增48%；SK2022Q2电池收入约67亿元/yoy+104%，营业利润率-25%，公司指引2022H2电池收入及盈利能力在新产能爬坡及价格调整之后将不断改善；三星SDI2022Q2电池相关业务收入211亿元 /yoy+50%/QoQ+23%，营业利润率为6%/QoQ+1pct。 3）继续看好盈利上行周期与新技术周期品种，持续重点推荐锂电池布局机会。①盈利周期：持续看好电池及三元前驱体盈利上行；看好涨价&联动机制驱动电池盈利修复，以 及中长期维度上游资源与中游材料自供率提升实现盈利扩张；看好三元前驱体受益于一体化提升其单吨盈利；看好隔膜穿越周期；看好结构件有望受益于铝等大宗价格下行的盈利改善；②新技术：持续看好高镍三元及中镍高电压（长期技术迭代空间大，三元前驱体价格持续下行，性价比在提升）、钠电、锰铁锂、4680、麒麟电池、CTC、钒电池、快充等方向，新技术存估值溢价，兼具强β+a。 ▌标的推荐 在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等 方向的中长期投资机会。 建议布局主线：1）核心资产：宁德时代、比亚迪、恩捷股份等。2）弹性品种：星源材质、当升科技、容百科技、中科电气、科达利等。3）其他建议重点关注各细分行业龙头：亿纬锂能、杉杉股份、赣锋锂业、先导智能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、华友钴业、中伟股份、国轩高科、欣旺达、孚能科技等。4）储能领域重点推荐：德方纳米、青鸟消防、博力威等，建议关注横店东磁、鹏辉能源。燃料电池领域建议关注：美锦能源、亿华通-U、潍柴动力等。 本周重点推荐：国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、当升科技、中伟股份、璞泰来、恩捷股份、星源材质、科达利。 ▌行情复盘 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数分别上涨0.5%、1%、0.3%，储能指数、充电桩指数分别下跌0.03%、1%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为南都电源（29%）、蓝晓科技（26%）、晶瑞 电材（19%）、星云股份（15%）、超华科技（12%）；本周跌幅前五为横店东磁（13%）、鼎胜新材（11%）、中材科技（11%）、易成新能（10%）、远东股份（9%）。 ▌行业动态 1）产业链价格：本周碳酸锂报价47.15万元/吨，氢氧化锂报价46.75万元/吨，碳酸锂价格略有上涨，氢氧化锂价格与上周持平；镍报价2.22万美元/吨，上涨0.7%，钴报价31.8万 元/吨，下跌4.5%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM111/523/622分别报价10.9/10.95/12.1万元/吨，分别下跌 1.8%/1.2%/1.8%，三元NCM622报价37.1万元/吨，与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价26.75万元/吨，铁锂电解液报价6.25万元/吨，三元圆柱2.6Ah电解液报价7.25万元/吨，均与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价1.48元/平方米，干法14μ报价0.85元/平方米，与上周持平；负极材 料方面，中端、高端分别报价5.30、7.15万元/吨，价格均与上周持平。2）重点行业动态：各新能源车企先后发布7月交付数据，蔚小理环比有所下滑，其他主流新能源车企均保 持同环比上涨。 ▌公司动态 1）宁德时代将于今年四季度向特斯拉供应M3P电池，特斯拉后续生产的ModelY将配备该新型72度电池包；2）比亚迪先后与瑞典、德国、以色列经销商达成合作，加快开拓海外市场。 ▌风险提示 政策波动风险；需求低于预期；产品价格低于预期；推荐公司业绩不及预期；系统性风险。 重点公司 报告日 EPS PE 投资 重点关注公司及盈利预测（2022/08/05收盘） 代码 公司名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 002460.SZ 赣锋锂业 90.95 3.73 3.60 7.69 24 25 12 未评级 300035.SZ 中科电气 27.92 0.58 1.05 1.49 49 27 19 推荐 300014.SZ 亿纬锂能 96.78 1.54 1.57 3.18 63 62 30 推荐 002709.SZ 天赐材料 52.66 2.35 2.35 3.26 22 22 16 未评级 002812.SZ 恩捷股份 215.55 3.06 5.57 7.76 70 39 28 推荐 002850.SZ 科达利 153.85 2.33 4.85 7.01 66 32 22 推荐 600884.SH 杉杉股份 28.55 2.04 1.45 1.91 14 20 15 推荐 300769.SZ 德方纳米 393.33 8.95 16.36 24.23 44 24 16 推荐 300207.SZ 欣旺达 29.23 0.58 0.70 1.14 50 42 26 推荐 688567.SH 孚能科技 36.3 -0.89 -0.91 1.23 - - 29 未评级 300037.SZ 新宙邦 45.65 3.18 3.18 3.18 14 14 14 未评级 300073.SZ 当升科技 93.5 2.38 2.62 3.72 39 36 25 推荐 300568.SZ 星源材质 29.35 0.39 0.69 1.03 75 43 28 推荐 300750.SZ 宁德时代 505.65 6.88 12.02 18.29 74 42 28 推荐 300919.SZ 中伟股份 121.44 1.64 3.02 5.38 74 40 23 推荐 603659.SH 璞泰来 73.05 2.53 4.19 6.01 29 17 12 推荐 000723.SZ 美锦能源 10.95 0.60 0.65 0.75 18 17 15 未评级 688339.SH 亿华通-U 107.06 -2.29 0.73 1.40 - - 76 未评级 000338.SZ 潍柴动力 11.81 1.10 1.06 1.18 11 11 10 未评级 603799.SH 华友钴业 84.8 3.25 3.80 5.27 26 22 16 未评级 002594.SZ 比亚迪 324.49 1.06 2.48 4.04 306 131 80 推荐 002074.SZ 国轩高科 38.81 0.08 0.40 0.91 485 97 43 推荐 300450.SZ 先导智能 57.7 1.28 1.71 2.50 45 34 23 未评级 300438.SZ 鹏辉能源 71.49 0.43 1.24 1.89 166 58 38 未评级 002056.SZ 横店东磁 21.43 0.69 0.92 1.14 31 23 19 未评级 002960.SZ 青鸟消防 29.72 1.53 1.50 2.02 19 20 15 推荐 688005.SH 容百科技 129.84 2.06 4.52 6.83 63 29 19 推荐 300602.SZ 飞荣达 17.1 0.06 0.09 0.42 285 190 41 推荐 688345.SH 博力威 70.59 1.44 1.94 2.99 49 36 24 推荐 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行情复盘6 2、行业动态8 2.1、产业链价格8 2.2、产业链动态11 3、公司动态13 4、投资观点14 5、风险提示16 图表目录 图表1：本周（8.1-8.5）申万行业表现6 图表2：2022年初至今申万各行业表现6 图表3：2022年以来各细分指数涨跌幅7 图表4：周度各指数涨跌幅前五个股7 图表5：锂电产业链价格走势8 图表6：国内锂价走势8 图表7：钴/镍价走势8 图表8：磷酸铁前驱体价格走势9 图表9：磷酸铁锂价格走势9 图表10：三元前驱体价格走势9 图表11：三元（单晶622）价格走势9 图表12：人造石墨价格走势10 图表13：天然石墨价格走势10 图表14：隔膜价格走势10 图表15：铝塑膜价格走势10 图表16：六氟磷酸锂价格走势11 图表17：电解液价格走势11 图表18：重点关注公司及盈利预测（2022/08/05收盘）15 煤炭汽车综合 农林牧渔有色金属美容护理交通运输 通信电力设备石油石化基础化工建筑装饰公用事业食品饮料房地产银行 机械设备商贸零售纺织服饰 环保社会服务 钢铁国防军工家用电器医药生物建筑材料轻工制造 电子计算机非银金融 传媒 1、行情复盘 截止8月5日收盘，本周申万电力设备行业指数涨跌幅为-2.62%，在全市场31个申万行业中处于第19位，弱于沪深300指数-0.32%的涨幅表现。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 电子计算机 国防军工通信 食品饮料医药生物有色金属石油石化基础化工美容护理传媒 非银金融银行 社会服务交通运输农林牧渔纺织服饰轻工制造电力设备机械设备商贸零售公用事业环保 综合 建筑材料煤炭 钢铁 建筑装饰汽车 房地产 家用电器 图表1：本周（8.1-8.5）申万行业表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究(备注：截止到2022年8月5日收盘) 年内板块仍下跌。2022年初至今，电力设备涨跌幅为-8.2%，排名为第9名，同期沪深300指数涨跌幅为-15.86%，电力设备表现强于沪深300。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 图表2：2022年初至今申万各行业表