银行行业研究周报：区域优秀的城农商行受到基金增持

区域优秀的城农商行受到基金增持 ——银行行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：区域优秀的城农商行受到基金增持 近期公募基金发布2022Q2重仓持股数据。由于主动偏股型基金持仓变化更能反应市场偏好，我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金作为主动偏股型基金的代表，对基金持仓进行统计分析。 银行板块重仓持股市值比例环比回升 从整个银行板块的情况来看，主动型偏股基金重仓银行的比例上升，银行板块持续处于低配状态： 银行板块（中信一级行业）重仓市值排名第九。分行业来看，22Q2主动型基金重仓持股市值26652.8亿元，重仓市值前三名的行业分别为电力设备及新能 源、食品饮料和医药，银行板块重仓市值679.86亿元，在各个行业中排名第9 位。 银行重仓持股市值比例环比上升。银行股重仓市值占/基金重仓股总市值为2.55%，与22Q1相比环比下降1.31pct，反映出二季度市场对于经济和银行资产质量的担忧。具体来看，国有行占比0.17%，环比下降0.33pct，股份行占比1.1%，环比下降0.72pct，城商行占比1.17%，环比下降0.23pct，农商行占比 0.11%，环比下降0.01pct。 银行板块处于低配状态。截至22Q2，A股银行板块自由流通市值占总流通市值的比值为6.7%，而基金重仓中银行持仓市值占比为2.55%，低配4.15%，低配差为2018年以来的最低水平，处于各板块低配差最高水平。 区域优秀的城农商行受到基金持续关注 从个股角度看，银行板块内个股分化较大，基金偏好具有鲜明特色、成长性较强的差异化品种，同时区域优秀的城农商行获基金增持： 基金重仓持股较为集中，前五大持仓为招商银行（29.7%）、宁波银行 （24.3%）、成都银行（7.8%）、杭州银行（7.6%）和平安银行（6%），合计占总持仓银行市值的75.4%，均为具有鲜明特色、成长性较强的优质银行股。 二季度国内经济受到疫情冲击影响，有效信贷需求不足，市场对于银行资产质量亦产生担忧，国有行及前期基金青睐的股份行持仓数量环比大幅下降。国有行中建设银行、工商银行、交通银行、中国银行和农业银行持仓数量分别环比下降-73.65%、-61.8%、-87.41%、-83.67%和-77.27%。前期基金青睐的股份行中招商银行、平安银行和兴业银行持仓数量分别环比下降-25.57%、-14.91%和-46.22%。 区域位置优异的城农商行，受益于相对旺盛的信贷需求，获得基金的青睐。杭州银行、江苏银行、无锡银行持仓数量分别环比增长24.3%、20.14%和27.81%。成都银行和常熟银行持仓数量分别环比小幅增长8.04%和1.32%。 投资策略：对银行而言，目前估值处于历史低位，具有一定的安全边际。展望下半年，短期使得银行板块承压的风险事件将逐步化解，随着疫情影响减弱及稳增长政策效果显现，经济有望逐步修复。我们建议关注两类银行：第一类为 下半年基本面改善明显的股份行，如招商银行、兴业银行和平安银行。第二类为区域位置优异的城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。 评级增持 2022年08月07日 汪冰洁分析师 SAC执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料股票家数 41 行业平均市盈率 4.6 市场平均市盈率 17.6 行业平均市净率 0.56 市场平均市净率 1.76 行业表现走势图 银行(中信) 沪深300 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 2021-07-28 2021-08-28 2021-09-28 2021-10-28 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-28 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 0.70 资料来源：wind申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：6月金融数据点评—贷款需求改善》2022-07-18 2、《银行行业研究周报：江浙地区优质城农商行盈利能力较强》2022-07-11 3、《银行行业研究周报：6月融资需求持续改善》2022-07-04 内容目录 1.每周一谈：区域优秀的城农商行受到基金增持3 1.1银行板块重仓持股市值比例环比回升3 1.2区域优秀的城农商行受到基金持续关注4 1.3投资策略4 2.行业及公司动态5 3.本周行情回顾5 4.交易数据6 5.数据追踪8 5.1宏观数据8 5.2资金价格9 图表目录 图1：各板块基金重仓市值占比3 图2：基金重仓银行板块市值占比变动3 图3：银行板块低配差3 图4：22Q2各板块超配比例3 图5：基金重仓持股银行板块中个股占比4 图6：中信一级行业涨跌幅（%）5 图7：本周涨幅前五（%）5 图8：本周跌幅前五（%）5 图9：银行PB估值6 图10：银行板块成交额6 图11：GDP同比（%）8 图12：GDP分产业数据8 图13：GDP分行业8 图14：M2&M1&M0同比（%）8 图15：社融规模同比增速回升（亿元，%）8 图16：社融构成项增长规模（亿元）8 图17：人民币贷款余额同比（亿元，%）9 图18：人民币贷款余额同比分期限（%）9 图19：新增人民币贷款分期限（亿元）9 图20：新增人民币贷款分部门（亿元）9 图21：新增人民币存款分部门（亿元）9 图22：新增人民币存款（亿元，%）9 表1：公司动态5 表2：陆股通流向7 表3：央行公开市场操作（亿元）9 1.每周一谈：区域优秀的城农商行受到基金增持 近期公募基金发布2022Q2重仓持股数据。由于主动偏股型基金持仓变化更能反应市场偏好，我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金作为主动偏股型基金的代表，对基金持仓进行统计分析。 1.1银行板块重仓持股市值比例环比回升 从整个银行板块的情况来看，主动型偏股基金重仓银行的比例上升，银行板块持续处于低配状态： 银行板块（中信一级行业）重仓市值排名第九。分行业来看，22Q2主动型基金重仓持股市值26652.8亿元，重仓市值前三名的行业分别为电力设备及新能源、食品饮料和医药，银行板块重仓市值679.86亿元，在各个行业中排名第9位。 银行重仓持股市值比例环比上升。银行股重仓市值占/基金重仓股总市值为2.55%，与22Q1相比环比下降1.31pct，反映出二季度市场对于经济和银行资产质量的担忧。具体来看，国有行占比0.17%，环比下降0.33pct，股份行占比1.1%，环比下降0.72pct，城商行占比1.17%，环比下降0.23pct，农商行占比0.11%，环比下降0.01pct。 银行板块处于低配状态。截至22Q2，A股银行板块自由流通市值占总流通市值的比值为6.7%，而基金重仓中银行持仓市值占比为2.55%，低配4.15%，低配差为2018年以来的最低水平，处于各板块低配差最高水平。 图1：各板块基金重仓市值占比图2：基金重仓银行板块市值占比变动 重仓市值占比 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 12% 银行 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：wind申港证券研究所资料来源：wind申港证券研究所 低配比例 图3：银行板块低配差图4：22Q2各板块超配比例 8% 重仓超配 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：wind申港证券研究所资料来源：wind申港证券研究所 1.2区域优秀的城农商行受到基金持续关注 从个股角度看，银行板块内个股分化较大，基金偏好具有鲜明特色、成长性较强的差异化品种，同时区域优秀的城农商行获基金增持： 基金重仓持股较为集中，前五大持仓为招商银行（29.7%）、宁波银行（24.3%）、成都银行（7.8%）、杭州银行（7.6%）和平安银行（6%），合计占总持仓银行市值的75.4%，均为具有鲜明特色、成长性较强的优质银行股。 区域位置优质的城农商行持续受到基金的关注。从持仓数量变动中，我们认为值得关注的有： 二季度国内经济受到疫情冲击影响，有效信贷需求不足，市场对于银行资产质量亦产生担忧，国有行及前期基金青睐的股份行持仓数量环比大幅下降。国有行中建设银行、工商银行、交通银行、中国银行和农业银行持仓数量分别环比下降-73.65%、-61.8%、-87.41%、-83.67%和-77.27%。前期基金青睐的股份行中招商银行、平安银行和兴业银行持仓数量分别环比下降-25.57%、-14.91%和-46.22%。 区域位置优异的城农商行，受益于相对旺盛的信贷需求，获得基金的青睐。杭州银行、江苏银行、无锡银行持仓数量分别环比增长24.3%、20.14%和27.81%。成都银行和常熟银行持仓数量分别环比小幅增长8.04%和1.32%。 图5：基金重仓持股银行板块中个股占比 基金重仓持股占比 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：wind、申港证券研究所 1.3投资策略 对银行而言，目前估值处于历史低位，具有一定的安全边际。展望下半年，短期使得银行板块承压的风险事件将逐步化解，随着疫情影响减弱及稳增长政策效果显现，经济有望逐步修复。我们建议关注两类银行：第一类为下半年基本面改善明显的股份行，如招商银行、兴业银行和平安银行。第二类为区域位置优异的城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。 2.行业及公司动态 表1：公司动态 日期 上市公司 公告动态 8月3日 光大银行 银保监会同意本行发行不超过600亿元人民币的二级资本债券。 8月4日 瑞丰银行 银保监会核准张向荣该行行长任职资格。。 8月4日 常熟银行 证监会核准向社会公开发行面值总额60亿元可转换公司债券，期限6年。。 8月5日 华夏银行 银保监会同意本公司发行不超过300亿元人民币的二级资本债券。 8月5日 南京银行 大股东江苏交控的全资子公司云杉资本7月14日至8月4日累计增持1.32%公司股份。江苏交控及云杉资本合计持股比升至11.03%。 资料来源：wind申港证券研究所 3.本周行情回顾 本周银行板块下跌-1.52%，跑输沪深300指数-1.2个百分点。中信一级行业中，电子（+6.72%）、计算机（+2.54%）、通信（+2.44%）等板块涨幅最大。银行涨跌幅排名12/30。其中国有银行下跌-0.33%，股份制银行下跌-1.53%，城商行下跌-2.59%，农商行下跌-3.03%。具体个股方面，民生银行（+1.1%）、农业银行 （+0.35%）、工商银行（+0.23%）涨幅最大，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）跌幅最大。 图6：中信一级行业涨跌幅（%） 周涨跌幅 8.00 6.00 4.00 2.00 电子计算机通信 国防军工食品饮料 医药基础化工有色金属石油石化 传媒非银行金融 银行 综合金融 综合交通运输农林牧渔纺织服装商贸零售轻工制造 机械电力设备及新能源电力及公用事业 钢铁煤炭建材汽车 消费者服务 房地产 家电建筑 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 资料来源：wind申港证券研究所 图7：本周涨幅前五（%）图8：本周跌幅前五（%） 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 0.00 民生银行农业银行工商银行南京银行浙商银行 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 宁波银行江阴银行苏农银行瑞丰银行张家港行 资料来源：wind申港证券研