电力设备新能源2022年8月投资策略：电动车需求强劲，光伏产业链顺价通畅

证券研究报告|2022年08月07日 核心观点行业研究·行业投资策略 光伏：硅料新产能释放进度略缓叠加原有设备部分进入检修状态，硅料供应整体偏紧。硅片部分新产能具备投产条件，供不应求形势加剧。我们看好光伏海外需求的强劲增长，尤其是出口占比较高的组件一体化环节，疫情对光伏设备生产端影响不大，国际亚欧航线运费回调有望增厚出口产品业绩。 风电：2022年1-7月全国陆风累计招标容量47.91GW，海风招标容量10.81GW，其中7月单月招标容量8.9GW（环比+3.7%），我们预计全年陆风公开招标容量有望突破65GW，海风公开招标容量有望突破20GW，打破我国风电年公开招标容量纪录。装机方面，预计2022-2023年陆风装机容量分别为45GW/79GW，海风装机容量分别为6.5GW/12GW。今年1-7月由于各地散发疫情、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱，根据当前产业链情况，预计8 月开始下游交付进入高景气，未来一年半迎来海陆放量共振。今年5月以来钢铁、铜材各类原材料价格持续下行，7月原材料价格企稳，目前处于振荡走势，下半年零部件盈利能力将迎来边际修复；整机报价目前已企稳，未来随着交付的起量价格方面具有较强支撑，技术迭代和大宗降价为整机2023年的盈利修复带来契机。我们坚定看好全行业景气度，近期建议重点关注量利逐季度提升的塔筒和法兰龙头，持续看好海缆、铸件板块的长期发展空间。 新能源汽车与锂电：2022年新冠疫情、俄乌地缘冲突等事件对全球新能源车产业链产生扰动，6月以来随着全球生产以及需求端的恢复，整体新能源车销量快速上升，表现较为优异，尤其在国内市场，6月国内新能源乘用车销量56.9万辆，创历史新高。7月以来，比亚迪海洋系列、蔚来ET7、问界M7、长安深蓝SL03等多款新车型相继上市将带动需求高速增长。电池企业方面，7月行业平均排产环增15%以上，整体中下游呈现产销两旺行情。材料端方面，镍、钴、正极材料价格下行，预计电池企业盈利水平将逐步回升。 投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的 【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中环、福斯特、海优新材； 【风电】东方电缆、金盘科技、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能、三一重能、东方电气； 【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、当升科技、德方纳米、天奈科技、璞泰来、容百科技、华友钴业、厦钨新能、天赐材料、恩捷股份、蔚蓝锂芯、亿纬锂能。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 300750 宁德时代 增持 505.65 12341 9.29 15.59 54.42 32.44 300073 当升科技 增持 93.50 474 4.84 6.19 19.32 15.10 688223 晶科能源 增持 16.42 1642 0.28 0.48 59.56 33.86 603606 东方电缆 买入 75.34 518 1.76 2.84 42.75 26.57 300772 运达股份 买入 22.10 120 1.30 1.42 17.05 15.54 688676 金盘科技 买入 31.02 132 0.63 0.87 49.09 35.59 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 电力设备 超配·维持评级 证券分析师：王蔚祺联系人：李全010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980520080003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《新能源产业数据跟踪-光伏主链顺价通畅，风机价格逐步企稳》 ——2022-07-28 《平价风电专题研究之五：风电轴承降本突围》——2022-06-28 《新能源产业数据跟踪-硅料供不应求加剧，风电原材料价格下跌》——2022-06-27 《电力设备新能源2022年6月投资策略-风机价格上涨，动力电 池量价齐升》——2022-05-31 《新能源产业数据跟踪-硅料供不应求，风机价格上涨》——2022-05-31 电力设备新能源2022年8月投资策略 电动车需求强劲，光伏产业链顺价通畅 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 电力设备与新能源市场回顾5 板块回顾5 新能源汽车行业动态回顾6 风电、光伏行业动态回顾7 新能源汽车行业公司重大公告8 风电、光伏行业公司重大公告9 产业链数据跟踪10 新能源车产销数据跟踪10 动力电池装机及锂电材料价格数据跟踪11 光伏产业链数据跟踪14 风电产业链数据跟踪15 月度观点与业绩回顾18 免责声明20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2022.7.4-2022.7.29）5 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2022.7.4-2022.7.29）5 图3：中国新能源汽车销量（万辆）10 图4：中国新能源汽车销量-分结构（辆）10 图5：美国新能源车销量情况（辆）11 图6：国内动力电池逐月配套量（GWh）12 图7：2022年6月国内动力电池企业配套量（GWh）12 图8：三元正极市场价格一览（元/吨）12 图9：三元前驱体市场价格一览（元/吨）12 图10：电解液市场价格一览（万元/吨）13 图11：六氟磷酸锂市场价格一览（万元/吨）13 图12：负极市场价格一览（元/吨）13 图13：隔膜市场价格一览（元/平）13 图14：历史硅料成交价（元/kg）14 图15：硅片价格走势（元/片）14 图16：电池片价格走势（元/W）14 图17：组件价格走势（元/W）14 图18：我国出口组件金额（亿美元）15 图19：我国出口逆变器金额（亿美元）15 图20：2022年光伏组件招标容量（MW）15 图21：2022年光伏组件中标容量（MW）15 图22：铸造生铁价格走势（元/吨）16 图23：炼钢生铁价格走势（元/吨）16 图24：2022年月度招标容量（MW）16 图25：历年招标容量（MW）16 图26：陆风风机投标价格走势（不含塔筒）（元/kW）17 图27：历年新增新能源装机容量（GW）17 图28：2021-2022年全国新增新能源装机容量（GW）17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 表1：欧洲主要国家新能源车销量（辆）10 表2：重点公司盈利预测及估值（2022.8.5）19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 电力设备与新能源市场回顾 板块回顾 2022年7月4日到2022年7月29日沪深300指数下跌-6.64%，其中电力设备与新能源板块上涨2.93%，在电新二级子版块中，涨幅前二的板块为储能（+20.74%）和光伏设备（+16.03%），跌幅前两名的板块为：锂电化学品（-9.67%）和核电 （-8.58%）。 图1：中信一级行业月涨跌幅（%，2022.7.4-2022.7.29） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2022.7.4-2022.7.29） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 新能源汽车行业动态回顾 大众汽车欧洲首个超级电池工厂动工 7月8日，大众汽车首个位于德国的Salzgittter工厂正式启动建设。目前大众在欧洲规划了6座电池工厂，合计240GWh的动力电池制造规模，德国Salzgittter的40GWh工厂将于2025年正式生产。 梅赛德斯-奔驰能源公司宣布与加拿大储能公司签署合作协议 7月8日，梅赛德斯-奔驰能源公司已与加拿大初创企业MomentEnergy公司签署了一项供应协议，将为后者提供退役的电动汽车电池进行梯次利用。MomentEnergy将首批退役的动力电池用于两个60kWh储能项目中。 松下北美4680工厂落地 7月14日，松下北美4680工厂终于落地堪萨斯州，未来将配套特斯拉德州超级 工厂搭载4680电池的车型，松下目前在日本试制4680电池，最早将在2023年开 始供应特斯拉4680电池。松下北美工厂投资40亿美元，预计产能将超过50Gwh。容百科技切入钠电池与磷酸锰铁锂赛道 7月20日，容百科技基于“新一体化”战略，布局高镍三元材料、LMFP材料和钠 离子电池正极材料等三大材料，容百科技计划到2025年规划形成高镍正极材料年 产60万吨、磷酸锰铁锂材料年产30万吨、钠电正极材料年产10万吨的生产能力。当升科技发布超高镍无钴、钠电池正极、磷酸锰铁锂等六款新品 7月20日，当升科技发布六款产品，包含超高镍无钴（Ni95材料，0.1C倍率条件下比容量达到221.3mAh/g），磷酸锰铁锂（锰含量达到65%，比容量155mAh/g），钠电池正极（公司采用层状涉及方案，比容量达到177mAh/g），富锂正极（可在4.6-4.8V电压下工作，产品比容量248mAh以上），双向复合固态正极材料（超高镍正极Ni93叠加固态电池，0.1C倍率条件下产品比容量可达到221.1mAh/g）和富锂正极，固态电解质等。目前部分产品已进入客户认证，部分产品在于电池厂配套性能测试改进中。 华友钴业官宣与福特汽车、淡水河谷印尼合作 7月21日，华友钴业与福特汽车和淡水河谷印尼签署了合作备忘录，拟引入福特 汽车共同规划建设高压酸浸湿法项目，预计将于2025年竣工投产。该项目是采用华友钴业经验证的湿法工艺、技术和配置，以处理淡水河谷印尼Pomalaa矿山的褐铁矿。项目规划产能为年产不超过12万吨镍金属量的氢氧化镍钴产品（MHP）。 项目建成后，华友钴业将向福特汽车每年供应约8.4万吨镍当量的材料产品。福特宣布与宁德时代开展合作 7月21日，福特中国宣布2023年起北美市场MustangMach-E将新增磷酸铁锂版本，2024年起北美市场的F-150Lightning纯电皮卡也将配备磷酸铁锂电池包，这些电池包将由宁德时代进行供应。福特计划2023年全球电动汽车销量超过60万辆，其中包含27万辆MustiangMach-E和15万辆F-105Lightning。同时福特计划于2026年达到年产能200万辆目标，目前已完成70%动力电池定点工作。 风电、光伏行业动态回顾 江苏“十四五”规划新增风电13GW和光伏18GW 7月7日，江苏省发改委印发《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》，规划至2025年，全省可再生能源累计装机达到66GW以上，总装机占比超过34%。其中，风电装机28GW以上，光伏发电装机35GW以上，生物质发电装机0.3GW以上。“十四五”期间，江苏将新增风电12.53GW，光伏18.16GW。 辽宁“十四五”风电、光伏装机规模达到37GW 7月14日，辽宁省人民政府印发《辽宁省“十四五”能源发展规划的通知》，规 划提出：至2025年，全省非化石能源成为能源消费增量主体，占能源消费总量占比达到13.7%左右；非化石能源装机成为主体电源，占比达到50%以上，非化石能源发电量占比提高至47%左右；风电、光伏装机规模达到37GW以上。 2022上半年光伏主产业链产量同比增长显著 7月21日，中国光伏行业协会发布数据，2022年上半年中国多晶硅/硅片/电池片 /组件产量分别达到36.5万吨/152.8GW/135.5GW/123.6GW，同比增长53.4%/45.5%/46.6%/54.1%。此外，中国光伏行业协会上调了2022年度全球和中国光伏装机装机预期，全球光伏装机由195-240GW上调至205-250GW，中国光伏装机由75-90GW上调至85-100GW。 云南公布2022年32GW风电、光伏建设方案 7月22日，云南省能源局印发《云南省2022年新能源建设方案通知》。明确了 2022年