建材、建筑及基建公募REITs周报（7月30日-8月5日）：《工业领域碳达峰实施方案》出炉，REITs申报发行渐提速

2022年8月8日 行业研究 《工业领域碳达峰实施方案》出炉，REITs申报发行渐提速 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月30日-8月5日） 要点 本周观点更新： 《工业领域碳达峰实施方案》出炉，建材行业绿色化趋势更明朗：2022年8月1日工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。方案将确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰，提出了包括深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济、加快工业绿色低碳技术变革、主动推进工业领域数字化转型在内的六大重点任务，并实施重点行业碳达峰和绿色低碳产品供给提升两大行动。 加快实施节能降碳改造升级将推动先进产能建设，建材行业绿色化趋势更加明朗：我们认为，建材行业作为能耗大户，是文件关注的重点行业，在落后产能出清的同时，对于具备更低碳、更智能、规模效应更显著特征的先进产能，其建设进程有望加速；针对旧产线的升级提升亦值得关注。此外，建材产品绿色化既是碳达峰背景下的产业趋势，亦是供给端原料、产线及技术绿色智能化的综合结果；节能材料是低碳体系建设中重要部分，具备节能功效的建筑材料将充分受益。重点推荐：鲁阳节能、中材国际。 REITs申报发行渐提速：中国电建拟发行水电站REITs，华夏北京保障房REIT获证监会批复：2022年8月5日，中国电建发布公告称，拟以五一桥水电站（1-5号机 组）为底层资产开展基础设施公募REITs申报发行工作。五一桥水电站项目位于四川省甘孜藏族自治州九龙县，总装机容量约13.7万千瓦；同日，华夏北京保障房REIT获证监会注册批复，其原始权益人为北京保障房中心有限公司，底层资产为北京市海淀区文龙家园和朝阳区熙悦尚郡两处公共租赁住房项目。 我们认为随着REITs政策支持力度的持续加强，各地方、各企业参与REITs申报发行的意愿逐步增强，且各参与方对非标类项目的处理经验日渐增加，后续REITs申报发行将提速，建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-3.70%，其中水泥板块跌幅最小（-2.39%）、玻璃纤维跌幅最大（-5.18%）；本周中信建筑指数-4.72%，其中房建建设板块跌幅最小 （-3.26%）、专业工程及其他板块跌幅最大（-6.80%）；本周基建公募REITs板块 非金属类建材增持（维持） 建筑和工程买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 28% 15% 3% -10% -22% 07/2111/2101/2205/22 平均涨跌幅为+0.62%（算术平均），其中鹏华深圳能源REIT涨幅最大（+5.49%），建筑和工程沪深300 平安广州广河REIT跌幅最大（-0.84%）。 高频数据（7.30-8.5）：水泥：PO42.5水泥均价为450元/吨，环比+0.52%；本周水泥库容比71.50%，环比-1.19pct。玻璃：本周重点监测省份玻璃企业库存7945.40万重箱，环比-2.05%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.50元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.15元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6300元/吨，环比持平；G75电子纱价9550元/吨，环比持平。 投资建议： 建筑建材优选组合：华铁应急（14XPE，看好设备租赁赛道）、旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、鲁阳节能（19XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 资料来源：Wind 相关研报 建筑减隔震行业龙头，充分受益于市场空间扩容 ——震安科技（300767.SZ）投资价值分析报告 （2022-08-06） 薄膜电池：BIPV助推产业发展，材料环节最为受益——建筑建材行业“新基建”系列之四 （2022-08-02） 海上光伏：漂浮式电站的主战场，浮体、锚固环节最为受益——建筑建材行业“新基建”系列之三（2022-07-27） 抽水蓄能：行业规模或近千亿元，龙头公司蓄势待发——建筑建材行业“新基建”系列之二 （2022-07-27） 目录 1、行业研究观点回顾及更新5 1.1、本周观点更新5 1.2、近期重点报告以及核心观点7 2、主要覆盖公司盈利预测与估值8 3、本周行情回顾9 4、高频行业数据跟踪11 4.1、水泥行业11 4.2、玻璃行业12 4.3、玻纤行业14 4.4、原燃材料价格变动15 5、风险分析17 中庚基金 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览9 图4：建材各子板块涨跌幅一览9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）11 图7：全国水泥平均出货率11 图8：全国水泥平均库容比11 图9：玻璃现货价格（元/吨）12 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）12 图11：玻璃在产产能（亿重箱）12 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）12 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）13 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）13 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）14 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）14 图17：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）15 图18：我国LNG出厂价格指数（元/吨）15 图19：重质纯碱价格走势（元/吨）15 图20：SBS改性沥青价格（元/吨）15 图21：PVC现货价格（元/吨）16 图22：国内废纸现货价格（元/吨）16 图23：HDPE现货价格（元/吨）16 图24：PP-R国内市场价（元/吨）16 图25：丙烯酸乳液价格（元/吨）16 图26：钛白粉现货价格（元/吨）16 表目录 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级8 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾10 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的10 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的10 表5：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）13 1、行业研究观点回顾及更新 1.1、本周观点更新 《工业领域碳达峰实施方案》出炉，建材行业绿色化趋势更明朗 据工信部网站8月1日消息，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部近日印发《工业领域碳达峰实施方案》。方案将确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰，提出了包括深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济、加快工业绿色低碳技术变革、主动推进工业领域数字化转型在内的六大重点任务，并实施重点行业碳达峰和绿色低碳产品供给提升两大行动。我们认为，深度调整结构的措辞表明了限制过剩产能的决心，有利于供给端落后产能的出清，推动行业生态变革并对产品价格提供稳定支持，为产能先进的头部企业带来优势。 加快实施节能降碳改造升级将推动先进产能建设，建材行业绿色化趋势更加明朗：我们认为，建材行业作为能耗大户，是文件关注的重点行业，在落后产能出 清的同时，对于具备更低碳、更智能、规模效应更显著特征的先进产能，其建设进程有望加速；针对旧产线的升级提升亦值得关注。此外，建材产品绿色化既是碳达峰背景下的产业趋势，亦是供给端原料、产线及技术绿色智能化的综合结果；节能材料是低碳体系建设中重要部分，具备节能功效的建筑材料将充分受益。 重点推荐：1）鲁阳节能，陶瓷纤维作为工业用重要的保温隔热材料，受益于国家节能降碳政策推动，陶纤市场扩容逻辑将进一步演绎，公司销量增长的确定性大幅提高。作为国内陶瓷纤维龙头，在市场天花板打开的同时，鲁阳节能正加快产能扩张步伐，业绩有望实现稳健增长。2）中材国际，公司所承建的槐坎南方水泥项目是国内水泥产线智能化项目的标杆，公司亦是业内水泥工程建设的龙头企业，我们看好水泥产线绿色智能化建设改造的加速，公司将从中充分受益。 REITs申报发行渐提速：中国电建拟发行水电站REITs，华夏北京保障房REIT获证监会批复 2022年8月5日晚，中国电建发布《关于开展基础设施公募REITs申报发行工作的公告》，提出拟以五一桥水电站（1-5号机组）（简称“五一桥水电站项目”）为底层资产开展基础设施公募REITs申报发行工作。五一桥水电站项目位于四川省甘孜藏族自治州九龙县，总装机容量约13.7万千瓦。 此次REITs的申报发行是中国电建积极响应国家经济政策号召，落实国办发 【2022】19号文件指导意见，推动盘活存量资产、扩大有效投资的实践。此项目有利于公司搭建资产盘活平台，促进轻资产运营模式转型；同时，可助力公司拓宽融资渠道，盘活基础设施项目。 2022年8月5日，华夏北京保障房REIT获证监会注册批复。其原始权益人为北京保障房中心有限公司，底层资产为北京市海淀区文龙家园和朝阳区熙悦尚郡两处公共租赁住房项目。北京保障房中心有限公司可通过发行基础设施公募REITs盘活存量保障房项目、回收权益性资金，为其后续持续深耕住房保障事业、持续服务民生提供动能。 我们认为随着REITs政策支持力度的持续加强，各地方、各企业参与REITs申报发行的意愿逐步增强，且各参与方对非标类项目的处理经验日渐增加，后续REITs申报发行将提速，建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股。 投资建议 建筑板块：看好建筑央企“稳增长”主线投资机会（中国建筑、中国电建、中国中铁等）；看好设备经营租赁板块（华铁应急等）；基建公募REITs带来板块价值重估（中国交建等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份等）。 建材板块：周期品方向，保竣工逻辑下，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注部分管道企业弹性（建议关注：东宏股份）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能、中复神鹰。 建筑建材优选组合：华铁应急（14XPE，看好设备租赁赛道）、旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、鲁阳节能（19XPE，要约收购落地，打开成长天花板）。中国建筑（0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）。注：估值均为光大建筑建材团 队22年预测数据。 1.2、近期重点报告以及核心观点 《建筑减隔震行业龙头，充分受益于市场空间扩容——震安科技（300767.SZ）投资价值分析报告》（2022.8.6）提出：震安科技作为建筑减隔震行业的龙头， 在该领域具有丰富的项目经验和良好的品牌声誉，在当前行业快速扩容的背景下，有望凭借自身的经验和技术能力加速从云南省向全国扩张；目前公司产能扩张进展顺利，未来营收及业绩有望保持高增速。预计公司2022-2024年营收分别为15.64/27.60/42.32亿元，净利润分别为2.51/4.16/6.25亿元，对应EPS分别为1.03/1.71/2.58元，对应2022年的动态市盈率为59x，首次覆盖给予“买入”评级。 《薄膜电池：BIPV助推产业发展，材料环节最为受益——建筑建材行业“新基建”系列之四》（2022.8.2）提出：在政策催化下，BIPV未来发展前景广阔，但