电力设备与新能源行业8月周报：7月新能源车销量依旧强劲，电网投资持续加速

投资摘要: 截至8月5日收盘，本周电力设备与新能源板块下跌3.01%，相对沪深300指数落后2.70pct,在中信30个板块中位列第21，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业51.66倍，已超过板块估值中枢。 子板块涨跌幅：太阳能(-5.72%)，配电设备(-4.67%)，风电(-4.66%)，输变电设备(-2.15%)，核电(-1.61%),储能(-1.04%)，锂电池(+0.01%)。 股价涨幅前五名：三超新材、南都电源、东微半导、神马电力、万马股份。 股价跌幅前五名：南网科技、科陆电子、青岛中程、盛弘股份、振江股份。 投资策略及行业 重点推荐： 新能源车：乘联会预计7月全国新能源乘用车批发销量基本持平于6月的57万辆，同比增长约120%。其中比亚迪乘用车销售16.22万辆，同比增长184.7%，环比增长21.3%，市场份额由6月的21.3%提升至28.5%。新能源汽车销量高景气带动锂电需求高增，我们看好整车、锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，建议关注比亚迪、宁德时代、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技等。 光伏：硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海外需求持续旺盛。硅料价格本周达297元/kg（+1.02%）。9月份国内多晶硅企业检修基本结束，加之产能爬坡增量释放，价格有望在Q3末尾松动。本周受制于大陆与台湾地区的关系，市场对于光伏出口表现偏担忧，各环节出现较大幅度回调。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、POE胶膜。硅片环节建议关注双良节能。HJT电池方面建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。玻璃、银浆等辅材方面建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿、银浆龙头帝科股份。 风电：原材料价格反弹，招标规模突破70GW。本周核心原材料价格反弹，钢材综合价格指数周环比上升2.7%,一季度至今下跌19%，废钢价格周环比上升6.5%，一季度至今下跌22%。招标量维度，受益于风机大型化降本与风光大基地项目加速推进，我国风电招标规模持续超预期；截至本周，我国风电招标规模突破70GW，其中陆风招标55.0GW，海风16.6GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 电网设备:国家电网有限公司召开重大项目建设推进会议，全面推进重大项目规划建设，年底前再投资3000亿元，形成全年约5364亿元投资规模，力争年内核准开工“四交四直”工程并加快一批750千伏、500千伏重点输变电项目建设，为实现下半年经济社会发展目标贡献国网力量。我们认为加快投资有望使电力设备板块出现业绩释放高峰，建议重点关注国电南瑞、许继电气、四方股份、平高电气、中国西电、万马股份、中天科技、远东股份、汉缆股份等。 储能：8月，全国电网代理购电峰谷价差超过0.7元/kWh的省区有18个，较7月增加了广西和新疆两地；整体来看，全国范围内峰谷价差套利空间呈现扩大趋势。以山东省为例，8月最大峰谷价差为0.73元/kWh，以每年300天，每天2次完整充放电，储能效率90%计算，通过峰谷套利以及容量租赁的收益，项目回本周期约为4.5年，如果深度参与电力辅助服务，叠加政府补助收入，项目经济性可进一步提升。建议关注储能系统集成龙头阳光电源； 产品序列丰富，积极扩产的锦浪科技；储能电池优质企业鹏辉能源。 绿电：本周国家能源局召开三季度网上新闻发布会，2022年上半年能源供需总体平衡，今年以来增加煤矿产能7890万吨，原煤产量同比增长11.0%，截至6月底，全国统调电厂电煤库存1.7亿吨，同比增长51.7%，水电、风电、太阳能发电量较快增长，同比分别增长20.3%、7.8%、13.5%，稳住国内电煤供应，广东电力交易中心暂时取消了电力现货报价上限和二级价格限值，打开了广东电力现货市场价格，有利于增强火电机组和气电机组的短期盈利能力。四川省颁发第一涨“绿证”，各省市均快速出台清洁能源消纳凭证相关政策，提高绿电价值。建议关注风光全国性龙头三峡能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，公司优势拓展新能源业务高增的中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、天奈科技、双良节能、福莱特、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、万马股份、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 7月，乘联会统计到全国16家主要新能源汽车厂商预估销量为47万辆，预计全国新能源乘用车批发销量基本持平于6月的57万辆，同比增长约120%。其中比亚迪乘用车销售16.22万辆，同比增长184.7%，环比增长21.3%，市场份额由6月的21. 3%提升至28.5%。 从比亚迪具体车型来看，海豚7月销量达2.1万辆，环比增长102.4%，进一步证明e平台3.0强大的产品力得到了消费者的高度认可，后续海豹的销售情况值得期待；宋和秦家族在高基数下依然分别实现了环比20.6%和28.1%的高速增长，销量分别达到3.87万辆和3.41万辆；唐家族7月销量环比增加44.9%，唐EV在30万级纯电SUV市场持续发力；驱逐舰05的7月销量为7548辆，我们认为随着后续产能扩大，以及消费者对于新车型的观望期结束，有望对标秦Plus DM-i,未来月销或将突破万辆，具备较大的增长潜力。 整车环节我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。 1.2光伏 硅料价格小幅上涨，中上游成本传导暂缓，海外需求持续旺盛。硅料维持上涨趋势，本周达297元/kg（+1.02%）。9月份国内多晶硅企业检修基本结束，加之产能爬坡增量释放，价格有望在Q3末尾松动。本周受制于大陆与台湾地区的关系，市场对于光伏出口表现偏担忧，各环节出现较大幅度回调。建议关注行业主要边际变化，如硅料降价后的一体化企业和新辅材如银包铜、靶材、POE胶膜。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。HJT电池方面在薄片化、银包铜、金属化等方向相比年初有着较大的突破，且生产效率、良率不断提升，预计未来将具备大规模投产的条件。建议关注东方日升、金刚玻璃、爱康科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。建议关注银浆龙头帝科股份，其将向上游拓展，形成银盐-银粉-银浆一体化，未来将持续受益于低温银浆、银包铜等高毛利粉体的需求量提升，实现高端粉体领域的国产化。 1.3风电 原材料价格反弹，风电招标规模突破70GW。本周核心原材料价格反弹，钢材综合价格指数周环比上升2.7%,一季度至今下跌19%，废钢价格周环比上升6.5%，一季度至今下跌22%。招标量维度，受益于风机大型化降本与风光大基地项目加速推进，我国风电招标规模持续超预期；截至本周，我国风电招标规模突破70GW，其中陆风招标55.0GW，海风16.6GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW。 短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 1.4电网设备 本周，国家电网有限公司召开重大项目建设推进会议，全面推进重大项目规划建设，保供电、强安全，提升能源资源供应保障能力，积极服务“六稳”“六保”大局，为实现下半年经济社会发展目标贡献国网力量，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。 会议上提出要扩大有效投资，年底前再投资约3000亿元，形成全年约5364亿元投资规模，力争年内核准开工武汉—南昌、张北—胜利、川渝联网、黄石特高压交流，金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆特高压直流等“四交四直”工程，加快一批750千伏、500千伏重点输变电项目建设，力度和规模空前。 我们认为在上半年疫情扰动，电网投资增速稍慢的背景下，为达成全年目标，三四季度有望迎来投资反弹，电力设备板块或将迎来业绩释放高峰期。我们认为电力基建中，最重要的设备莫过于一次主设备、二次系统以及电力线缆，我们推荐重点关注一二次设备龙头企业如国电南瑞、许继电气、四方股份、中国西电、平高电气等，以及线缆龙头企业如中天科技、万马股份、远东股份、汉缆股份等。 1.5储能 8月，全国电网代理购电峰谷价差超过0.7元/kWh的省区有18个，较7月增加了广西和新疆两地；8月国内峰谷价差最高的地区为海南省（1.30元/kWh，环比-0. 01元/kWh），最低的地区为甘肃省（0.25元/kWh，环比+0.05元/kWh）。整体来看，全国范围内峰谷价差套利空间呈现扩大趋势。 以山东省为例，8月最大峰谷价差为0.73元/kWh，峰平价差为0.28元/kWh；按一座共享储能电站规模为100MW/200MWh，每年300天，每天2次完整充放电，分别参与一次尖峰-低谷套利和一次高峰-平段套利，储能效率90%计算，每年峰谷套利收益约为4800万元；另假设容量租赁价格为300元/kW，则每年租赁收益为3000万元； 考虑到今年储能EPC建设成本基本位于1500-2000元/KWh中间，以平均值计算，项目回本周期约为4.5年，如果进一步参与电力辅助服务，叠加政府补助收入，项目经济性可进一步提升。 建议关注储能系统集成龙头阳光电源；产品序列丰富，积极扩产的锦浪科技；储能电池优质企业鹏辉能源。 1.6绿电 电煤供应保障稳定，新能源消纳更趋完善。本周国家能源局召开三季度网上新闻发布会，发布2022年上半年能源形式、可再生能源并网运行情况，2022年上半年能源供需总体平衡，上半年煤炭产量持续提升，今年以来增加煤矿产能7890万吨，原煤产量同比增长11.0%，库存大幅提升，截至6月底，全国统调电厂电煤库存1.7亿吨，同比增长51.7%，水电、风电、太阳能发电量较快增长，同比分别增长20.3%、7. 8%、13.5%，稳住国内电煤供应基本盘，广东电力交易中心发布《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》，暂时取消了电力现货报价上限，和二级价格限值，后续另行决定，此举打开了广东电力现货市场价格，有利于顶峰发电机组的价值实现，减轻电厂压力，有利于增强火电机组和气电机组的短期盈利能力。 煤炭保供同时稳步快速加强核电机组、抽水蓄能机组、特高压、风光大基地等能源领域有效投资，新能源消纳体系进一步完善，新能源运营商弃风弃光现象显著降低，消纳端确保运营商收益，四川省颁发第一张“绿证”，各省市均快速出台清洁能源消纳凭证相关政策，提高绿电价值。建议关注风光全国性龙头三峡能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，公司优势拓展新能源业务高增的中国核电。 我们本周推荐投资组合如下： 图表1：本周推荐组合 2市场回顾 截至8月5日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌3.01%，沪深300指数下跌0.32%，电力设备及新能源行业相对沪深3