电力设备与新能源行业7月第4周周报：风光电网基建火热，储能配套加速发展

投资摘要: 截至7月22日收盘，本周电力设备与新能源板块下跌0.84%,相对沪深300指数落后0.60pct,在中信30个板块中位列第28，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业53.45倍，已超过板块估值中枢。 子板块涨跌幅：输变电设备(+0.70%),配电设备(+0.54%),储能(+0.39%)，锂电池(-0.98%),核电(-1.80%)，太阳能(-2.38%),风电(-3.37%)。 股价涨幅前五名：科陆电子、三超新材、三变科技、*ST光一、顺钠股份。 股价跌幅前五名：金智科技、明阳智能、科达利、泽宇智能、炬华科技。 投资策略及行业 重点推荐： 新能源车：继6月车市在补贴促进下强势反弹后，7月车市整体温和恢复。 根据乘联会预测数据，新能源乘用车7月预计零售销量为45万辆，同比增长102.5%，环比下降15.3%。我们认为，下半年新能源汽车有望延续上半年强力增长态势，全年销量有望突破550万辆规模。在7月21日举办的世界动力电池大会上多位企业高管均表示未来几年内新能源汽车将带动锂电需求持续旺盛。整车环节我们建议关注在PHEV领域拥有领先自主技术DMI的比亚迪、拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。以及建议关注近期受益于一体化压铸取得新进展的文灿股份、广东鸿图、立中集团、伊之密。 光伏：硅料价格小幅上涨，中上游成本传导顺利，海内外需求持续旺盛，今年1-6月，国内光伏装机达30.88GW（YoY，+137.4%）,出口组件达78.6GW（YoY，+74.3%）。硅料维持上涨趋势，本周达292元/kg（+1.04%）。多数光伏企业中报业绩表现优异，行业基本面与估值相匹配，向上趋势有望持续。 硅片环节成本传导顺利，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。受益于近期HJT、TOPCon电池产线投产加速，本周N型电池设备和金属化、靶材环节表现优于行业平均水平。建议关注N型设备厂商迈为股份和HJT电池领军者金刚玻璃、爱康科技。N型银浆方面建议关注帝科股份。 风电：钢价持续下跌，装机规模有望显著提升。原材料价格维度，钢材价格下跌趋势不改，本周钢材综合价格指数周环比下跌2%,一季度至今下跌21%，风电项目经济性凸显。装机量维度，根据国家能源局披露，今年上半年我国风电新增装机规模达12.9GW，同比提升19%，其中6月新增装机规模2.1GW，同比下滑30%，环比上升70%，上半年装机规模受疫情影响；随着钢价下跌、光伏组件价格高企，运营商接受度一降一升，下半年风电装机规模有望实现显著提升，我们预计全年新增装机量有望突破50GW。短期维度，钢价下降趋势不减，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工；主轴双寡头金雷股份、通裕重工；铸件龙头日月股份； 法兰龙头恒润股份。主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机领先制造商三一重能。 电网:国家能源局1-6月电力工业统计数据显示上半年整体电网工程投资增速达9.9%，其中6月份显著加速，头部电网设备企业中报业绩预期强化，继续看好全年业绩表现，另外“十四五”期间抽水蓄能可核准总量达2.7亿千瓦，大大超过《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》给出的2030年投产总规模1.2亿千瓦的总量，抽水蓄能整体增速或将超出市场预期，建议积极关注国电南瑞、东方电气、哈尔滨电气、浙富控股、中铁工业等，建设总包商中国电建、粤水电，关注运营商装机增速提升，如文山电力、湖北能源、浙江新能等。 储能：本周储能产业链多家企业公告了新的扩产计划，进一步体现了行业的高景气局面。科陆电子宜春储能基地一期3GWh项目投产，二期5GWh产能完成签约；宁德时代公告拟投资不超过140亿元，建设新能源电池产业基地； 鹏辉能源拟在广西柳州建设20GWh储能电池产能。我们认为，在产业链产能大幅扩张的背景下，需更加重视各企业产品技术实力的提升以及下游客户资源的拓展。建议关注优质电池企业宁德时代、鹏辉能源；扩产幅度大，具备订单支撑的科陆电子；储能变流器及系统集成龙头阳光电源;受益于海外户用储能高速发展的固德威。 绿电：碳市场持续注入新活力。碳市场启动一周年，碳排放配额累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.92亿元，地方最新碳达峰政策要求加大绿金工具支持力度，利好绿电运营商融资扩产，北京《“十四五”电力发展规划》高目标达成需要全面实施电能替代，全国优质地区绿电运营商优势进一步提升，全国统一电力市场体系在南方区域率先落地。建议关注风光全国性龙头三峡能源，占据优质区位的区域性龙头江苏新能、中闽能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，公司优势拓展新能源业务高增的中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、天奈科技、上机数控、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、双良节能、太阳能、东方电缆、中天科技、三一重能、中国核电、国电南瑞、许继电气。 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 7月车市温和恢复，狭义乘用车零售销量预计达到177万辆，其中新能源汽车预计达到45万辆。继6月车市在补贴促进下强势反弹后，7月车市整体温和恢复。根据乘联会预测数据，主要汽车厂商7月第1、2周的日均零售同比增长均为16%，预计第3周为19%左右，第4周为17%左右，综合估算7月乘用车零售销量将达到177万辆，同比增长17.8%；其中新能源车7月预计零售销量为45万辆，同比增长102. 5%，环比下降15.3%。我们认为，下半年新能源汽车有望延续上半年强力增长态势，全年销量有望突破550万辆规模。 新能源汽车带动锂电需求持续旺盛。2022年7月21-23日，2022世界动力电池大会在宜宾召开。大会上多位企业高管展望了未来锂电市场需求，其中LG新能源预计2025年，EV/PHEV在欧洲市场占有率将达到35%，在中国和美国市场将达到27%； 宁德时代预计2030年全球乘用车的电动化率将达到62%，同时储能领域对锂电池的需求将超过1TWh。 整车环节我们建议关注上半年盈利大幅提升的比亚迪，拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源； 供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。以及建议关注近期受益于一体化压铸取得新进展的文灿股份、广东鸿图、立中集团、伊之密。 1.2光伏 硅料价格小幅上涨，中上游成本传导顺利，海外需求持续旺盛，今年1-6月，国内光伏装机达30.88GW（YoY，+137.4%）,出口组件达78.6GW（YoY，+74.3%）。硅料维持上涨趋势，本周达292元/kg（+1.04%）。中报预告持续发出，多数光伏企业业绩表现优异，行业基本面与估值相匹配，向上趋势有望持续。受益于近期HJT、TOPC on电池产线投产加速，本周N型电池设备和金属化、靶材环节表现优于行业平均水平。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。近期各家主流厂商TOPCon验证持续通过，设备开始批量进场。HJT电池方面在薄片化、银包铜、金属化等方向相比年初有着较大的突破，且生产效率、良率不断提升，预计未来将具备大规模投产的条件。建议关注迈为股份、金刚玻璃、爱康科技。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。建议关注银浆龙头帝科股份，其将向上游拓展，形成银盐-银粉-银浆一体化，未来将持续受益于低温银浆、银包铜等高毛利粉体的需求量提升，实现高端粉体领域的国产化。 1.3风电 钢价持续下跌，装机规模有望显著提升。原材料价格维度，钢材价格下跌趋势不改，钢材综合价格指数周环比下跌2%,一季度至今下跌21%，风电项目经济性凸显。 装机量维度，根据国家能源局披露，今年上半年我国风电新增装机规模达12.9GW，同比提升19%，其中6月新增装机规模2.1GW，同比下滑30%，环比上升70%，上半年整体装机规模受疫情影响，随着钢价下跌、光伏组件价格高企，运营商接受度一降一升，下半年风电装机规模有望实现显著提升，我们预计全年新增装机量有望突破50G W。 短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工；主轴双寡头金雷股份、通裕重工；铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。主机厂方面，建议关注大型化技术领先的海上风机龙头明阳智能，陆上风机领先制造商三一重能。 1.4电网设备 本周，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，其中，电网工程投资额完成1905亿元，同比去年增加9.9%，其中6月份单月完成投资642亿元，同比去年增长26.13%，同时创下6月单月投资历史最大值（前最大值为2018年6月投资额6 22亿元），凸显对疫情延误的建设需求的强烈反弹。我们预计全年电网工程投资仍可达约15%的增速，则下半年同比增速需达到17.8%。在此基础上，我们继续看好电网设备类公司全年业绩增长。建议关注电网龙头国电南瑞。 另外，根据国家能源局有关分析，“十四五”期间抽水蓄能可核准装机达2.7亿千瓦，大大超过了《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》给出的2030年投产总规模1.2亿千瓦的总量。因此，抽水蓄能的建设有望超出预期。建议积极关注抽水蓄能上游设备制造商，如东方电气、哈尔滨电气、浙富控股、中铁工业等，建设总包商中国电建、粤水电，关注运营商装机增速超预期提升，如文山电力、湖北能源、浙江新能等。 1.5储能 本周储能产业链多家企业公告了新的扩产计划，进一步体现了行业的高景气局面。 7月19日，科陆电子江西宜春储能基地一期3GWh项目投产，二期5GWh产能完成签约；公司同时公告了23-25年共计16GWh的电芯采购协议，显示出对下游需求的较强信心。7月21日，宁德时代公告拟在山东济宁投资不超过140亿元，建设新能源电池产业基地；以锂电池单GWh产能投资需3-5亿元计算，此次投资或将新增28-46GW h的锂电池产能。鹏辉能源同样于21日公告，拟在广西柳州建设20GWh储能电池产能，其中一期5GWh计划于24年3月底建成投产；二期5GWh计划于26年3月底建成投产；三期10GWh计划于27年12月底建成投产。 我们认为，在产业链产能大幅扩张的背景下，需更加重视各企业产品技术实力的提升以及下游客户资源的拓展。建议关注优质电池企业宁德时代、鹏辉能源；扩产幅度大，具备订单支撑的科陆电子；储能变流器及系统集成龙头阳光电源;受益于海外户用储能高速发展的固德威。 1.6绿电 碳市场持续注入新活力，电碳市场联系趋紧。碳市场启动一周年以来，碳排放配额累计成交量1.94亿吨，累计成交额84.92亿元，已成为全球覆盖排放量规模最大市场，各地区根据当地关键产业发布细分行业“碳入环评指南”，如青岛将轮胎、啤酒行业纳入碳排放环评，各地区政策因地制宜更趋针对性，农田碳汇交易试点项目完成交易，碳减排工具多样性进一步增加。江西省、四川省分别针对碳达峰、节能减排发布相关工作方案，细化非化石能源消费比重，生产总值和能耗比，并且加大绿金工具支持力度，利好绿电运营商融资扩产。《企业碳资信评价规范》为企业双碳适应能力提供分析评价工具，为绿色信贷、绿色债券等绿金业务提供绿色项目评价依据。北京市发布《十四五时期电力发展规划》其中指出到2035年，北京全市基本实现无煤化（应急除外），