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中信期货-有色金属锂钴周报:锂价稳中有升,钴价节节败退-220807

2022-08-07中信期货杨***
中信期货-有色金属锂钴周报:锂价稳中有升,钴价节节败退-220807

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 沈照明 从业资格号:F3074367 制作人投资咨询号:Z0015479 联系电话:021-80401745 锂价稳中有升,钴价节节败退 ——有色金属锂钴周报20220807 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 品种 周观点 中线展望 主要逻辑:(1)供给方面:锂方面,Q2海外锂矿山增产有限难以满足需求的增长,同时7月锂盐回收环比回落,7、8月盐湖产量预计有所提升。钴方面,钴原料进口下降,国内硫酸钴产量增加,四钴产量减少。(2)需求方面:乘联会预计7月新能源车批发销量基本持平6月的57辆,同比增长120%,电池端和正极材料的开工率恢复到一月份的水平。手机端6月出货量有所恢复,但上半年同比减少21.74%。 锂钴 (3)库存方面:由于锂价格在高位震荡,部分企业保持观望,锂库存从三月份开始增加。5月份之后下游 需求开始回暖,惜售情绪加重,到6月份碳酸锂累库超3万吨。LME钴库存再创新低至192吨。(4)整体来看:供应端,7月碳酸锂进口预计恢复正常,澳洲锂矿降低品位以增产但实际增产有限,部分矿山品位和产量出现下滑。需求端,电动车市场消费需求旺盛,动力电芯正极材料厂正值月初采购时间节 锂:震荡偏强钴:震荡偏弱 点,采购活跃度较上周有所增加,但消费电子市场仍然疲软。综合来看,三季度锂供需偏紧,四季度将面临供给更紧张的局面。pilbara拍卖价格重回高点打破价格见顶的猜测,同时,回收市场火热反映出企业对锂市场依旧持有乐观的态度,在中期来看锂价或仍将继续上涨。新能源车市场对钴的需求有所增加,但消费电子销量不及预期导致市场信心不足,短期钴价仍然可能维持走低。风险因素:政策调整;新技术路线应用。 锂钴:锂价稳中有升,钴价节节败退 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 2.1.1市场回顾:碳酸锂和六氟磷酸锂价格继续上涨,拍卖价格重回高点 产品名称 2022/7/29 2022/8/5 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5000 5000 0 0.00% 金属锂(元/吨) 2970000 2970000 0 0.00% 碳酸锂(电池,元/吨) 470500 471500 1000 0.21% 碳酸锂(工业,元/吨) 453000 454500 1500 0.33% 氢氧化锂(电池,元/吨) 475500 475500 0 0.00% 氢氧化锂(工业,元/吨) 452500 452500 0 0.00% 六氟磷酸锂(元/吨) 256000 258000 2000 0.78% 本周碳酸锂价格涨幅有所扩大。电池级碳酸锂单周价格上涨1000元/吨,工业级碳酸锂价格上涨1500元/吨,六氟磷酸锂每吨价格上涨2000元,较上周增量均扩大500元。 8月2日,Pilbara进行了历史第八次锂精矿拍卖,最终成交价为离岸价6350美元/吨,较上一次拍卖成交价涨2.6%,与6月拍卖价格持平,重回历史高点。打破7月拍卖价格下跌造 成的部分投资者对于市场疲软、价格见顶的担忧。 进口锂辉石精矿价格(美元/吨) 锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格 8000 6000 4000 2000 0 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 国内锂化工原料价格(元/吨) 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业零级)氢氧化锂(电池级微粉型)氢氧化锂(工业级) 2019/7/52020/4/52021/1/52021/10/52022/7/5 2022/1/242022/3/202022/5/142022/7/8 产品名称 2022/7/29 2022/8/5 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 16.25 14.9 -1.35 -8.31% 硫酸钴(元/吨) 156000 147500 -8500 -5.45% 氯化钴(元/吨) 69000 64000 -5000 -7.25% 四氧化三钴(元/吨) 222500 215000 -7500 -3.37% 氧化钴(元/吨) 217500 209500 -8000 -3.68% 碳酸钴(元/吨) 156000 147500 -8500 -5.45% 钴粉(元/吨) 340000 327500 -12500 -3.68% 2.1.2市场回顾:钴原料价格不改跌势 本周钴价继续快速下跌。周五进口钴中间品价格均价为14.9美元一磅,较上周下跌8.31%。此外,其他钴原料价格都出现不同程度下跌,其中四氧化三钴周五均价为21.5万,较上周下跌3.37%,硫酸钴周五均价为14.75万,较上周下跌5.45%,氯化钴跌幅最大达到7.25%。 自3月28日高点以来,硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴分别下 跌了54%、55%、52%,价格纷纷腰斩。 进口钴中间品价格 钴中间品(美元/磅) 国内钴化合物价格(元/吨) 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/1/242022/3/202022/5/142022/7/8 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/1/242022/3/202022/5/142022/7/8 2.2.1锂供给:锂盐进口将恢复常态,锂矿增产有限不抵需求 6月份碳酸锂进口量为28391吨,环比增长193.4%,同比增长362%,主要因上海解封后大批量滞留在上海港口的碳酸锂集中报关,同时中国锂辉石精矿进口量约为207,327实物吨,环比减少8%。七月预计恢复正常。 根据各公司报告显示,尽管2022Q2在产几大澳洲矿山欲降低品位以增产,但实际增产有限,造成部分辉石系冶炼厂原料紧缺现状未得到改善,供应仍小幅趋紧。 我国碳酸锂进口量(吨) 我国锂辉石精矿进口数量(万吨) 2019年2020年2021年2022年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 我国锂的金属酸盐进口数量(吨) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给:锂冶炼产能逐渐释放,产量得到提升 据SMM数据显示,6月份碳酸锂总产量31734吨,同比增长50%,环比增长8.5%。其中电池级和工业级各占近1/2.在产量来 源方面,还是锂辉石占比最高,占比近38%。近期,随着四川碳酸锂厂商检修结束,国内碳酸锂生产已逐步恢复稳定。 7月份氢氧化锂总产量约为20412吨,同比增长36%,同比提升60%,环比下降4.2%,6月氢氧化锂出口量为9989吨,环比增长34%,同比增长40%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 锂辉石锂云母盐湖 2019年2020年2021年2022年 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018年1月2019年6月2020年11月2022年4月 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.3锂供给:云母提锂产量加大 在产量来源方面,6月份锂辉石、锂云母、盐湖的碳酸锂 锂辉石碳酸锂产量 产量均有所增加,分别达到12024、8969、6835吨。其中,2019年2020年2021年2022年 云母提锂增长最快,六月锂云母开采的碳酸锂产量同比增长66.7%。随着下半年新产能的落地,云母提锂产量将更可观。 每年冬季受天气影响,盐湖提锂产量下降严重。云母提锂的快速增产或可解决部分盐湖提锂的季节性减产。 锂云母碳酸锂产量 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给:废旧铁锂回收增多,三元折扣系数加速走高 7月废旧锂电回收共25646吨,回收量较6月环比下降11%,原因是上月疫情解封,三元需求逐步恢复,回收企业进行了大量的采购补库。其中,7月废旧三元共回收12823吨,环比下降24.7%,废旧磷酸铁锂回收10258吨,环比增加23.4%,废旧钴酸锂2565吨。上半年共回收镍13739金吨,钴14300金吨,锂5045金吨。预计下半年电池回收量可达172782吨,环比增加31%。 从折扣系数来看,从6月份开始均走高,其中三元523电池出现折扣系数倒挂现象,本周折扣系数达到达到140.5%,比 上周高出12.5个百分点,增速继续增大,显示出回收厂商对锂价上涨的预期。 锂电池废料回收情况(吨)回收折扣系数走势(%) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 钴酸锂废料总量磷酸铁锂废料总量三元废料总量钴酸锂三元523磷酸铁锂 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月 2022/1/172022/3/172022/5/172022/7/17 2.3.1钴供给:钴原料进口量持续下行,供给仍处高位 根据海关数据显示,6月钴原料到港量再次下行,当月钴原料总进口量26734.68实物吨,折合7429.83金吨,环比下降 6.83%,同比下跌17.82%。钴湿法冶炼中间品进口均价22194美元/吨,进口成本环比下降1.06%。 据SMM调研显示,当前钴依旧面临供大于求的局面,供给依旧处于高位,但需求表现疲软。 我国钴湿法冶炼中间品进口量(吨)我国钴矿进口量(吨) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.3.2钴供给:钴盐生产继续恢复,动力电池用钴盐增产更多 在钴盐产量方面,6月有所回升,尤其是生产三元前驱体的硫酸钴6月产量6391金属吨,环比上涨37.68%,显示动力锂 电池市场在加速恢复。根据SMM的预测,硫酸钴产量在七月达到7168金吨,环比增长12%。 氯化钴方面,产量小幅回升,环比增长7%。尽管如此,产量相较于2021年和2020年同时期均有所下滑。目前来看,消费电子市场需求不足,氯化钴供给缺乏足够驱动可能会促使部分产线转产硫酸钴。 我国硫酸钴产量(金属吨)我国氯化钴产量(金属吨) 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000