钢铁周报：基本面边际改善，吨钢利润持续回升

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上周环比+2.2%，热轧3.0mm价格为4060元/吨，较上周环比+1.0%。 本周原材料价格分化，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润继续上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+178元/吨，+109元/吨和+88元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回落。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量897万吨，周环比升14.03万吨，其中建筑钢材产量周环比增21.31万吨，板材产量周环比降7.28万吨，螺纹钢本周增产13.22万吨至245.59万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降48.17万吨至1270.97万吨，钢厂总库存475.76万吨，周环比降38.66万吨，其中，螺纹钢社库降38.86万吨，厂库降27.65万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量312.1万吨，周环比升1.18万吨，本周建筑钢材成交日均值16.05万吨，周环比下降6.29%。 投资建议：下半年继续压减粗钢产量，钢材产出释放有限，需求端钢材消费延续改善，库存大幅下滑，吨钢利润持续回升。基本面上，钢材消费边际小幅改善，测算本周螺纹钢表观消费量周环比升1.18万吨，供应端随着钢厂利润修复，日均铁水产量有所回升，但在下半年继续压减粗钢产量的大背景下，钢材产出释放空间有限。库存方面，社库、厂库双双大幅下滑。整体看，钢材基本面边际改善局面延续，吨钢利润有望继续回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 中钢协：7月下旬重点钢企粗钢日均产量189.02万吨 中钢协：2022年7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2079.20万吨、生铁1930.19万吨、钢材2076.81万吨。其中，粗钢日产189.02万吨，环比下降7.25%；生铁日产175.47万吨，环比下降7.72%；钢材日产188.80万吨，环比下降5.35%。截至7月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1659.66万吨，比上一旬减少243.47万吨、降低12.79%；比上月底（即上月同旬）减少35.20万吨、降低2.08%；比年初增加529.97万吨、增长了46.91%；比去年同期增加278.30万吨、增长20.15%。 工信部：2022年上半年钢铁行业运行情况 2022年上半年，钢铁行业运行总体平稳，但呈“高开低走”态势。一是粗钢产量同比下降。 二是钢材价格先扬后抑。三是钢材库存同比上升。四是行业效益下滑明显。五是铁矿开采投资快速增长。 中国宝武首次进世界500强前50 中国宝武钢铁集团有限公司继去年首次进入前百强后，今年首次挺进前50强，以营业收入150730百万美元排名第44位，较上一年跃升28位，继续位居全球钢铁企业首位河北省钢铁与装备制造企业产需对接会活动在保定举行 近日，第一期河北省钢铁与装备制造企业产需对接会活动在保定成功举办。保定、定州40余家用钢企业与全省40余家产钢企业参加了本次活动，现场达成7份共计40多万吨采购意向协议。活动现场，长征汽车与河北瑞日签订战略合作协议，双方将在新能源重卡销售领域开展长期合作；长城汽车、巨力索具等用钢企业与邯钢、石钢等产钢企业签订了采购协议。 包钢上半年预计营收651亿，利润38.26亿 今年上半年，包钢统筹生产、改革、环保等重点工作，推动企业保持了总体稳定。1-6月，预计实现营业收入651.65亿元，同比增长13.32%；预计实现利润38.26亿元，同比减少12.07亿元；上缴税费54.88亿元，同比增加23.04亿元。 敬业集团河北富山230万吨废钢加工项目顺利投产 敬业集团斥资建设废钢加工循环利用项目，一期200万吨已于7月20日投产，二期230万吨项目也如期竣工投产。7月31日，敬业集团河北富山230万吨废钢加工循环利用项目投产仪式在河北富山孟耳庄工业园区隆重举行。河北富山年500万吨废钢加工循环利用项目总投资12.3亿元，年可实现营业收入202.75亿元。 河钢与宝马达成合作2026年起国产宝马将使用“绿钢” 8月4日，河钢集团与宝马集团签署《打造绿色低碳钢铁供应链合作备忘录》。根据备忘录，从2023年中期开始，宝马沈阳生产基地量产车型将逐步使用河钢的低碳汽车用钢；自2026年起，开始在整车量产过程中使用河钢生产的绿色汽车用钢。 宝钢股份硅钢在核电领域关键材料国产化再获突破 近日，我国在运装机容量最大的核电站——辽宁红沿河核电站6号机组经过168小时成功试运行且具备商业运行条件，标志着该核电站一期和二期工程6台机组全面建成投运。作为正在建设全球硅钢第一品牌的宝钢股份硅钢，在核电领域关键材料国产化再获突破，成为此项目二期工程国内唯一硅钢供应商。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至8月5日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上周升90元/吨。高线8.0mm价格为4590元/吨，较上周升70元/吨。热轧3.0mm价格为4060元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为4440元/吨，较上周升40元/吨。普中板20mm价格为4200元/吨，较上周升50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至8月5日，中西部钢厂的热卷出厂价为910美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价为1320美元/吨，较上周降60美元/吨；热镀锌价格为1330美元/吨，较上周降70美元/吨；中厚板价格为1935美元/吨，较上周降75美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1150美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为850美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价920美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为980美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为1180美元/吨，较上周降20美元/吨； 长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1000美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为920美元/吨，较上周降10美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格稳中有升，进口矿价下跌，废钢价格上涨。本周鞍山铁精粉价格710元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1030元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格877元/吨，较上周升38元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿869元/吨，较上周降16元/吨；青岛港印度粉矿750元/吨，较上周降25元/吨；连云港澳大利亚块矿885元/吨，较上周降9元/吨；日照港澳大利亚粉矿752元/吨，较上周降38元/吨；日照港澳大利亚块矿879元/吨，较上周降9元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2450元/吨，较上周升100元/吨；铸造生铁4000元/吨，较上周升150元/吨。 本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格分化。本周焦炭市场稳定，周末报价2340元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1931元/吨，较上周升45元/吨；华东主焦煤周末报价2220元/吨，较上周降83元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率72.70%，环比增加1.09%，同比下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%；钢厂盈利率41.99%，环比增加22.94%，同比下降45.89%；日均铁水产量214.31万吨，环比增加0.73万吨，同比下降14.57万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。