晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月5日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观 1、海南三亚疫情防控指挥部决定，自8月5日起，高风险区域调整为52个、中 风险区域调整为33个。对高风险区采取封控措施：足不出户、上门服务。区域内连续7天无新增感染者，且第7天风险区域内所有人员完成一轮核酸筛查均为阴性，降为中风险区；连续3天无新增感染者降为低风险区。（摘自WIND）2、英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008年12月以来的最高利率。自2021年12月以来，英国央行已连续第六次加息。英国央行警告称，英国经济将从今年第四季度开始萎缩，并在2023年全年收缩，成为金融危机以来持续时间最长的衰退。英国央行行长贝利强调，此次加息50个基点并不意味着以后每次会议都将加息50个基点。（摘自WIND）3、央行条法司司长刘宏华表示，央行正在加快推动《中国人民银行法》修改，落实统筹系统重要金融机构和金融控股公司、统筹监管重要金融基础设施、统筹负责金融业综合统计的“三个统筹”职责。（摘自WIND）4、美联储梅斯特：9月份美联储可能加息75个基点也不是没有道理的；但很有可能是50个基点，美联储将以数据为指导。认为利率应该略高于4%。然后，一旦通胀率回落至接近2%的目标，美联储就会降息。（摘自WIND）股指期货8月4日，A股市场整体呈现缩量反弹格局，喝酒吃药行情再现。截至收盘，上证综指上涨0.80%报收3189.04点，深证成指上涨0.69%报收12065.22点，创业板指上涨0.45%报收2640.78点，科创50指数上涨0.96%报收1110.92点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中医药生物、公用事业、食品饮料、传媒涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8997.6亿元，北上资金当日净流出32.05亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2741.09点、4101.54点、6158.73点和6960.31点，日度涨跌幅分别为1.12%、0.85%、0.56%和0.63%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.03%、贴水0.26%、贴水0.56%和贴水1.00%。昨日A股市场缩量背景下早盘宽幅震荡但午后明显反弹，隔夜美股市场结构分化其中纳指收涨、美元指数携美债利率再度大幅回落、贵金属价格攀升而国际原油价格大幅下挫。国内消息面来看，中美关系围绕台海问题有趋紧态势；中证证监会主席易会满发表文章稳定资本市场预期，其强调指出股市有涨有跌是规律，对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动；政治局会议对下半年国内经济以及宏观政策定调上没有给出更多明显增量信息预期，对于经济增长会议指出“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”；对于疫情防控，会议提出对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账；对于政策定位，会议指出宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足；对于地产，会议指出要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策要用足用好政策工具箱。整体来看，国内疫情风险仍在且局部地区疫情升级进而相应管控措施有所升级，政治局会议上政策层对稳增长诉求抱相对冷静态度，围绕地产的调控政策以因城施策用足用好政策工具箱为主，市场对下半年国内经济增长预期下修。客观来看，A股市场短线防御为主，地缘政治消息压制市场风险偏好，同时经济增长预期下修背景下市场对中报密集披露季上市公司盈利更为关注，今年中报披露节奏略慢于往年，盘面悲观情绪尚未有效缓和。 股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调考虑布局多单，品种上IM更优，谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权8月4日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数普遍反弹，收盘分别报2.777、4.153、4.157、4101.54点和6960.31，日度涨跌幅分别为0.98%、0.75%、0.80%、0.85%和0.63%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.03%、贴水0.26%、贴水0.56%和贴水1.00%。股指期权市场日度成交较上一交易日缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.968、1.231、1.165、0.911和1.288，持仓量PCR指标分别为0.658、0.852、0.802、0.636和0.857，同时各期权品种8月平值合约隐波回落为主。股指期权策略方面，单边观望为主，投资者可以考虑适度布局做空波动率策略，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行0.10bp报1.0250%，SHIBOR1W下行0.40bp报1.3810%，SHIBOR3M下行3.80bp报1.7290%。银行间主要利率债收益率普遍下行，3-5年期表现更好。10年期国开活跃券220210收益率下行0.25bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券220203收益率下行3bp，5年期国债活跃券220016收益率下行1.75bp，5年期农发债活跃券220402收益率下行2.25bp。国债期货午后震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.04%。资金面方面，周四银行间资金面延续宽松格局，主要回购利率延续下行，隔夜回购加权利率维持在1.02%附近。昨日债市上攻已有乏力迹象，止盈盘立场开始增多。近一段时间，债券在流动性紧缩证伪和地产断贷发酵下逐步走强，PMI生产大幅回落和地缘政治因素进一步推升了债市上涨高度，但是经济没有明显恶化情况下我们认为债市难以脱离宽幅震荡走势，短期谨慎者观望为主，激进者可考虑试空，注意控制仓位。棉花隔夜ICE美棉价格反弹，主力连续合约报收94.42美分/磅，较前一日涨0.28美分/磅，但走势表现窄幅震荡，市场在等待进一步消息指引。当前受外部宏观面的影响依旧较大，经济前景忧虑下，需求预期下滑，美国棉花销售数据不佳令棉价继续承压，但产量供应同样忧虑下行。截至8月3日，ICE可交割的2号期棉合约库存下降至4552包。国内郑棉主力合约价格走势依旧在低位震荡运行，市场等待需求发力，但高企的上下游库存均不利于棉价。而国储棉收购市场，交投并不好，价格持续下跌也限制了竞卖热情，8月4日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交1920吨，成交率30%，平均成交价为15703元/吨，较前一日跌76元/吨。逻辑与观点：目前棉市弱需求格局仍未改变，短期受宏观面因素波动运行。白糖隔夜ICE原糖遇阻回落，10月合约最终收盘报17.59美分/磅，跌0.2美分，承压于原油价格大幅下挫的拖累，因会刺激巴西更多的甘蔗转向生产糖而非乙醇，不过 仍需关注巴西甘蔗产量受干旱天气带来的利多影响。另外，即将迎来的新榨季，印度将提高甘蔗底价5.2%，对印度糖价形成支撑。因此，多空题材叠加下，短期原糖跌势放缓，转入低位震荡运行。国内糖市昨日期现货价格继续下跌，郑糖价格再下一层，新旧作合约均下破5600一线。承压原因来自多方面，一是国内7月产销数据不佳拖累了糖价。一是国际糖价的下挫拖累，内外糖共振下行，不过内外价差依旧较高。三是将进入中秋备货时段，关注需求变化，四是8月进口预报到港供应虽较上半期下调，但到港量预期并不低。逻辑观点：受需求忧虑拖累，期现价格，内外糖价共振下跌。油脂油料周四内盘油脂集体下跌，市场抛压明显。印尼生物油工业协会建议，若能暂时在未来几个月对棕榈原油出口税收提供折扣，这能使棕榈原油出口顺畅并推动棕榈果串价格回归正常水平，油脂价格仍面临基本面下行压力。国际原油价格大幅下跌，国内油脂继续承压。英央行警告经济衰退或将持续，且周五即将发布美关键就业报告，市场担心任何经济衰退都可能破坏对能源的需求，另外美国原油库存的意外激增也令油价承压。市场关注中期天气预测，尽管预计本周晚些时候产区会出现一些适时的降雨，但由于担心美国中部将再次出现炎热干燥的天气，美豆在周四震荡上行，国内豆粕在夜盘时段跟随美豆上涨，继续关注美豆产区天气变化。观点与建议：关注印尼出口政策变动情况及美豆产区天气变化。鸡蛋昨日蛋价继续稳定，局部小幅下跌，截止8月4日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.8元/斤。供给水平提升，蛋价上方压力或增加：随着国内大部分地区逐步出梅，天气对鸡蛋质量和消费影响边际下降，产业看涨心理较重，主动补库存，同时猪肉和蔬菜上涨，旅游回升促进鸡蛋消费，食品厂和居民中秋备货，鸡蛋消费仍有一定释放空间，不过预计空间有限，尤其是食品消费增长乏力，随着蛋价上涨，目前销区走货已开始放缓。同时供给端压力也在增加，老鸡淘汰环比增加，但整体仍处于延淘趋势，鸡蛋开产水平偏高，在产存栏或变化不大，但小蛋压力较大，一旦气温下降，蛋重和蛋率提升，加上冷库蛋出库，鸡蛋供给水平或快速提升。逻辑和观点：09：当前现货走势并未超预期，基本面难支持09大幅上涨。同时08大幅下跌说明买方接货意愿不强，对于中秋节后的09合约交割更不利于买方，09当前持仓较大，多空博弈仍较为激烈，维持偏空方向；01：蛋鸡存栏趋势性增加，从补栏数据来看，01长线压力较大。由于老鸡不多，预计中秋淘汰对蛋价影响有限，01预计反弹幅度有限，维持逢高做空。操作上建议鸡蛋09和01合约逢高做空。苹果期货：主力合约低开大幅高走，10合约收8772元/吨，价涨132点，成交放量增仓；现货方面：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.4-4.0元/斤；库存客商80#一二级价格4.5-5.0元/斤，环比上周持平；洛川产区客商库存富士前期半商品70#起步价格在3.9-4.3元/斤，80#价格在4.5-5.3元/斤，环比上周持平。根据农业部数据得知，7月份7种重点监测水果涨少跌多，尤其是西瓜价格大幅下落，使得均价偏稳定；富士苹果批发价持续上涨；7月下旬时令水果逐渐减少，多数水果价格仍处于高位，新上市的早熟苹果价格高开高走、梨价格稍有下滑但仍处于历史较高价位。秋分将至，西瓜供应、消费预计越来越弱，随着时令水果的逐渐减少， 以及价格仍较高等因素，对苹果的替代影响相对有限。需动态持续关注价格、走货等情况。7月初，三原县早熟苹果松本锦高开上市；7月中下旬，大荔蒲城等地秦阳高开上市；7月下旬富平、山西临猗嘎啦高开上市，预计8月份嘎啦大面积下树。从7月初至今，早熟苹果价格居高，明显高于去年同期，多数品种开秤价格比去年开秤价高1.0-1.2元/斤。新季早熟苹果可能是量少，不足以满足市场需求，叠加新季嘎啦以新鲜口感胜出，后续动态关注早熟苹果价格及走势等情况。新季苹果产量同比下降，质量或同比较好。早熟苹果表现强劲、旧季苹果库存偏低以及参与主体或对中秋节以及开秤价格有较高的预期情况下，或对期价有力支撑；新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或同比较好的情况下，或对期价有压力，盘面大涨可能性不高。综上，预计新季苹果价格不低及质量偏好情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周四，国内玉米现货价格下跌，山东部分深加工收购价下跌6至16元/吨，主流收购价在2750-2944元/吨；东北部分深加工收购价下跌5至16元/吨，主流报价在2520-