惠丰钻石：2022H1业绩预计增长超50%，培育钻石产品取得阶段性成果

公司事件：8月1日，公司成功研发生产出培育钻石产品，取得阶段性成果。 此外，根据半年度业绩预告，公司2022H1预计实现归母净利润3800.00～4200.00万元，同比增长区间为+50.12%～65.92%。 受益于下游产业需求量提升，2022上半年业绩高增长：公司是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。2021年，公司“人造单晶金刚石微粉”被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品。公司长期专注于金刚石微粉的自主研发创新，持续改进生产工艺，形成了金刚石破碎整形、粒度自动分选、提纯、泡沫化金刚石微粉及纳米金刚石制备等核心技术。截至最新，公司拥有4项发明专利、103项国家实用新型专利。根据公司披露的半年度业绩预告，公司2022H1预计实现归母净利润3,800.00～4,200.00万元，同比增长区间为+50.12%～+65.92%，业绩增长的主要原因为行业景气度持续提升，光伏、第三代半导体、机械加工等终端应用产品市场需求旺盛，带动公司相关产品的销售大幅增加。 培育钻石产品研发成功，已达到可售标准，后续可关注业务进展：2022年8月1日，公司成功研发生产出培育钻石产品。公司采用CVD技术，通过MPCVD通用设备与工艺系数改进相融合方式进行培育钻石研发与生产。在与市场上的培育钻石产品进行对比后，公司研发的培育钻石已达到可售标准，目前产品质量仍在进一步优化中。新产品成功研发后，公司将在原有的金刚石微粉基础上延伸产业链，加快打造培育钻石规模化生产能力，提升公司综合竞争实力。未来公司将在保持微粉行业领先地位的同时，加大布局CVD金刚石在珠宝、精密刀具、半导体器件、集成电路散热、传感器及激光等高精密材料应用领域的业务。我们预计公司新业务将顺利推进，进一步提升盈利能力，维持业绩的持续增长。 光伏、消费电子、半导体下游赛道拓宽市场，公司募投扩建拟提升87%产能：公司本次拟使用募集资金3.1亿元用于金刚石微粉智能生产基地扩建项目，扩建项目建成达产后，预计每年可新增金刚石微粉产量75,000万克拉，新增金刚石破碎整形料产量4,000克拉，预计总产能将提升86.95%。以目前总产能计算，项目达产后产能合计将达17万克拉。随着智能制造国家战略的深入推进，超高速、超精密、智能数控、精细加工等先进制造技术不断创新应用，精密机械加工、清洁能源、消费电子、半导体等新兴行业快速发展带动金刚石微粉产品市场需求不断增长。根据《中国磨料磨具工业年鉴》等相关资料显示，2020年我国金刚石微粉行业产值15.76亿元，预计到2025年金刚石微粉市场规模达26.12亿元，5年间的需求缺口达10.36亿元。公司本次扩产带来的新增产能有望顺利消化，从而带来业务增量，提升公司金刚石微粉的市场占有率和竞争地位。 投资建议：公司专注于金刚石微分业务，2021年公司微粉产品按产量测算的市场占有率为15.89%，行业地位突出，随着公司接近90%的扩产项目逐渐落地，凭借公司稳定的客户关系和储备，微粉市占率有望进一步增大。此外，公司成功研制出培育钻石产品，未来该业务有望顺利推进并创造新的业绩增长点。公司当前市盈率 TTM 为37.5X，主板可比公司力量钻石的市盈率 TTM 为81X，考虑到公司当前估值较低，且利润增长潜力较大，建议关注。 风险提示：宏观经济风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险 图1：惠丰钻石营收及增速 图2：惠丰钻石归母净利润及增速 图3：惠丰钻石历年研发费用率 图4：惠丰钻石历年盈利能力 图5：惠丰钻石历年经营活动现金流量净额 图6：惠丰钻石历年费用情况