晨会焦点

晨会焦点20220803 2022-08-03 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市四大宽基指数均下跌。所有板块悉数下跌，综合金融、建筑板块跌幅最大。IF2208收盘于4109.4，跌1.55%；IH2208收盘于2731.8，跌1.66%；IC2208收盘于6167.4，跌2.28%，IM22208收盘 于6948.2，跌2.64%。IF2208基差为-2.38，降17.06，IH2208基差为-1.04，降4.72，IC2208基差为2.6， 降33.22，IM2208基差为9.78，降34.07，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.258（-0.014）。沪深两市成交额11811亿元（+1872）。北向资金今日净流出23亿元（-47）。截至8.1日，两融余额为16316亿元 （+41）。DR007为1.3862（-4.43P），FR007为1.5（-5BP）。十年期国债收益率为2.73%，升0.002%，十年期美债收益率2.6%（-7BP），中美利差为0.13%。 A股今日放量下跌，主要是受佩洛西访台事件的影响，带动了市场避险情绪，目前该事件仍有一定不确定性，预计短期内，市场情绪会更为谨慎，但整个下半年偏空股指的思路不变。谨慎操作，可做空股指，注意止盈止损。 重点资讯: 1.6月份全美房价涨幅从19.3%下降到17.3%，跌了2个点，同时房屋挂牌量月增幅也是12年来最高的。全美的住房负担能力已经恶化至有史以来最差水平。 2.7与欧元区服务业PMI为50.6，前值53，综合PMI49.4，前值52. 国债：昨日资金面宽松，央行公开市场净回笼30亿。PMI不及预期叠加股市下跌，期债延续上涨，但上涨动能明显减弱。海外十年期美债收益率跌至2.75%，再度高于国内十年期国债收益率。市场风险偏好短期可能改善，建议t多单减仓持有。 贵金属：昨日美联储官员坚定加息言论提振美元，金价触及月高后回落近30美元。自从美联储在7月将利率提高75个基点以来，投资者一直在猜测联储以最大幅度加息的时期是否已经过去。金价周二触及约一个月高位，因地缘紧张局势以及对美国可能陷入衰退的担忧，增强了黄金的避险吸引力。 对加息步伐放慢和美国经济显著放缓的预期极大地支撑了黄金，同时，地缘紧张局势是支撑黄金的另一个因素。尽管近期的经济数据引发了人们对美国利率可能在明年初见顶的押注，但旧金山联储总裁戴利周二表示，美联储降低通胀的工作“远未完成”，并补充称，美联储官员在实现价格稳定的任务中“仍然坚定不移，团结一致”。 美国6月职位空缺创下两年多来最大降幅，零售和批发贸易行业对工人的需求有所减少，但总体而言，劳动力市场仍然吃紧，美联储有理由继续加息。 综合来看，金价未来大概率维持震荡偏强状态，然而上涨幅度恐受到利空因素限制。 有色建材篇 铜：8月2日SMM1#电解铜均价60185元（-1415），A00铝均价18170元（-130）；LME铜库存130975(- 0.23%)吨,铝库存296650(+2.96%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘震荡。昨日铜价触顶回落，大跌逾千元。随着进口铜清关增加，以及国内冶炼企业检修基本结束，到货量增加，国内供应整体转为宽松，库存回升。基本面，疫情管控放松，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC72.3美元/吨，宏观氛围缓和，但地缘风险仍存，操作上建议谨慎做多。 锌：8月2日SMM0#锌锭均价24400元（-150），1#铅均价15075（0）；LME锌库存68050(-2.4%)吨,铅库存38875(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌高开下跌，夜盘下跌。昨日国产品牌报价集中于当月升 水120至170元附近，均价贴水10至贴水20元附近成交顺畅，出货氛围相对浓厚，昨日成交总体一般。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存继续小幅下降。短期宏观氛围缓和，但地缘风险仍存，操作上建议谨慎做多。 镍：昨日早盘镍价下跌，钢价震荡。佩罗西行程受到市场极大关注，股市期市均承受压力，避险资产上涨，短期这个风险事件将成为主导。8月1日，印尼高级官员称，印尼将于第三季度拟对镍生铁、镍铁征收出口税。官方虽暂未明说出口征税幅度，市场预期再2-3%，目前我国进口自印尼的镍铁占总量的91%。近几日不锈钢下游成交出现一点反弹，需要持续关注反弹持续性和力度，是否能维持到金九银十旺季，不过长期来看，不锈钢下游的需求总量是看空的。宏观事件激发避险需求，短期注意风险。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4295/吨(-5)；4.75mmQ235热卷全国均价4090吨（-8），唐山普方 坯3760/吨（0）。本周期内受地产保交房、供给侧基金救市等政策的刺激，市场信心有所好转，钢材需求略有恢复且产量继续低位运行，钢价呈现偏强运行。目前螺纹库存向下去化接近2019年水平但热卷仍然偏高，下周预计钢厂维持库销比决心较强，钢厂全面复产可能仍要延后。需求端：各省市重点项目资金到位情况良好，中西部地区基建发力仍需要一定时间；房地产高政策风险和财政压力下新立项和开工难有改善，因此目前仍然给与偏弱看待，随着率先公布保交房具体政策的城市已有重新施工的项目开启，市场信心和实际用钢都有可能缓慢回升；制造业消费端目前淡季运行，从原料到销售未见支撑上涨的因素出现，汽车表现尚可，其他产业偏弱；出口工业品增长乏力，叠加海外产能逐渐恢复，低速增长为主。供应端：目前钢材库存去化继续向下不变，贸易商拿货意愿在价格上涨后重新走弱，市场消化能力仍存疑；铁矿石高发运、低消费、弱交投，电炉开工率回升不明显，上周大幅走强后上升空间不大；目前焦化利润在五轮提降后部分企业再度陷入亏损，焦钢博弈激烈。 我们认为：八月的第一周需求显著提升可能性不大，相对偏高的钢价抑制了需求的顺畅释放，市场观望情绪较重。总结来看，政策端有政府主动救市确定性较强，但即使立刻宣布棚改，较差的钢材交投也会倒逼大量套保资金入场压制期价，以目前点位来看，套保空间已经拉开。策略来说，政策刺激和有限的需求复苏持续支持钢价，但炉料端有降价隐患且市场恐高情绪已经酝酿，本周冲高回落可能性大。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价797元/湿吨（折盘面853元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）853元/吨 （+8）。螺纹钢厂减产持续，仅刚需支撑的铁矿日耗预计稳中偏弱，钢厂维持稳定库销比决心强，继续向下去库存是大概率事件。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运提升，到港量在未来两周内会重新走高，弱交投下疏港量低位维持，预计港口累库向上；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，基差移动的方向以现货向期货回归为主。目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价带来下行压力 我们认为：目前，非主流矿供应不减反增，国内矿也重新增加，因此供给的宽松会给矿价带来下行压力。钢厂阶段性补库节奏仍是主宰铁矿价格的关键因素，目前近年来超低库存区间运行。短期来看，铁矿石补库存与刚需发力的预期已经交易完毕，上行压力巨大。策略上来说，多单兑现利润，空头谨慎观望为主。煤焦：进口加拿大产主焦煤CFR价格310美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格跌至326美元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价跌30元至1970元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨10元至1360元/吨。国内方面，柳 林S1.3主焦煤出厂现汇价1900元/吨。焦化厂开始适量采购炼焦煤，市场看空情绪转弱。今日孝义至日照汽运价格涨20元至235元，海运煤炭运价指数OCFI报收979.1点，环比上涨9.78点。国内焦煤现货市场整体出现好转迹象。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨60元至2610元/吨，外贸价格跌10美元至390美 元/吨。焦企亏损依旧，仍保持部分限产。而少数钢厂高炉已经开始复产，焦炭价格有企稳迹象。但因钢厂利润仍处低位，对煤炭涨价接受意愿较弱，预计短期内焦炭价格暂稳运行。 8月2日，双焦整体震荡偏强。日盘焦煤收于2224.5，焦炭收于2927，继续升水。临近主力交割月，而煤炭库存处于绝对低位，短期内可波段多配。 动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素较大，煤价多数暂稳。港口方面，今日市场价格弱势运行。港口市场情绪偏弱，观望情绪较浓，当前港口以长协保供煤为主，部分贸易商出于对煤价恐高压力，出货意愿增强；终端对高价接货意向不高，成交以刚需为主；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放。高温来临，居民用电有所回升。煤化工企业受益于下游销售的回暖，采购意愿偏强；进口方面，华南区域气温上升电厂日耗增加，库存消耗较快，采购需求释放后多以即期货源招标，但目前国内现货资源较少，而海外煤炭价格回落后全球买家开始扫货，货源同样偏少，目前印尼Q3800报83美金/吨，略有回落；整体而言看空情绪逐步酝酿中。 我们判断：需求面，疫情影响减弱后，煤化工需求和工业用电有望长期维持高位运行，夏季高峰期间全社会用电需求同样高位运转。供给面，国内全力支持各地电力保供政策连续性较强，基本维持峰值运行，同时限价仍然严格。煤矿生产保持了较高的日产量，目前发运逐渐畅通，产地煤矿库存去化较好。矛盾在于，较高的成交价在刚需逐渐满足后逐渐不被下游接受，“国际煤价下跌”和“澳煤进场预期”带动市场恐高情绪发酵。总的来看，需求基本面仍然有支撑，但预期已经开始走弱，预计下周看空情绪将蔓延至市场。 能源篇 原油：由于市场预计欧佩克与非欧佩克产油国难以有效增产，国际原油期货价格在隔夜市场由跌转涨，2日早盘震荡走高，午后明显回落，收盘时国际油价上涨。 即便欧佩克+在3日的月度会议上同意提高产量，产量上限的增加幅度也只是温和的。欧佩克+产量要达到此前公布的配额面临困难，产油国可用剩余产能继续下降，相信欧佩克与盟友在近期仍难以显著提高产量。虽然经合组织国家的石油需求近期表现疲弱，但包括中国、印度和墨西哥在内，非经合组织国家的石油需求依然强劲。 因此，在供需结构偏紧，且考虑到利比亚复产行情走尽的情况下，油价或持续走强。 燃料油：08月01日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为485.02美元/吨，较上一工作日环比上升6.19美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在8月1日价格下降0.68美元/桶，录得473.79美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水6.78，环比上升0.99美元/吨。08月01日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为860美 元/吨，较上一工作日环比下降10美元/吨。BDI指数走弱，8月1日数据为1872。库存方面，7月25日富查伊拉地区重油库存继续录得增加，较上周环比上涨了26万桶，总量连续第四周保持在1200万桶以上。中东地区产量增加、俄罗斯出口下滑不及预期，高硫燃料油供应端偏宽松。近期柴油裂解价格有所降温，但依旧处在高位，低硫燃料油端供应依旧紧张。需求上，中东、南亚等国家和地区在发电用料上对高硫燃料油的需求将逐步兑现。船用油市场稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内震荡运行。 LPG：8月2日，华南液化气市场重心下跌，市场心态不佳，交投氛围清淡。华南地区炼厂民用气均价为5335元/吨，较上一日下跌30元/吨；港口进口气均价为5410元/吨，较上一日下跌了40元/吨。截 至7月28日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为50.1万吨左右，较上周增加0.05万吨，增幅为0.1%，日均产量在7.16万吨左右。本周进口到船量预计