房地产行业：百强房企2022年7月销售数据点评-百强房企销售复苏态势较弱，分化升级

百强房企销售复苏态势较弱，分化升级 ——百强房企2022年7月销售数据点评 房地产行业 推荐(维持评级) 核心观点： 事件：克尔瑞发布2022年7月百强房企销售数据。 7月百强房企销售复苏态势较弱。根据克而瑞公布的2022年7 月百强房企销售榜单，7月TOP100房企销售操盘金额为6065.2亿 元，环比下降27.02%，同比下降35.27%，7月环比又回归负增长，整体复苏态势较弱。7月销售再次探底的原因主要包括：1）7月为传统销售淡季，6月房企集中供货，导致7月推盘量减少；2）受到疫情的影响，收入预期下降，还贷压力加重，市场购买力明显不足；3）受行业风险事件影响，购房者对能否交付存在担忧，信心不足。销售企稳需要各方的支持和配合，中央、地方政府、金融机构的合力才是化解问题的关键，终极结果是行业的格局改善和市场的平稳运行。 本月TOP21-50、TOP51-100房企销售实现较大恢复。2022年7月单月销售规模超过100亿的企业有15家，基本维持年度平均规模，未能延续6月份销售规模的大幅回升。各梯队房企销售门槛同 比降幅较上月实现收窄，TOP3、10、20、50、100房企的累计销售门槛分别为2432、1041、506、257、75亿元，同比分别为-39.2%、 -44.4%、-52.7%、-49.7%、-57.4%。就单月销售金额而言，7月头部房企销售同比降幅虽低于整体水平，但降幅较上月稍有扩大，修复程度不及中部房企。2022年7月TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企单月销售额为1092、1391、989、1500、1093亿元，同比分别为-35.8%、-34.1%、-41.2%、-29.1%、-37.9%， 较上月增速分别-2.3pct、+2.6pct、-0.6pct、+18.5pct、+15.6pct，其中TOP21-50、TOP51-100房企销售额实现较大恢复，同比降幅均收缩15个百分点以上。 央国企与民企销售不断分化，部分优质房企销售逆势增长。单月销售金额排名前三的房企是碧桂园、万科地产、保利发展，7月全口径销售额分别为385.0、376.8、330.2亿元，同比下降48.25%、 27.01%、21.77%，环比下降15.9%、10.86%、35.2%，销售恢复速度放缓。本月头部房企销售同比幅度逐步分化，TOP30房企中，共有8家房企全口径销售金额同比为正，其中华润置地、招商蛇口、绿城中国、华发股份、越秀地产单月销售增幅均在15%以上，建发股份和华侨城销售增幅在5%以上。除此之外，头部房企中仅有龙湖集团、滨江集团、首开股份、远洋集团销售同比降幅在20%以内，剩余房企本月销售降幅并未有所缩窄。环比角度，TOP30房企中仅旭辉集团、瑞安房地产、首开股份、华侨城实现了环比上涨。我们认为央国企和强信用民企凭借着较强的拿地能力、较高的信用水平、较好的销售韧性，在消费者预期仍未恢复的背景下，能够较早扩大市场占有、较快获得业绩修复。 分析师 �秋蘅 ：（8610）80927618 ：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050006 相对沪深300表现图 沪深300 房地产(中信) 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 2022-01-01 2022-01-08 2022-01-15 2022-01-22 2022-01-29 2022-02-05 2022-02-12 2022-02-19 2022-02-26 2022-03-05 2022-03-12 2022-03-19 2022-03-26 2022-04-02 2022-04-09 2022-04-16 2022-04-23 2022-04-30 2022-05-07 2022-05-14 2022-05-21 2022-05-28 2022-06-04 2022-06-11 2022-06-18 2022-06-25 2022-07-02 2022-07-09 2022-07-16 2022-07-23 2022-07-30 -20.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】房地产行业_2022年中期策略报告 之七问地产：风雪渐停盼复苏，格局分化向未来 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_2022春季投资策略：稳增长主线下，行情演绎路径逐渐清晰 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_2022年度投资策略：新旧周期切换，底部蓄能嬗变 【银河地产】行业深度报告_房地产行业_2021年中期投资策略报告：管理红利下重视α，物管迎来黄金发展期 行业点评报告●房地产行业 2022年8月3日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 投资建议：目前行业的关注点在于销售能否复苏以及房企盈利能否修复，目前最关键的是恢复市场信心，本轮销售的修复较之前更加艰难和曲折，我们认为政策更大程度的实质性宽松已经在途，房贷利率仍有下降空间，需求侧政策演绎范围加大，化解风险的资金支持和各方合力正在孕育，下半年行业局面大概率将迎来改善；土拍市场优质地块比例加大，溢价率处于历史低位，中长期来看，土地市场的良好环境将促使强信用房企盈利率先企稳。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A（000002）、保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）、龙湖集团(0960.HK)。建议关注优质物业管理公司：招商积余（001914）、旭辉永升服务（1995.HK）。 风险提示：销售修复不及预期、政策宽松效果不及预期等风险。 图1：TOP100房企月度销售金额及同、环比增速图2：TOP100房企累计销售金额及同比增速 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Top100月度销售金额（亿元）环比同比 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 商品房销售额:累计值（亿元）Top100累计销售金额（亿元） 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 图3：TOP3、10、20、50、100房企7月销售门槛金额及同比图4：各销售梯队房企月度销售金额及同比增速 单位：亿元 4003 -39.2% 2432 -44.4% 1871-52.7% -49.7% 10411070 -57.4% 506511 25717775 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021年7月2022年7月同比 Top3Top10Top20Top50Top100 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% -50.0% -60.0% -70.0% 单位：亿元 Top21-50同比 Top51-100同比 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Top1-3Top4-10Top11-20Top21-50 Top51-100Top1-3同比Top4-10同比Top11-20同比 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 表1：TOP50房企7月销售情况 单月全口径销售（亿元） 排名 企业简称 2022年7月 2022年6月 2021年7月 单月同比 单月环比 1 碧桂园 385.0 458 744 -48.25% -15.94% 2 万科地产 376.8 422.7 516.2 -27.01% -10.86% 3 保利发展 330.2 510 422.1 -21.77% -35.25% 4 华润置地 280.0 396.8 230.1 21.69% -29.44% 5 招商蛇口 240.1 411.5 203.6 17.93% -41.65% 6 绿城中国 200.1 259.9 149.7 33.67% -23.01% 7 中海地产 194.9 410 276.3 -29.46% -52.46% 8 金地集团 185.0 284 259.5 -28.71% -34.86% 9 龙湖集团 182.3 237.3 190.2 -4.15% -23.18% 10 旭辉集团 161.0 135 208.8 -22.89% 19.26% 11 滨江集团 112.8 234.2 127.1 -11.25% -51.84% 12 新城控股 112.0 135 155.3 -27.88% -17.04% 13 建发房产 111.6 156.4 105.6 5.68% -28.64% 14 融创中国 109.0 140.9 491.1 -77.80% -22.64% 15 中国金茂 104.9 190 175 -40.06% -44.79% 16 瑞安房地产 99.4 24.9 - - 299.20% 17 首开股份 93.0 66.9 95 -2.11% 39.01% 18 远洋集团 90.1 136 104 -13.37% -33.75% 19 华侨城 89.5 79.6 83.7 6.93% 12.44% 20 华发股份 87.6 144.2 68.7 27.51% -39.25% 21 绿地控股 79.0 186.8 230.2 -65.68% -57.71% 22 美的置业 74.5 81.8 106.3 -29.92% -8.92% 23 电建地产 74.3 56.5 97.3 -23.64% 31.50% 24 中国铁建 73.5 145.9 67 9.70% -49.62% 25 越秀地产 72.0 136 38.2 88.48% -47.06% 26 世茂集团 68.3 95 220.9 -69.08% -28.11% 27 中交房地产 65.4 67.4 86.8 -24.65% -2.97% 28 中华企业 62.0 - - - - 29 阳光城 56.4 43.8 125.1 -54.92% 28.77% 30 仁恒置地 55.3 106.2 69.8 -20.77% -47.93% 31 路劲集团 55.1 60 85.2 -35.33% -8.17% 32 武汉城建 53.9 87.9 47.5 13.47% -38.68% 33 城建集团 53.1 - - - - 34 颐居建设 52.5 17.3 - - 203.47% 35 金科集团 52.0 80 168 -69.05% -35.00% 36 中骏集团 50.1 60.5 - - -17.19% 37 中南置地 48.4 67.5 175.3 -72.39% -28.30% 38 中建东孚 47.3 10.7 - - 342.06% 39 中梁控股 47.0 69.9 114 -58.77% -32.76% 40 海伦堡 46.8 37.5 100.4 -53.39% 24.80% 41 卓越集团 46.6 81.3 92 -49.35% -42.68% 42 大家房产 43.7 43 24.8 76.21% 1.63% 43 新希望地产 41.6 73.6 108.8 -61.76% -43.48% 44 万达集团 41.4 70.8 18.1 128