政策支持力度不减，新能源景气周期拉长报告摘要

2022年08月02日 汽车 证券研究报告—行业点评报告 投资评级：强于大市 相对指数表现 汽车沪深300 0.59 0.31 0.03 -0.25 -0.54 -0.82 2021-82021-112022-22022-5202 汽车 分析师：宋辛南（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 政策支持力度不减，新能源景气周期拉长 报告摘要 相关事件： 继5月24日提出促销费和有效投资、阶段性减征部分乘用车购置 税600亿元，6月22日提出进一步释放汽车消费潜力、活跃二手车市场后，7月29日国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。其中汽车领域促销费政策主要包括三条：一是除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制；二是打通二手车流通堵点；三是延续免征新能源汽车购置税政策。 事件点评： 作为住房之后的第二大消费单品，汽车消费在国民经济中占有非常大的比重，因此在今年整体经济形势受疫情影响不及预期的情况下，国家陆续出台了多项相关政策予以刺激。 此前出台的针对燃油车的购置税减半政策效果比较明显，政策正式实施的6月份当月汽车销量环比增长34.39%，当月同比增速也达到了23.77%，政策效果显著。 此次国常会提出的相关政策中，增加限购指标数量和放宽购车资格能够释放需求，具体效果需要根据后续政策具体实施情况来考虑。鉴于目前限购城市大多都是经济发达城市，本身消费能力较强，预计政策带来的终端整车销量增长能够表现显著。 而在此基础上，根据此前的政策信息，新能源汽车方面的购置税免征政策结束点为2022年12月31日，即今年年末，因而市场此前普遍存在对于明年支持政策退出后新能源汽车终端景气度下滑的担忧。现在随着新能源汽车支持政策的延期，尽管可能会导致今年四季度的翘尾抢购效应减弱，但长期来看，政策的延续为新能源汽车市场提供了更具有持续性支持。 1-6月，全国新能源汽车累计完成销量259.95万辆，累计同比增速达到115.61%。而在乘用车方面，在全国新车销售中的渗透率不断快速提升，截至6月，累计销量渗透率已经达到23.98%。 总体上来看，新能源汽车是大势所趋，而汽车电动化的进程也在不断加快，尤其是随着国产品牌在新能源汽车领域的产品力提升，更进一步推动了国内整个产业链的繁荣发展。针对新能源汽车的支持政策延期，也进一步为国内新能源汽车市场的发展提供了有力支持和良好环境。 相关研究独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 上游原材料价格大幅上涨；终端需求缩减； 出现直接原因的安全事故等特殊事件；整体经济形势恶化。 汽车 研究团队首席分析师 宏观总量组 消费组 生物医药组 智能制造组 高新技术组 李奇霖 021-61634272 黄瑞云 010-66220148 代新宇 0871-63577083 王雪萌 0871-63577003 肖立戎 0871-63577083 新材料新能源 汽车 质控风控 合规 唐贵云 0871-63577091 宋辛南 0871-63577091 李雯婧 0871-63577003 周明 0871-63577083 红塔证券投资评级： 以报告日后6个月内绝对收益为基准： 类别 级别 定义 行业投资评级 强于大市 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 中性 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间 弱于大市 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10％以下 公司声明： 本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。 免责声明： 本报告仅供红塔证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息来源合法合规，本公司力求但不能担保其准确性或完整性，也不保证本报告所含信息保持在最新状态。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。投资者应当自行关注。 本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动，以尽量防范可能存在的利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐、财务顾问等投资银行服务或其他服务。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突，投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素 市场有风险，投资需谨慎。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议。本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。在决定投资前，如有需要，投资者应向专业人士咨询并谨慎决策。除法律法规规定必须承担的责任外，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。如征得本公司同意后引用、刊发，则需注明出处为"红塔证券股份有限公司证券研究所"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 红塔证券股份有限公司版权所有。 红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 请务必阅读末页的重要说明2