新材料行业周报：国内外政策逐步出台、落地，生物可降解塑料前景广阔

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年8月1日 行业周报（20220725-20220731）领先大市-B(维持) 国内外政策逐步出台、落地，生物可降解塑料前景广阔 新材料 新材料近一年市场表现 相关报告： 【山证新股】华秦科技（688281.SH）军工隐身材料领跑者，研发创新筑高竞争壁垒 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁 电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 投资要点 整体：上周（2022.07.25-2022.07.31），沪深300涨跌幅-1.61%，上证指数涨跌幅-0.51%，创业板指涨跌幅-2.44%。基础化工涨跌幅0.33%，跑赢沪深300 指数1.94个百分点，跑赢上证指数0.84个百分点，跑赢创业板指2.77个百分 点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第15位。 板块：上周新材料指数涨跌幅0.38%，跑赢沪深300指数1.99个百分点，跑赢创业板指2.82个百分点，跑赢上证指数0.89个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分上涨，本周涨幅前三的子行业分别是膜材料(6.32%)、OLED材料指数(3.9%)、有机硅(2.27%)，跌幅唯二的子行业分别是锂电化学品(-4.26%)、碳纤维(-2.21%)。 个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比50%。涨幅居前的个股有美瑞新材(28.99%)、濮阳惠成(24.17%)、明冠新材(18.37%)，跌幅居前的个股有中伟股份(-11.75%)、振华新材(-8.94%)、当升科技(-8.51%)。 估值：截至2022年7月24日，当前创业板指PE（TTM）为53.31，过去三年平均PE为58.73，新材料指数PE（TTM）为33.26，过去三年平均PE为42.73，新材料指数相对创业板指溢价率为-37.61%。 行业要闻 1)卓尔宇航全碳纤维复合材料国产轻型飞机ZA800正式首飞 2)多家电池企业即将登陆瑞交所上市 3)投资为60亿！宝明科技拟投资锂电池复合铜箔项目 4)宁德时代公司M3P电池已经量产，明年将推向市场应用核心观点 短期观点： 国内外政策逐步出台、落地，生物可降解塑料前景广阔。近年来，我国塑料污染治理顶层设计不断完善。2020年1月19日，根据国家发展改革委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》(业内又称新“限塑令”)，按照2020年、2022年、2025年三个时间段，分步骤、分领域，积极稳妥推进塑料污染治理整体工作，在部分地区、部分领域禁止或限制部分塑料制品生产、销售和使用。在相关政策的推动下，可降解塑料替代率快速上升，市场需求量呈快速增长趋势。目前国内的PLA、PBAT已经规模化生产和应用，并且还有大批生产线正在建设或计划建设中，PHA、PCL、PPC等生物降解塑料的产能、应用量和应用领域也在不断扩大。我国在一系列绿色生产和消费领域出台了大批法律法规和相关措施，大力推动绿色、循环、低碳发展，在塑料污染治理和 绿色循环经济发展上已取得了显著成效。 传统塑料市场庞大，PLA等可降解塑料迎替代机遇。以国内市场来看，中华环保联合会塑料循环普惠专委会报告显示，2019年我国初级形态塑料产量为9574.1万吨，塑料制品产量为8184.2万吨，产量相当于世界总产量的1/3，传统塑料存在庞大的替代空间。按照原料来源分类，生物可降解塑料可分为石油基和生物基，石油基可降解塑料主要包括PBAT、PBS、PCL，生物基可降解塑料主要包括PLA、PHA，其中，PBAT和PLA是目前市场使用的主力。PLA是可完全生物降解的新型绿色塑料，由玉米、秸秆等生物质为原料，经过微生物发酵制成乳酸，作为制造聚乳酸原料的产业环节；聚乳酸中游环节主要承担以乳酸为原料提取丙交酯，以及丙交酯聚合形成纯聚乳酸后通过复合改性形成下游所需求的复合改性聚乳酸。PLA生产工艺中的丙交酯环节具有极高的技术壁垒，短期来看拥有丙交酯产能和技术的企业优势明显，建议关注具有完整的PLA生产技术工艺、且可大规模生产的待上市企业海正生材。 风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 重点覆盖公司盈利预测 代码 公司 市值 （亿元） 收盘价（元） 每股收益（EPS，元） 市盈率（PE，倍） 投资评级 首次覆盖 时间 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688267.SH 中触媒 61.92 35.14 0.76 1.15 1.85 2.67 46.3 30.6 19.0 13.2 增持-A 2022.02.26 688281.SH 华秦科技 258.51 276.97 2.50 3.20 4.27 5.44 110.9 86.6 64.9 50.9 增持-B 2022.03.07 688295.SH 中复神鹰 375.57 41.73 0.31 0.51 0.79 1.10 134.7 81.8 52.8 37.9 增持-B 2022.04.07 688323.SH 瑞华泰 51.75 28.75 0.31 0.40 0.60 0.89 97.3 66.3 45.6 32.3 买入-A 2022.05.04 目录 1.行情回顾5 1.1行业整体表现5 1.2新材料板块行情5 1.3行业估值情况8 1.4个股表现8 2.核心观点9 3.行业要闻及上市公司重要公告10 3.1行业要闻10 3.2上市公司重要公告11 4.重点标的跟踪12 5.产业链数据14 6.风险提示15 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：2018年起新材料指数VS创业板指涨跌幅（%）5 图3：新材料子行业周涨跌幅（%）6 图4：新材料子行业过去一年涨跌幅（%）6 图5：OLED材料指数涨跌幅（%）6 图6：可降解塑料指数涨跌幅（%）6 图7：有机硅指数涨跌幅（%）7 图8：碳纤维指数涨跌幅（%）7 图9：锂电化学品指数涨跌幅（%）7 图10：膜材料涨跌幅（%）7 图11：锂电池指数涨跌幅（%）7 图12：半导体材料指数涨跌幅（%）7 图13：新材料板块PE（TTM）8 图14：新材料部分子行业PE（TTM）8 图15：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨）14 图16：金属硅参考价格（元/吨）14 图17：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨）14 图18：1,4—丁二醇BDO参考价格（元/吨）14 图19：国产硅料市场价（元/千克）14 图20：聚乙烯醇膜PVA参考价格（元/吨）14 图21：CCFEI价格指数:丙烯腈AN（元/吨）15 图22：市场价格:碳纤维(国产,T300,48/50K)（元/kg）15 图23：市场价格:碳纤维(国产,T300,12K):（元/kg）15 图24：工厂总库存:碳纤维（吨）15 表1：上周涨跌幅排名前十的个股（%）8 表2：过去一周重要公司公告11 表3：重点覆盖公司核心逻辑12 表4：重点关注公司及盈利预测13 1.行情回顾 1.1行业整体表现 上周（2022.07.25-2022.07.31），沪深300涨跌幅-1.61%，上证指数涨跌幅-0.51%，创业板指涨跌幅-2.44%。申万一级行业大部分上涨，涨幅前三行业分别是房地产（2.85%）、汽车（2.34%）、机械设备（2.22%）。基础化工涨跌幅0.33%，跑赢沪深300指数1.94个百分点，跑赢上证指数0.84个百分点，跑赢创业板指2.77 个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第15位。 图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 1.2新材料板块行情 图2：2018年起新材料指数VS创业板指涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 新材料指数涨跌幅0.38%，其市场表现跑赢沪深300，跑赢创业板指。上周新材料指数涨跌幅0.38%，跑赢沪深300指数1.99个百分点，跑赢创业板指2.82个百分点，跑赢上证指数0.89个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分上涨，本周涨幅前三的子行业分别是膜材料(6.32%)、OLED材料指数(3.9%)、有机硅(2.27%)，跌幅唯二的子行业分别是锂电化学品(-4.26%)、碳纤维(-2.21%)。 从新材料细分子行业来看，OLED指数涨跌幅3.9%，跑赢创业板指6.34个百分点；可降解塑料指数涨跌幅1.99%，跑赢创业板指4.43个百分点；有机硅涨跌幅2.27%，跑赢创业板指4.71个百分点；碳纤维涨跌幅-2.21%，跑赢业板指0.23个百分点；锂电化学品涨跌幅-4.26%，跑输创业板指1.82个百分点；膜材料涨跌幅6.32%，跑赢创业板指8.76个百分点；半导体材料涨跌幅0.97%，跑赢创业板指3.41个百分点。图3：新材料子行业周涨跌幅（%）图4：新材料子行业过去一年涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图5：OLED材料指数涨跌幅（%）图6：可降解塑料指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图7：有机硅指数涨跌幅（%）图8：碳纤维指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图9：锂电化学品指数涨跌幅（%）图10：膜材料涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 图11：锂电池指数涨跌幅（%）图12：半导体材料指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 1.3行业估值情况 截至2022年7月31日，当前创业板指PE（TTM）为53.31，过去三年平均PE为58.73，新材料指数PE（TTM）为33.26，过去三年平均PE为42.73，新材料指数相对创业板指溢价率为-37.61%。 图13：新材料板块PE（TTM）图14：新材料部分子行业PE（TTM） 数据来源：Wind，山西证券研究所数据来源：Wind，山西证券研究所 1.4个股表现 上周新材料板块中，实现正收益个股占比50%。涨幅居前的个股有美瑞新材(28.99%)、濮阳惠成(24.17%)、明冠新材(18.37%)、裕兴股份(16.08%)、双星新材(14.99%)，跌幅居前的个股有中伟股份(-11.75%)、振华新材(-8.94%)、当升科技(-8.51%)、中复神鹰(-8%)、吉林化纤(-7.84%)。 表1：上周涨跌幅排名前十的个股（%） 涨幅前十的个股 跌幅前十的个股 代码 简称 周涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅 300848.SZ 美瑞新材 28.99% 300919.SZ 中伟股份 -11.75% 300481.SZ 濮阳惠成 24.17% 688707.SH 振华新材 -8.94% 688560.SH 明冠新材 18.37% 300073.SZ 当升科技 -8.51% 300305.SZ 裕兴股份 16.08% 688295.SH 中复神鹰 -8.00% 002585.SZ 双星新材 14.99% 000420.SZ 吉林化纤 -7.84% 300586.SZ 美联新材 14.73% 688281.SH 华秦科技 -7.53% 688148.SH 芳源股份 14.44% 836077.BJ 吉林碳谷 -5.89% 688233.SH 神工股份 10.06% 688778.SH 厦钨新能 -5.60% 300842.SZ 帝科股份 9.80% 603026.SH 石大胜华 -5.45% 688323.SH 瑞华泰 9.19% 002709.SZ 天赐材料 -5.30% 数据来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，