电力设备新能源行业周报：美国《2022年降低通胀法案》对中国光储、电动车产业链影响几何？

2022年8月2日 行业研究 美国《2022年降低通胀法案》对中国光储、电动车产业链影响几何？ ——电力设备新能源行业周报20220802 要点 事件：2021年11月美国众议院通过了拜登1.75万亿美元《重建美好法案》，但 由于参议员曼钦表示反对意愿，该法案被搁置，市场对该法案的通过预期较低。2022年7月27日曼钦宣布，他与参议院民主党领袖舒默达成共识，将在参议院支持民主党的《2022年降低通胀法案》，预计下周审议。 在能源领域，该法案的目的：1）降低消费者用能成本，以减少通胀；2）推动能源供应链制造本土化（尤其是新能源），提高美国的能源安全。 终端需求方面：1）美国新能源车：补贴落地迎来转机（电动车最高7500美元/ 辆、二手电动车4000美元/辆），有望加速美国电动汽车需求增长，我们预计22 年销售115万辆、23年约180万辆；2）美国光伏：ITC维持30%，并延长10年；针对于低收入家庭社区太阳能计划，有助于提升光伏装机需求，我们预计22年装机25GW、23年装机35GW；3）美国储能：独立储能纳入ITC、户用储 能补贴门槛下降为5kWh，我们预计22年装机20GWh、23年装机50GWh；同时带动了逆变器需求。 供给方面：短期美国依然需要依附中国新能源供应链降低通胀，所以短期利好光伏（2年内反规避调查豁免）、电动车、储能供应链企业（美国市场放量）及逆 变器（美国产品系列不全）代工及生产企业；但美国长期意向推动美国新能源供应链本土化或去中国化，会呈现四类结果；1）中国持续维持新能源制造业的强大优势，突破封锁；2）部分中国企业作为美国品牌的代工方可进入美国市场（如部分逆变器产品）；3）中国部分优势新能源产能因贸易壁垒转移到东南亚等（如光伏、逆变器）；4）部分新能源产品供应链在美国本土实现扩张及降本（如锂电和新能源车）。 投资建议： 1）电动车：消费侧补贴短期直接刺激美国市场需求，关注：宁德时代、国轩高科；美国当前的电池供应以日韩企业为主，关注日韩电池供应链上的材料公司， 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 helin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 41% 24% 7% -10% -27% 06/2109/2112/2103/22 关注：当升科技、芳源股份、中伟股份、贝特瑞、诺德股份、恩捷股份、天赐材电力设备新能源沪深300 料等。 2）光伏：8月底反规避调查豁免概率较大，关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等； 3）逆变器：代工公司短期、长期均受益：关注德业股份、科士达；美国缺失高功率电站产品，中国企业不可或缺：关注阳光电源； 4）独立储能和户用储能放量：关注宁德时代、阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威等。 风险分析：法案推进出现变数，补贴力度和金额不及预期，中美贸易摩擦，技术路线变革。 资料来源：Wind 相关研报美国电动车：政策周期开启，国内锂电产业链影响几何？——海外电动车行业专题系列七 （2021-08-15） 《美国光储：弱电网下的多层次、自驱动市场-海外新能源专题（二）》（2022-07-08） 目录 1、《2022年降低通胀法案》或作为《重建美好法案》的和解方案落地4 2、消费侧：发展低成本能源，产业链有望受益6 2.1、电动车：补贴销量限制放开，短期利好头部车企，国内锂电供应链有望受益7 2.2、光伏：ITC延期，发展社区光伏9 2.3、储能：ITC适用场景拓展，户储与独立储能大幅受益12 3、供给侧：补贴意在填补中美供应链成本差14 3.1、电动车：发展本土电池产能14 3.2、光伏：累计需投入250亿美元，发展本土产业链15 4、风险提示16 图目录 图1：美国新能源汽车注册情况7 图2：美国新能源汽车渗透率7 图3：2021年美国纯电动汽车畅销车型8 图4：22Q1美国纯电动汽车畅销车型8 图5：美国新能源车销量结构及预测8 图6：ITC政策演变9 图7：发展可再生能源有助于降低通胀10 图8：美国地面电站新增签约10 图9：地面电站新增装机（年度）11 图10：地面电站新增装机（季度）11 图11：美国社区光伏项目11 图12：国家社区太阳能合作计划（NSCP）11 图13：社区光伏新增装机12 图14：社区光伏计划装机12 图15：美国储能新增装机12 图16：特斯拉户储产品Powerwall参数13 图17：美国2021-2030年锂电池的国家蓝图14 表目录 表1：《重建美好法案》与《2022年降低通胀法案》梳理6 表2：《2022年降低通胀法案》美国本土供给端自建产能补贴估算16 1、《2022年降低通胀法案》或作为《重建美好法案》的和解方案落地 2021年11月美国众议院通过了拜登1.75万亿美元《重建美好法案》，但由于参议员曼钦表示反对意愿，该法案被搁置，市场对该法案的通过预期较低。2022年7月27日曼钦宣布，他与参议院民主党领袖舒默达成共识，将在参议院支持民主党的《2022年降低通胀法案》。 《2022年降低通胀法案》将降低消费者的能源成本，提高美国的能源安全；3690亿美元气候支出包括用于清洁能源和电动汽车税收减免、电池和太阳能电池板的国内制造以及减少污染的资金。此前《重建美好法案》中的“清洁能源和气候投资”为5550亿美元。 《2022年降低通胀法案》具体内容包括： 1.降低消费者的能源成本： A.90亿美元的消费者家庭能源退税计划，实现家用电器的电气化和节能改造。 B.10年的消费者税收抵免，覆盖屋顶太阳能、热泵、电动空气调节系统、热水器等。 C.低收入/中等收入个人购买二手清洁车辆可享受4,000美元的消费者税收抵免，购买新清洁车辆可享受高达7,500美元的税收抵免。 D.10亿美元的赠款计划，使经济适用房更加节能。 2.投资超过600亿美元用于支持美国清洁能源制造业，缓解供应链瓶颈，保障美国的能源安全，以减少对中国的依赖： A.300亿美元的生产税收减免（PTC），以加速太阳能电池板、风力涡轮机、电池和关键矿物加工的制造。 B.100亿美元的投资税收减免（ITC），以制造电动汽车、风力涡轮机和太阳能电池板。 C.5亿美元用于热泵和关键矿物加工。 D.20亿美元用于改造现有汽车制造设施，以制造清洁汽车。 E.200亿美元的贷款用于建造清洁汽车制造设施。 F.20亿美元用于国家实验室的能源研究。 3.经济去碳化： A.对清洁电力和储能的税收减免，以及为各州和电力公司提供约300亿美元的定向赠款和贷款计划。 B.清洁燃料和清洁商用车的税收抵免和补助。 C.先进工业设施部署计划提供近60亿美元税收抵免。 D.超90亿美元用于联邦采购美国制造的清洁技术，其中30亿美元用于邮政局购买零排放汽车。 E.270亿美元的清洁能源技术加速器。F.减少甲烷排放的计划。 4.社区环境投资： A.30亿美元投资弱势社区建设项目，以解决与污染和气候变化有关的不成比例的环境和公共健康危害。 B.30亿美元支持社区公平、安全和负担得起的交通。 C.30亿美元用于港口零排放设设备和技术。 D.10亿美元用于清洁重型车辆，如校车、公共汽车和垃圾车。 5.农业、林业投资： A.超200亿美元用于支持气候智能型农业实践。 B.50亿美元用于支持森林保护、防火及城市植树。C.生物燃料的税收抵免和赠款计划。 D.26亿美元用于保护沿海栖息地。 2、消费侧：发展低成本能源，产业链有望受益 ， 表1：《重建美好法案》与《2022年降低通胀法案》梳理 原政策 拜登公布《重建美好法案》框架（2021.10.28） 《重建美好法案》通过众议院投票（2021.11.19） 《2022年降低通胀法案》 （InflationReductionActof2022） 提案总额 1.75万亿美元 同前 清洁能源和气候投资额 0.555万亿美元 同前 3690亿美元 新能源车 单车抵税上限 抵税上限为7500美元/辆 电动车税收抵免由目前的7500美元/辆提高至12500美元/辆（总补贴额不得超过该车辆购置价的50%） 同前 新购电动汽车抵税上限为7500美元/ 辆，二手电动汽车抵税上限为4000美元/辆 单车抵税金额 带电量＜4Kwh，抵税417美元/辆带电量≥4Kwh，超出部分抵税417美元/Kwh，追加上限为5000美元（即单车补贴上限7500美元） $4,000：基本补贴+$3,500：如电池容量≥40千瓦时且油箱容量≤2.5加仑补贴$4,000+$3,500=$7,500+$4,500：在位于美国的美国公司装配，补贴$4,000+$3,500+$4,500=$12,000+$500：电池在美国生产的，补贴$4,000+$3,500+$4,500+$500=$12,500（27年开始电池容量标准提高到50千瓦时）两轮/三轮PHEV税收抵免：电池容量≥2.5kWh，速度≥45英里/h且美国国内装配可获得售价30%税收抵免，不超过7500美元 同前 车辆限制 （1）非转售车辆（非二手车）（2）重量<14,000磅（3）电池容量≥4kWh（4）车至少有四个轮子 （1）售价上限:轿车$55,000;货车$64,000;SUV$69,000;皮卡$74,000。（二手车使用至少两年、价格≤$25,000,可抵免$2000）（2）重量<14,000磅 （3）电池容量≥10千瓦时; （4）组装地点：27年开始所有投入使用的车辆，需在美国完成组装 （1）售价上限:轿车$55,000，货车、SUV和皮卡$80,000。（二手车使用至少两年、价格≤¥25,000,可抵免¥2000）（2）重量<14,000磅（3）电池容量：22-23投入使用的车辆，电池容量需≥7千瓦时；23年后电池容量需≥10千瓦时;（4）组装地点：27年开始投入使用的车辆，需在美国完成组装 二手电动汽车抵税上限4000美元/辆 车企销量限制 20万辆 取消车企销量限制 同前 消费者 收入限制 个人年收入≤40万美元/户主收入≤60万美元/家庭收入 ≤80万美元（以近两年年收入低者为准） 超出部分，每超$1,000补贴减少$200（最多减至$0） 个人年收入≤25万美元/户主收入≤37.5万美元/家庭收入≤50万美元（以近两年年收入低者为准）超出部分，每超$1,000补贴减少$200（最多减至$0） 退坡政策 从车企销量达20万辆后的第一个整季度开始为期一年的退坡期。Q1、Q2为退坡前50%的补贴金额，Q3、Q4为退坡前25%的补贴金额，一年后退坡完毕 2031.12.31结束抵免 同前 光伏 补贴抵免详情 ITC:2008-2021，之后逐步退坡抵免比例：2008：30%2016：26%2022-23：22% 家庭安装屋顶太阳能的成本降低约30%，投资回报周期缩短约5年；推动清洁能源：在美国、用美国制造的钢铁和其他材料，建造风力涡轮机叶片到太阳能电池板再到电动汽车 （1）将美国光伏产业税收减免比例由26%提升至30%， 减免时间从2022年延长至2026年，2027后执行技术中立的ITC标准 （2）将公用事业和户用清洁能源的税收抵免期延长10年 （3）300亿美元资助分布式光伏和社区太阳能计划（4）每年向太阳能技术办公室（SETO）提供1亿美元以支持低收入地区的太阳能普及 300亿美元的生产税收减免（PTC