期市晨报：短线金银价格将修正性反弹，PTA中长线空单持有

金信期货[日刊] 2022年8月2日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：短线金银价格将修正性反弹,PTA中长线空单持有 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2209） 2050-2256 震荡反弹 观望 焦炭（j2209） 2720-2940 震荡反弹 逢高短空 铁矿（i2209） 750-850 反弹 日内操作 螺纹（rb2210） 3930-4200 反弹 日内操作 玻璃（FG2209） 1370-1600 震荡反弹 观望 纯碱（SA2209） 2450-2750 宽幅震荡 日内操作 沥青（BU2209） 3730-4840 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2209） 2420-2780 震荡 高抛低吸 PTA（TA2209） 4600-7200 空头 空单持有 棕榈油（p2209） 8000-9500 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2209） 9000-10800 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2209） 3850-4100 震荡运行 谨慎观望 一、宏观：经济小复苏挑战加大，货币政策保持流动性合理充裕 当前宏观经济仍延续弱复苏，基建投资仍是经济稳增长的重要抓手，但地产风险压低经济修复斜率，居民和房企预期走弱仍是核心矛盾，叠加国内疫情反弹，经济小复苏挑战加大。728政治局会议强调经济保“底线”，就业和通胀基本稳定是经济合理增速的内涵，房地产“保交楼”，短期内可能不会加大刺激力度以及出台新的刺激性政策，政策重心是稳内需，专项债+政策性金融发力加码基建投资。 疫后经济自发式修复动能减弱，7月制造业PMI再次跌入收缩区间，较上月回落1.2个百分点至49%，显著低于市场预期。总需求不足仍是主要矛盾，制造业主动去库下供需双弱，生产和新订单均回落至50以下，海外衰退预期下大宗商品价格回落，原材料价格降幅较大。而“保交楼”支撑地产复工，建筑业继续扩张、叠加服务业延续恢修复下，非制造业PMI回落但保持一定韧性。 央行召开2022年下半年工作会议，要求坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 我们认为，在经济小复苏斜率仍然偏弱、叠加房地产风波和局部疫情反弹扰动的当下，货币政策仍需保持偏宽环境，保持流动性合理充裕定调不变，以支撑经济继续向潜在增速修复。但宽货币无法解决主体活力不足的核心矛盾，结构性政策仍是支撑实体融资需求恢复的核心，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，叠加外部美联储加息+内部CPI上行，货币政策多目标平衡压力加大，下半年政策利率调降的概率较低。实体降成本仍然是下半年货币政策主要目标，预计央行将通过“降存款利率-降LPR-降实际贷款利率”路径来实现，房地产需求侧政策放松下5年期LPR单边调降仍有必要性。 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：预计短期A股将震荡筑底 指数方面，周一A股低开后震荡上扬，四大股指表现分化，创业板指领涨，而沪指微涨。板块方面，新能车产业链集体走强，房地产板块走弱。沪深两市成交额9939亿元，北向资金净买入24亿元。升贴水方面，四大股指期货贴水有所扩大。 外盘方面，隔夜美股三大指数集体收跌，美元交投于105.40附近，美债收益率集体下跌。全球制造业数据不佳打压需求前景，国际油价全线下跌。 宏观上，短期国内宏观处于“经济弱复苏+流动性充裕”组合，中央政治局会议淡化全年经济增长目标，央行召开2022年下半年工作会议，强调要保持货币信贷平稳适度增长，国务院常务会议再次提出促进汽车消费的举措，不过7月PMI数据再次超预期回落至荣枯线以下，短期市场对基本面下滑预期强化对市场情绪有压制作用，房地产等蓝筹板块陷入调整，指数上行受阻。 8月份A股进入业绩密集披露期，市场分化将加剧，预计短期A股将震荡筑底。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短线金银价格将修正性反弹，建议谨慎看多 隔夜美元指数走软，贵金属价格窄幅整理，COMEX黄金期货回升至1790美元/盎司附近，COMEX白银期货在20.3美元/盎司附近。夜盘沪金上涨0.84%，沪银上涨0.58%。 经济数据方面，主要国家7月制造业活动放缓，7月财新中国制造业PMI降至50.4；美国7月ISM制造业PMI为52.8创2020年6月以来新低，生产指标跌至逾两年低点，新订单指标连续第二个月处于萎缩区域；美国7月Markit制造业PMI终值为52.2低于预期；欧元区7月制造业PMI终值49.8，德国7月制造业PMI终值49.3，法国7月制造业PMI终值49.5。 美元指数自上月中旬见顶后转为下行，其驱动逻辑在于欧美货币政策趋同及经济衰退预期。后续来看，美联储紧缩步伐将在通胀压力和衰退风险之间平衡，后续放缓将是大概率事件，而全球其他央行加速紧缩，欧洲及其它国家央行货币政策紧缩将进一步加快，美债收益率和美元指数偏向震荡下行。 技术上金银价格突破下降通道转为上行，均线系统开始重新排列，预计短线金银价格将修正性反弹，建议谨慎看多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1450（+60） 蒙5#精煤（出厂含税）1770（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2100（-） 灵石肥煤（出厂含税）1900（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2615（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2070（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1900（-） 临沂气煤（出厂含税）1780（-160） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2209 2050附近 2256附近 震荡反弹 观望 第二支撑 第二压力 1856附近 2520附近 焦煤2209合约夜盘收平报2176。焦煤竞拍市场快速回暖，昨日基本全部成交，价格企稳探涨，不过竞拍偏情绪化交易，后续关注持续性。蒙煤方面，288口岸维持正常通车，近期受天气、疫情影响通车量压在500车上下，市场回暖贸易商小幅探涨。需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续。目前焦煤供应仍偏宽松，尚有大量上游库存亟待消化，而需求侧焦企未真正走出亏损状态则刚需难回，投机需求前期受伤也需要时间缓和，高供应而需求边际修复力度不足导致焦煤议价能力不强，价格整体企稳反弹或将滞后与焦炭，观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2550（+20） 山西准一级 2140（-） 唐山准一级 2320（-） 山东准一级 2300（-） 福州港准一级2470（-） 阳江港准一级 2480（-） 防城港准一级 2475（-） 出口一级FOB/$ 450（-30） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2209 2720附近 2940附近 震荡反弹 逢高短空 第二支撑 第二压力 2480附近 3000附近 焦炭2209合约夜盘收跌0.29%报2886。第五轮提降落地，累降1100元/吨，不过市场情绪好转港口贸易出现回暖迹象，价格率先止跌反弹，周内预计开启首轮提涨。目前利润表现较差焦企开工意愿不高，大幅减产也没有形成较大的库存压力。钢厂方面，成材价格企稳回升叠加成本下移，钢厂利润修复，价格进一步上涨将强化产业阔利润与复工预期，则焦炭生产刚需与补库需求同步提升。贸易环节已经有入场扫货的情况，且惜售心理较强，资源分流将导致低供应、低库存格局下钢厂补库难度加大。综合来看，在下游各环节集中补库的逻辑下，焦企议价能力正在逐步提升，焦化利润有望通过煤稳价涨的方式修复，两轮提涨的基础已经打下，第三轮之后则需要关注终端需求的承载能力，短期反弹趋势未改但高位压力仍存。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 865.17 8.62 超特粉 909.23 0.00 基差 78.17 3.62 前一日基差 74.55 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘横盘震荡。目前钢厂利润仍处于亏损区间，各地钢厂仍在检修期，铁水产量出现明显下滑。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2209 750附近 850附近 反弹 日内操作 第二支撑 第二压力 650附近 950附近 钢厂近期采购明显放缓，铁矿港口库存持续累积，未来关注钢厂是否会陆续复产。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应同比有小幅抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡。目前距离主力合约进入交割期愈发临近，铁矿期货上行收复贴水的逻辑开始显现。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4130 100 上海螺纹 4140 120 螺纹基差 77 23 上海热卷 4030 80 热卷基差 -12 7 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘窄幅波动。随着黑色板块企稳，现货市场中投机需求有所释放，带动库存下降加速。目前钢 厂利润有所修复，未来需关注钢厂复产的持续性与数量。短期看螺纹近期产量下降较多，因此需求虽然不济，但库存仍在下降，呈现出供需两弱的状况。外媒报道高层意愿借贷2000亿元给商业银行，希望银行能 够贷款1万亿为地产烂尾护航。操作建议日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2210 3930附近 4200附近 反弹 日内操作 第二支撑 第二压力 3600附近 4400附近 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1580 0 沙河 1540 0 重碱沙河交割库 2950 0 重碱华中交割库 2950 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃夜盘快速反弹，收复昨日失地。国内浮法玻璃现货市场稳中有降。华北沙河整体成交尚可， 较前期略有好转，市场成交仍显灵活。华中地区下游刚需拿货，多数企业产销难以做平，仅个别厂家合格品价格低位，产销较好。华南区域周末漳州旗滨六线放水，产量方面有所减少，价格方面企业基本维稳操作，企业产销整体尚可。东北地区近期产销偏弱，部分厂家下调1元/重箱。策略建议保持观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2209 1370附近 1600附近 震荡反弹 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2209 2450附近 2750附近 宽幅震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 2300附近 3000附近 纯碱：纯碱夜盘跟随玻璃，震荡反弹。国内纯碱市场整体走势一般，价格有所下调。供应端，青海盐湖装置停车检修；江西晶昊、冷水江金富源装置检修结束，逐步恢复正常生产；其他个别装置日产量窄幅波动。纯碱整体开工处于相对低位。企业出货较为顺畅，执行订单为主，新单成交一般。需求端，下游需求表现平淡，市场观望情绪较强，按需采购，维持库存。策略建议日内操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4556-4806 0/0 华北 4190-4250 0/0 山东 4180-4330 0/0 华东 4540-4770 0/0 华南 4650-4700 0/0 西南 4700-4770 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 因为多个国家的制造业数