白糖市场月度报告：七月死月糖价下跌，八月关注需求复活
请务必阅读正文之后的免责声明部分、七月死月糖价下跌，八月关注需求复活——白糖市场月度报告投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖品种月度报告2022年8月1日分析师陈乔软商品高级分析师期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]概述7月国际原糖市场消息面偏空较多，糖价继续承压下跌，ICE原糖主力10合约7月29日收盘报收17.56美分/磅，月跌0.91美分，月跌幅4.93%。从基本面消息来看多空并存，一是巴西下调能源税和价格，汽油价格下调令甘蔗生产糖的比例预期继续增强，加上生产进入高峰期阶段，供应压力增加；印度可能已批复了120万吨糖的出口，给国际糖市带来利空。二是印度下一榨季食糖产量或没有预期那么高，加上美联储7月加息落地，美元走低，巴西雷亚尔汇率升值，不利于巴西出口对糖价形成提振，但糖价仍旧承压下跌，技术面偏空。国内糖市7月销量十分低迷，价格以跌为主。从基差表现的态势来看，上半月基差走强运行为主，但是临近月末基差得到修复，近月合约盘面上涨动力或减弱，市场寄希望于现货需求，需动态关注8月中秋备货的启动及交投的持续性，市场或迎来销量的复活。从政策层面来看，进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费或给市场带来信心。技术上，郑糖价格跌破60周线运行再度反弹至5周线上方，中短线或有反弹。风险因素：原油大幅波动风险、宏观政策、需求不及预期 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-七月死月糖价下跌，八月关注需求复活——白糖市场月度报告一、内外糖共振下跌，表现外弱内强7月29日，国际ICE原糖继续承压下跌，主力10合约7月29日收盘报收17.56美分/磅，月跌0.91美分，月跌幅4.93%，整月表现缩量减仓运行。全月下来以跌为主。郑糖2022年7月29日收盘9月合约报5805元/吨，月跌37点，涨幅0.63%，月内最低价下探至5614一线后快速回升，最后一周收盘至5800上方。图1:ICE原糖月度K线走势图2：国内郑糖月度K线走势来源：文华财经，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理图3：国内现货价格走势来源：Wind，中泰期货整理本周国内现货价格表现涨跌互现，先抑后扬，成交临近周末两个交易日交投放量。其中，广西主产区南宁糖价至5790-5820区间运行，跌60元/吨，云南糖价5820-5840元/吨，周跌20元/吨，辽宁中粮加工糖价格5920元/吨，跌50元/吨，山东星光报6350元/吨，稳，漳州6120 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-元/吨。期现基差震荡走低，截至周五夜盘期现基差为-15元/吨，较上周跌97点。二、影响的因素（一）国际因素1、巴西下调汽油价格，中南部双周产量高于预期巴西国家石油公司宣布，从本周五起将炼油厂的平均汽油出厂价下调3.9%，或0.15雷亚尔/升，至3.71雷亚尔/升。UNICA数据显示，7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4634.6万吨，较去年同期同比增加0.48%；产糖量为297.6万吨，较去年同期同比降幅0.12%，高于市场预估。产乙醇22.3亿升，较去年同期同比增2.23%；制糖比为47.07%，较去年同期的47.2%下降0.13个百分点；2022/23榨季截至7月16日中南部累计压榨甘蔗2.3396亿吨，同比减少9.51%，累计产糖1266.1万吨，同比减少17.38%，累计乙醇产量112.5亿公升，同比下降5.44%，平均制糖比43.53%，上一榨季同期为46.09%。巴西2022年开始出口放缓，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月出口糖236万吨，同比下降14%。2022年4-6月累计出口526万吨，同比下降25%。图4：巴西中南部双周食糖产量图5：巴西食糖出口来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理2、印度下调食糖产量预估，或已经批准额外出口120万吨糖根据印度糖厂协会(ISMA)的预估2022/23年度印度甘蔗种植面积约582.8万公顷，较当前年度增加4%，预计在考虑净产量预估为3999.7万吨，当前年度为3940万吨，转向乙醇生产的数量预计更高，印度糖业协会(ISMA)初步预计印度2022/23榨季食糖产量可能小幅度下降至3550万吨，当前2021/22榨季的食糖产量预估为3600万吨。7月27日印度举行部长级委员会会议，据信120万吨额外的糖出 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-4-口额将被批准。另外，印度2021/22榨季食糖消费量预估从2780万吨下修至2730万吨。期末库存将在600万吨左右。图6：印度食糖出口来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理3、其他方面乌克兰：2021/22榨季截至7月27日，乌克兰33家糖厂生产了145万吨糖，叠加本榨季期初转结的库存33.2万吨，乌克兰本榨季糖供应量约180万吨。这可以满足其国内市场消费需求121万吨（人均消费量28.9KG/年）、出口12万吨，预计期末结转库存47万吨。预计2022/23榨季乌克兰将获得甜菜783万吨，开榨糖厂23家，产糖率13.5%~14%，产糖约108万吨。（中性）菲律宾：Palabrica引用菲律宾食糖监管局(SRA)预计的数据指出，在2022/23榨季开始之前，食糖短缺量估计约为30万公吨。之前菲律宾农业部副部长FerminD.Adriano表示，计算显示，菲律宾精制糖短缺约332,000吨。哈萨克斯坦：哈萨克斯坦农业部副部长杰恩斯·沃塞尔拜28日表示，至2025年，哈萨克斯坦国内糖厂产能将增长4倍，达到20万吨。欧盟27国：欧盟27国+英国2022/23年度糖用甜菜产量将将至1.1亿吨，较此前预估减少2.7%，预估区间介于1.034-1.166亿吨。因持续干旱和高温的气温令糖用甘蔗产量承压。（二）国内糖市情况1、7月食糖销售持续低迷7月国内食糖销量持续低迷，最后一周产区食糖销售出现明显的放量，特别是月底成交大幅度提升，价格下半周也有所回升。从销量和时间上来看，7月底市场才有开启中秋备货采购的迹象。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-5-根据中国糖协数据显示，截至2022年6月底全国产糖累计956万吨，累计销售食糖601万吨，累计产销率62.9%，同比下降1.18个百分点。截至6月底国产糖新增工业库存为355万吨，同比下降28.45万吨。图7:国产糖产销率图8:国产糖新增工业库存来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理2、内外倒挂幅度继续收敛按照7月29日内外糖的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本为6370（泰国糖）、6060元/吨（巴西糖），较上周跌80-100元/吨，内外倒挂幅度收缩至400元/吨左右，较上周下跌100元/吨，因国际糖价在低位下挫运行而国内糖价反而有所回升。（利空）根据海关公布的数据显示，6月我国食糖进口14万吨，同比大降28万吨，环比减少12万吨，2021/22榨季截至6月底我国累计进口食糖360万吨，同比减少93万吨，减少20.53%。2022年1-6月累计进口162万吨，同比减少27万吨。糖浆进口方面，2022年6月我国糖浆进口11.81万吨，同比增加5.58万吨。2022年1-6月底我国累计进口糖浆58.18万吨，同比增加34.97万吨，增幅150%。根据商务部公布的大宗农产品进口信息，7月1-15日报告的数据为基数（关税配额外原糖），本期实际装船221430吨，本月进口预报装船数量为246430吨，本期实际到港77691吨，下期（7月15日-30日）预报到港109881吨，本月预报到港314151.37吨，下月预报到港442832.42吨，意味着月配额外食糖进口量增强。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-图9：进口利润走势来源：wind，中泰期货整理图10:中国食糖进口图11:中国糖浆月度进口来源：wind，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理（三）其他影响因素1.美联储7月加息落地7月27日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。随着本周美联储加息靴子落地，市场情绪回暖令大宗商品迎来普遍性反弹，WTI原油本周上涨至98.3美元/桶，周涨3.38%。2.汇率方面7月29日当周，美元指数继续回落运行，29日美元指数收105.83，月涨幅1.09%。美元走强不利于商品，整体7月全球商品价格多数以下跌为主。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-7-巴西本币雷亚尔汇率近期贬值压力较大，截至7月29日1美元对雷亚尔5.1878，最后一周雷亚尔汇率升值4.84%，不利于巴西食糖出口。3.国内政策国常会：部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费；会议指出，推动消费继续成为经济主拉动力。2022年7月28日，政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。包括“淡化经济目标、注重稳就业稳物价、对地产表态偏积极、用好专项债和政策性金融”等。图12：美元指数月K线走势图13:巴西雷亚尔汇率来源：文华财经，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理图14：WTI原油主连月K线走势来源：文华财经，中泰期货整理（四）下月关注点巴西生产进度国内食糖需求边际变化 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-8-食糖主产区天气影响三、行情展望7月国际原糖市场消息面偏空较多，糖价继续承压下跌，ICE原糖主力10合约7月29日收盘报收17.56美分/磅，月跌0.91美分，月跌幅4.93%。从基本面消息来看多空并存，一是巴西下调能源税和价格，汽油价格下调令甘蔗生产糖的比例预期继续增强，加上生产进入高峰期阶段，供应压力增加；印度可能已批复了120万吨糖的出口，给国际糖市带来利空。二是印度下一榨季食糖产量或没有预期那么高，加上美联储7月加息落地，美元走低，巴西雷亚尔汇率升值，不利于巴西出口对糖价形成提振，但糖价仍旧承压下跌，技术面偏空。国内糖市7月销量十分低迷，价格以跌为主。从基差表现的态势来看，上半月基差走强运行为主，但是临近月末基差得到修复，近月合约盘面上涨动力或减弱，市场寄希望于现货需求，需动态关注8月中秋备货的启动及交投的持续性，市场或迎来销量的复活。从政策层面来看，进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费或给市场带来信心。技术上，郑糖价格跌破60周线运行再度反弹至5周线上方，中短线或有反弹。风险因素：原油大幅波动风险、宏观风险、需求不及预期 投资咨询资格号：证监许可[2012]112白糖市场月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-9-免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、
