白糖市场周报：需求回暖&库存减少 糖价下跌空间有限

需求回暖&库存减少 糖价下跌空间有限「2022.04.29」作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587白糖市场周报联系电话：0595-36208232关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 3「 周度要点小结」Ø行情分析：2021/22年制糖期已经结束，截至4月28日，云南累计有50 家糖厂开榨，目前收窄7家；广西开榨糖厂74家已全部收榨。市场供应压力开始减弱，新增工业库存进入下降模式。另外进口巴西糖配额外利润仍处于负值状态，3月食糖进口量减幅明显，有利于国产糖库存消耗，进一步支撑食糖市场。关注下游需求回暖程度。操作上，建议郑糖2209合约短期暂且在5780-5980元/吨区间交易。未来关注因素：1、需求变化2、库存去库程度3、巴西新作压榨情况 4「 期现市场情况」本周美糖价格下探回升本周美糖7月合约下探回升，周度涨0.2%，CFTC原糖非商业净持仓处于近五年均值上方。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年4月19日，非商业原糖期货净多持仓为239515手，较前一周减少349手，多头持仓为296437手，较前一周增加3816手；空头持仓为56922手，较前一周减增加4165手，非商业原糖净多持仓小幅减持，但处于历史相对高位水平，多空持仓双双小幅增加。图1、ICE美糖7月合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美糖非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 期现市场情况」本周国际原糖现货价格小幅调整截止4月28日，国际原糖现货价格为18.96美分磅。来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际原糖现货价格指数走势 6「 期现市场情况」本周期货价格下跌本周郑糖2209合约期价下跌为主，周度跌幅约2.3%。图5、郑糖主力2209合约价格走势来源：郑商所 瑞达期货研究院 7「 期现市场情况」本周郑糖期货前二十名持仓情况本周截止4月29日，白糖期货前二十名净持仓为-56373手，郑糖仓单为48250张。图6、白糖期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图7、郑糖仓单情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期现市场情况」本周郑糖合约价差情况本周郑糖期货9-1合约价差-191元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+4元/吨。图8、白糖期货9-1价差来源：郑商所 瑞达期货研究院图9、郑糖基差走势来源：郑商所、广西糖网、 瑞达期货研究院 9「 期现市场情况」本周食糖现货价格稳中下调本周食糖现货价格稳中下调，截止2022年4月29日，广西柳州食糖现货价格为5880元/吨；广西南宁食糖现货价格为5840元/吨，主产区云南食糖现货价格5745元/吨图10、广西南宁现货价格季节性走势来源：广西糖网 瑞达期货研究院图11、主产区食糖现货价格走势来源：广西糖网 瑞达期货研究院 10「 期现市场情况」本周进口食糖成本价格上涨截止4月28日，进口巴西糖配额内成本价格为5242元/吨，进口巴西糖配额外成本价格为6680元/吨。进口泰国糖配额内成本5084元/吨，进口泰国糖配额外成本为6470元/吨。图12、进口巴西糖配额内及配额外成本价格走势来源：iFinD 瑞达期货研究院图13、进口泰国糖配额内及配额外成本价格走势数据来源：iFinD 瑞达期货研究院 11「 期现市场情况」本周进口食糖成本利润继续缩小本周进口巴西及泰国糖配额外利润仍处于负值状态，截止4月28日，进口巴西糖配额内利润为508元/吨，进口巴西糖配额外利润为-935元/吨。进口泰国糖配额内利润为666元/吨，进口泰国糖配额外利润为-730元/吨。图16、进口巴西糖利润空间走势来源：：iFinD 瑞达期货研究院图17、进口泰国糖利润空间走势来源：：iFinD 瑞达期货研究院 供应端——食糖压榨进入尾声202122年制糖期截至3月底，除云南省外，其它省(区)大部分糖厂已收榨、本制糖期全国已累计产糖888.55万吨。12图18、国内食糖产量累计值来源：中国糖协 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——本周新增工业库存处于上升势食糖新增工业库存处于高点，截止2022年3月份，国内食糖新增工业库存为517.81万吨，环比增加16.45%，同比减少12.8%。13图19、食糖新增工业库存情况来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口食糖数量减幅明显进口糖成本高企，限制进口利润。对国内盘面形成支撑。海关总署公布的数据显示，我国3月份进口食糖12万吨，环比减少29万吨，同比减少8万吨。14图20、进口食糖数量走势来源：海关总署 瑞达期货研究院「 产业链情况」 需求端——全国食糖销量累计尚可本周2021/22年制糖期截至3月底，除云南省外，其它省(区)大部分糖厂已收榨、本制糖期全国已累计产糖888.55万吨，累计销售食糖370.74万吨，累计销糖率41.72%。3月全国食糖产销数据好于预期，产糖量下降幅度大于销糖量下降幅度。15图21、全国食糖销量累计情况图22、食糖产销率走势来源：中国糖协、 瑞达期货研究院来源：中国糖协、 瑞达期货研究院「 产业链情况」 需求端——成品糖及软饮料产量累计同比开始分化据国家统计局统计，2022年3月我国成品糖产量为256.6万吨，同比增加22.5%。2022年3月我国软饮料累计总产量为1723.72万吨，同比减少2.65%。16图23、成品糖产量累计值情况图24、软饮料产量值及同比情况来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率偏高截止4月29日，白糖期货平值期权60日均线历史波动率为11.16%；白糖期货平值期权隐含波动率为13.54%。17图25、白糖2209合约标的历史波动率及隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 瑞达期货研究院免责声明18 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院