鸡蛋期货8月月报：蛋价进入季节性反弹阶段

鸡蛋期货8月月报 蛋价进入季节性反弹阶段 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年7月31号 品种 主要观点 8月策略 7月策略 品种观点 供应方面：从新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比减少14.67%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月或减少。淘汰鸡方面，养殖单位在中秋节前积极淘鸡，淘汰鸡出栏量或增加。综合来看，新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。 鸡蛋需求方面：立秋之后，天气转凉，市场需求整体转好。另外，中秋节临近、 学生开学，商超和学校食堂陆续备货，需求量逐渐增加。随着中秋备货的结束，蛋价下滑风险增大。中秋节后需求或减少。 综合来看：8月份供需面利多影响持续，鸡蛋价格重心或继续上移，随着各环节备货结束，预计中下旬蛋价降阶段性触顶。考虑到年内蛋价持续高位的生产压力，食品企业、商超的采购力度或低于往年，预计价格涨幅不及 现货蛋价重心继续上移，但受饲料成本下移以及蛋价高于同期影响，整 体涨幅不及预期 蛋价下行空间有限，7-8月份预计鸡蛋价格或稳中偏强 业者预期。建议关注冷库蛋出库情况及市场流通变化。 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力2209合约价格小幅反弹，周跌0.30%，价格交易区间围绕4100-4400元/500KG，最高触及4305元 /500KG，最低4188元/500KG。 鸡蛋期货主力2209合约价格走势 国内现货主产区价格走势 7月鸡蛋价格持续上涨，主产区月均价4.50元/斤，环比涨幅5.88%，同比涨幅1.56%；主销区月均价4.61元/斤，环比涨幅4.77%，同比涨幅4.06%。。 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本高位居高不下，整体支撑蛋价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-03-202016-03-202017-03-202018-03-202019-03-202020-03-202021-03-202022-03-2 合成饲料与蛋价走势 35006 5 4 3 2 3000 2500 2000 1500 1000 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2016-05-102017-05-102018-05-102019-05-102020-05-102021-05-102022-05-10 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本有所下行  140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 5 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 7月玉米、豆粕价格环比均降，单斤鸡蛋的饲料成本下调至3.66元，环比跌幅1.35%，同比涨幅5.17%。 6 5 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 蛋料比 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月28日 4-淘汰鸡价格小幅上涨 7月份全国淘汰鸡均价6.18元/斤，较上月均价上涨0.42元/斤，环比涨幅7.29%，较去年7月均价上涨0.42元/斤，同比涨幅7.29%。本月适龄老鸡略有增加，但养殖单位多有低价惜售心理，因此淘汰鸡出栏量仍较少，低价收货略难，下游屠宰企业开工率仍较低，多数厂家开工率维持在50%以下，个别多数时间停工；受其它肉类涨价影响，农贸市场活禽消化速度略有好转，外省采购量恢复性增加。整体而言，7月份全国淘汰鸡供应量、需求量均小幅增多，且受蛋价带动，价格呈现上涨趋势。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0.000 25 20 15 2019年 2020年 10 2021年 52022年 9月第1周 9月第3周 9月第5周 10月第2周 10月第4周 11月第2周 11月第4周 12月第2周 12月第4周 1月第1周 1月第3周 2月第1周 2月第3周 3月第1周 3月第3周 3月第5周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第2周 6月第4周 7月第1周 7月第3周 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 0 5-鸡苗价格小幅下跌 因饲料成本仍远高于往年同期，蛋鸡养殖盈利水平不及业者预期，多数养殖单位对后市信心不足，散户整体补栏积极性低。种鸡企业销量不佳，鸡苗供大于求局面难以改变，需求疲软造成鸡苗价格下跌。目前多数企业订单排至8月中旬，个别大厂排至9月上旬。截至到29日，7月商品代鸡苗均价为3.09元/羽，环比跌幅3.74%，同比跌幅4.92%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6 52013年 2014年 42015年 2016年 3 2017年 22018年 2019年 12020年 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月28日 3月12日 3月24日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月25日 6月6日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月23日 10月11日 10月23日 11月4日 11月16日 11月28日 12月10日 12月22日 02022年 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2017年4月 2017年7月 2017年10月 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 0 鸡苗销售（万羽） 6-在产蛋鸡存栏缓慢小幅增加，存栏总体偏紧 7月全国在产蛋鸡存栏量约为11.94亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%。本月新开产的蛋鸡主要是3月份补栏的鸡苗，鸡苗销量环比增加13.39%，因此月内新开产蛋鸡数量明显增加。从淘鸡方面看，中上旬养殖单位淘鸡积极性偏低，下旬虽部分养殖单位顺势淘鸡，但月内淘汰鸡整体出栏量减少。综合看来，本月新开产蛋鸡数量增加而淘汰量减少，在产蛋鸡存栏量继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022E 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年20212022E 7-主力蛋鸡占比小幅上涨，产能缓慢去化 7月蛋价震荡上涨，养殖单位盈利增加，淘汰老鸡积极性不高，加之屠宰场及农贸市场对高价消化有限，淘汰鸡出栏量稍减，450日龄以上老鸡占比9.94%，环比增加0.15个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖盈利有限，加之后期行情不确定较大，养殖单位补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比14.78%，环比减少0.42个百分点。本月蛋市整体供应稳中稍紧，主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比75.28%，环比增加0.27个百分点。后市看，当前 待淘老鸡存栏有限，农历七八月份或有集中淘鸡，预计后期占比或稍降；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。 存栏结构 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 淘汰节奏推导 补栏高峰时间 产蛋期 高产期 进入淘汰期 2015年3月25-4月25日 2015年7月25日 2015年8月25日 2016年8月25日 2015年9月20-10月20日 2016年2月10日 2016年3月10日 2017年3月10日 2016年6月20-7月20日 2016年11月30日 2017年12月30日 2018年12月30日 2017年8月15-9月15日 2018年1月15日 2018年2月15日 2019年2月15日 2018年3月25-4月25日 2018年7月25日 2018年8月25日 2019年8月25日 2018年8月15-9月15日 2018年11月15日 2018年12月15日 2019年12月15日 2019年4月15-5月15日 2019年8月15月 2019年9月15日 2020年9月15日 2019年11月20-12月20日 2020年3月20日 2020年4月20日 2021年4月20日 2021年4月20日-5月20日 2021年8月20日 2021年9月20日 2022年9月20日 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年4月 2018年6月 2018年8月 2018年10月 2018年12月 2019年2月 2019年4月 2019年6月 2019年8月 2019年10月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 0.00% 120-449天1-119天450天及以上 东北地区 江苏地区 8-主产区、流通环节库存统计（周度） 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2021/12/312022/1/312022/2/2820