非银金融行业周报：权益类基金环比增长，特定养老储蓄试点

2022年8月1日 行业研究 权益类基金环比增长，特定养老储蓄试点 ——非银金融行业周报20220801 要点 行情回顾：2022年7月25日-7月29日，上证综指下跌0.5%，深证成指下跌1.0%，非银金融指数下跌1.6%，其中保险指数下跌2.1%，券商指数下跌1.4%，多元金融指数下跌0.6%，恒生金融行业指数上涨0.4%。2022年初至 7月29日，上证综指累计下跌10.6%，深证成指累计下跌17.4%，非银金融指数累计下跌21.4%，落后上证综指10.8pct，落后深证成指4.0pct。板块涨幅排名前五个股：经纬纺机（3.94%）、南华期货（2.76%）、辽宁成大（1.99%）、中银证券（1.94%）、光大证券（1.68%）。 行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为10,003亿元。截至2022年7月28日，融资融券余额16,320亿元，占A股流通市值比例为2.36%。两融交易额占A股成交额比例为7.2%。截至2022年7月29日，股票质押股数4,047亿股，占总股本比例4.97%；市场质押总金额35,147亿元，质押市值占比3.85%；股权融资募集资金292亿元，公司债发行规模428亿元。 行业主要动态：①中基协发布2022年第二季度基金销售保有规模数据。截至 二季度末，权益类公募基金（股票+混合，下称“股混类”）保有规模达6.34 万亿元。非货币市场公募基金保有规模达8.68万亿元。截至2022年二季度末，蚂蚁基金、招商银行、天天基金分列非货公募基金保有规模冠亚季军。二季度股混类基金保有量前100名中共有52家券商，相比一季度增加了1家。 在非货方面，中信证券以1462亿元位列券商第一位，华泰证券以1407亿元位列第二。权益方面，华泰证券居首位。②中国银保监会和人民银行发布《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》。《通知》明确，由工、农、中、建 四家大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年。特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档，产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。储 户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。试点开始时间 为2022年11月左右。 下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。 证券：本周受市场情绪偏弱的影响，证券板块有所调整。展望未来，预计随着资本市场改革制度的继续深化、资本市场主体活力的持续提升，券商有望迎来发展新机遇。当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。 保险：本周保险板块跟随市场小幅回调，从基本面来看上市险企NBV依然承压较大，新单保费和新业务价值率未有明显改善。车险增速大幅回暖，非车稳健增长，预计随着综改的持续进行、复工复产的稳步推进，财险保费有望实现进一步增长。推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保（A+H）。 投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。 风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。 非银行金融 增持（维持） 作者分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-5842066 wangyf@ebscn.com 分析师：王思敏 执业证书编号：S0930521040003wangsm@ebscn.com 分析师：郑君怡 执业证书编号：S0930521110002010-57378023 zhengjy@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 券商基本面有望修复，险企改革持续深化— —非银金融行业周报（20220724） 社融超预期，财险景气度有望延续——非银金融行业周报（20220717） 系统重要性保险评估办法出炉，资本市场情绪回暖——非银金融行业周报 （20220710） 股基成交保持活跃，两地ETF纳入互联互通——非银金融行业周报（20220703） 监管政策持续发力，长期资金有望入市— —非银金融行业周报（20220626） 重点领域金融支持加大，险企保持稳健增长态势——非银金融行业周报（20220619） 重点领域金融支持加大，险企保持稳健增长态势——非银金融行业周报（20220612） REITs扩募指引发布，强化险资关联交易监管——非银金融行业周报（20220605） 1、行情回顾 1.1、本周行情概览 2022年7月25日-7月29日，上证综指下跌0.5%，深证成指下跌1.0%，非银金融指数下跌1.6%，其中保险指数下跌2.1%，券商指数下跌1.4%，多元金融指数下跌0.6%，恒生金融行业指数上涨0.4%。 2022年初至7月29日，上证综指累计下跌10.6%，深证成指累计下跌 17.4%，非银金融指数累计下跌21.4%，落后上证综指10.8pct，落后深证成指4.0pct。 图1：指数表现（2022年7月25日-7月29日） 0.4% -0.5% -0.6% -1.0% -1.6% -1.4% -2.1% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，光大证券研究所 板块涨幅排名前五个股：经纬纺机（3.94%）、南华期货（2.76%）、辽宁成大（1.99%）、中银证券（1.94%）、光大证券（1.68%）。 图2：涨幅前十个股（2022年7月25日-7月29日） 5% 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 经纬纺机南华期货辽宁成大中银证券光大证券*ST安信中航资本吉林敖东招商证券长城证券 资料来源：Wind，光大证券研究所 1.2、沪港深通资金流向更新 2022年7月25日-7月29日，北向资金累计流入11.48亿，2022年初至 今（截至7月29日）累计流入507.30亿。2022年7月25日-7月29日南向 资金累计流入港币5.36亿，2022年初至今（截至7月29日）累计流入港币2,096.47亿。沪港深通资金非银持股变化情况请参见表1、表2。 表1：沪港深通资金A股非银持股每周变化更新（2022年7月25日-7月29日） 序号 沪港深通资金每周买入/卖出额前十大非银股 沪港深通资金持仓比例前十大非银股 股票简称 净买入额（万元） 股票简称 净卖出额（万元） 股票简称持全部A股比例 1 广发证券 12,413 中国平安 -32,535 方正证券16% 2 浙商证券 4,463 华泰证券 -6,402 中信证券4% 3 招商证券 3,300 中信证券 -6,005 中国平安3% 4 中信建投 2,561 中国人寿 -5,450 爱建集团2% 5 国泰君安 2,007 长城证券 -3,735 中航资本2% 6 中国太保 1,744 国盛金控 -1,944 华泰证券2% 7 国元证券 1,714 光大证券 -1,891 中国太保2% 8 海通证券 1,185 东方证券 -1,455 国海证券2% 9 兴业证券 1,071 中国人保 -1,097 国泰君安2% 10 新华保险 855 爱建集团 -1,084 渤海租赁2% 资料来源：Wind，光大证券研究所 表2：沪港深通资金H股非银持股每周变化更新（2022年7月25日-7月29日） 序号沪港深通资金每周买入/卖出额前十大非银股沪港深通资金持仓比例前十大非银股 （万元，港币） 1 广发证券 4,951 香港交易所 -28,466 中国光大控股 15% 2 中国太保 2,510 中金公司 -9,741 中州证券 13% 3 海通证券 1,687 中信证券 -5,918 华兴资本控股 11% 4 中国光大控股 1,356 中国信达 -2,350 新华保险 9% 5 中国太保 792 中国银河 -1,630 中金公司 9% 6 友邦保险 780 远东宏信 -1,274 中国太平 9% 7 招商证券 501 中国平安 -1,134 广发证券 9% 8 鼎丰集团控股 363 中国财险 -1,105 民银资本 8% 9 国联证券 351 新华保险 -821 海通证券 8% 10 国泰君安 341 中信建投证券 -789 HTSC 8% 股票简称净买入额（万元，港币）股票简称净卖出额 股票简称持已发行普通股比例 资料来源：Wind，光大证券研究所 2、行业重要数据 图3：股基周日均交易额(亿元)（截至2022年7月29日） 20000 16000 12000 8000 4000 0 亿元 资料来源：Wind，光大证券研究所 2022年7月25日-7月29日日均股基交易额10,003亿元。 图4：两融余额及占A股流通市值比例（截至2022年7月28日图5：股票质押参考市值及占比（截至2022年7月29日） 亿元 24000 两融余额(左)余额/流通市值(A)（右） 市场质押市值（亿元） 质押市值占比（右） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 3.0% 200002.5% 16000 12000 2.0% 1.5% 80001.0% 4000 0 0.5% 0.0% 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 截至2022年7月28日，融资融券余额16,320亿元，占A股流通市值比例为2.36%。两融交易额占A股成交额比例为7.2%。 图6：股票承销金额（截至2022年7月29日）图7：债券承销金额（截至2022年7月29日） 亿元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2500 亿元 20,000 9000 18,0008000 16,000 7000 14,000 6000 12,000 5000 10,000 4000 8,000 6,000 3000 4,000 2000 2,000 1000 00 2019/6/21 2019/8/21 2019/10… 2019/12… 2020/2/21 2020/4/21 2020/6/21 2020/8/21 2020/10… 2020/12… 2021/2/21 2021/4/21 2021/6/21 2021/8/21 2021/10… 2021/12… 2022/2/21 2022/4/21 2022/6/21 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 图8：续存期集合理财产品个数&净值（截至2022年7月29日图9：中债10年期国债到期收益率（截至2022年7月29日） 券商集合理财资产净值（亿元）产品数量（个，右） 个 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 截至2022年7月29日，市场续存期集合理财产品合计8,113个，资产净 值14,604亿元。截至2022年7月29日，中债10年期国债到期收益率2.76%， 较上周下降3.1bp。 图10：信托市场周平均发行规模及预计收益率（截至2022年7月29日） 图11：信托市场存续期规模（亿元）（截至2022年7月29日） 万元 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 周平均发行规模（万元）周平均预计收益率（右） 12