本报告主要探讨了如何跟踪市场情绪以及构建跟踪市场情绪指标体系的方法。首先,报告基于信用周期模型,将估值变动中不能为宏观流动性、投资者结构等因素解释的部分定义为风险偏好变化,通过观察风险偏好变化的结果,可以对当前的风险溢价进行度量。其次,报告构建了基于量(总量+结构)、价、基本面三个方面的市场情绪指标体系,梳理了20多个常用指标,并优选了8个指标构成指数成分。最后,报告通过历史追溯分析发现选取指标对于市场拐点均具有较强的指示意义,并提出了基于市场情绪指标的投资策略。