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建材行业周报:因城施策促进楼市发展,继续关注地产链投资机会

房地产2022-07-31王彬鹏、鲁星泽华创证券从***
建材行业周报:因城施策促进楼市发展,继续关注地产链投资机会

本周观点:因城施策促进楼市发展,继续关注地产链投资机会。地产方面,中央政治局会议坚持稳中求进大方针,继续坚持“房住不炒”定位,“保交楼”首入中央政治局会议内容,鼓励各地方政府因城施策(湖南、承德等多地放松公积金贷款政策,山西提出可适度降低预售资金监管比例以防项目烂尾),随着需求端政策的加码,我们判断地产基本面拐点显现,但当前地产链需求端的复苏仍需时间,继续关注地产投资机会;基建方面,货币政策释放积极信号,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,通过新增信贷及政策性金融工具的支持,补足重大项目资金不足,未来有望推动重大项目开工建设,建议关注基建板块投资机会;水泥方面,库存环比下降1.88%,价格震荡上行,预计下个月错峰生产力度增大,供需关系改善,库存进一步降低,出货呈增加趋势,水泥价格有望进一步上行,建议关注水泥板块投资机会;玻璃方面,浮法玻璃短期需求暂无好转迹象,产销情况较差,预计厂家库存压力短期仍得不到有效缓解;光伏玻璃情况与上周基本持平,临近月末,8月订单洽谈阶段,预计厂家执行订单为主,出货情况一般,光伏玻璃价格维持现有水平,关注硅料价格变化,若价格下降,组件厂家利润增厚,将增大光伏玻璃需求,推动价格上行,建议关注光伏玻璃投资机会。 本周全国水泥价格小幅回升,需求表现仍然疲软。本周全国水泥市场环比上涨0.2%。分区域来看,华北地区水泥价格稳中有落;华东地区水泥价格恢复性上调;东北地区水泥价格即将推涨;中南地区水泥价格涨跌互现;西南地区水泥价格继续走低;西北地区水泥价格开始推涨。库存:本周全国水泥平均库存72.69%,同比+10.63pct,环比-1.88pct。出货:本周全国水泥平均出货61.26%,同比+3.38pct,环比+0.81pct。 本周国内浮法玻璃市场价格继续回落,库存整体增速环比稍有加快。本周国内浮法玻璃均价为1672.33元/吨,较上周均价(1712.89元/吨)下降40.56元/吨,降幅2.37%。截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计304条,在产259条,日熔量共计171890吨,较上周减少2200吨。周内产线冷修3条,改产2条,暂无点火。国内浮法玻璃生产企业库存整体增速环比稍有加快,多数区域库存延续小增走势。光伏玻璃主流大单: 2.0m m镀膜面板主流大单价格21.15元/平方米,环比持平,同比涨幅17.50%;3.2mm原片主流订单价格20元/平方米,环比持平,同比涨幅33.33%;3.2mm镀膜主流大单报价27.5元/平方米,环比持平,同比涨幅25%。 无碱纱市场延续弱势行情,电子纱价格稳中小涨。本周无碱池窑粗纱市场价格继续走低,整体交投偏弱。电子纱市场基于走货尚可,厂家库存低位支撑,中上旬各厂报价稍有上调,随后新价逐步落实,下游提货相对平稳。当月,下游电子布价格亦有上调,当前主流成交4.2-4.3元/米。 市场回顾:行业方面:本周大盘下跌0.51%,创业板本周下跌2.44%,建筑材料上涨0.42%。子行业涨幅前三为玻璃制造(4.98%)、建筑材料(0.42%)、水泥制造(0.40%),建筑材料跑赢大盘指数。个股方面:涨幅前五的公司为:金晶科技(21.13%)、四方达(16.93%)、英洛华(13.05%)、洛阳玻璃(12.96%)、龙泉股份(12.22%);跌幅前五的公司为:海螺新材(-16.01%)、金刚玻璃(-12.27%)、罗普斯金(-10.67%)、金圆股份(-6.92%)、方大集团(-6.27%)。 投资建议:水泥板块:重点推荐海螺水泥,建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块:22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局,增速拐点大概率出现在22Q3末,带动玻璃需求回暖,行业供给端缩减趋势已现,预计冷修高峰在22Q1到来,供需齐振,重点推荐旗滨集团。玻纤板块:风电中长期规划,提升玻纤材料需求预期,重点推荐中国巨石。消费建材板块:开工端有望和销售同步转好,开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材;防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。 风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。 一、本周观点 因城施策促进楼市发展,继续关注地产链投资机会。地产方面,中央政治局会议坚持稳中求进大方针,继续坚持“房住不炒”定位,“保交楼”首入中央政治局会议内容,鼓励各地方政府因城施策(湖南、承德等多地放松公积金贷款政策,山西提出可适度降低预售资金监管比例以防项目烂尾),随着需求端政策的加码,我们判断地产基本面拐点显现,但当前地产链需求端的复苏仍需时间,继续关注地产投资机会;基建方面,货币政策释放积极信号,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,通过新增信贷及政策性金融工具的支持,补足重大项目资金不足,未来有望推动重大项目开工建设,建议关注基建板块投资机会;水泥方面,库存环比下降1.88%,价格震荡上行,预计下个月错峰生产力度增大,供需关系改善,库存进一步降低,出货呈增加趋势,水泥价格有望进一步上行,建议关注水泥板块投资机会;玻璃方面,浮法玻璃短期需求暂无好转迹象,产销情况较差,预计厂家库存压力短期仍得不到有效缓解;光伏玻璃情况与上周基本持平,临近月末,8月订单洽谈阶段,预计厂家执行订单为主,出货情况一般,光伏玻璃价格维持现有水平,关注硅料价格变化,若价格下降,组件厂家利润增厚,将增大光伏玻璃需求,推动价格上行,建议关注光伏玻璃投资机会。 二、水泥 价格:本周全国水泥市场价格环比上行,涨幅为0.2%。价格上涨地区主要有江苏、浙江和陕西,幅度10-50元/吨;价格回落地区集中在内蒙和四川,幅度20-30元/吨。7月底,国内水泥市场需求受高温天气,以及下游资金短缺影响,表现仍然疲软,企业综合出货率环比小幅回升,受益企业执行错峰生产,库存下降,水泥价格震荡上行。鉴于8月份,各地区水泥企业错峰生产力度将进一步加大,不同地区预计减产10-30天,随着供需关系不断改善,水泥价格将开启恢复性上调走势。 库存:本周全国水泥平均库存72.69%,同比+10.63pct,环比-1.88pct。80个城市中,7个城市库存增加,27个城市库存减少。地区来看,西北地区库存增加,华北、东北、华东、中南、西南地区库存普遍减少。 出货:本周全国水泥平均出货64.26%,同比+3.38pct,环比+0.81 pct。74个城市中,19个城市出货增加,14个城市出货减少。华北、东北、华东、中南、西北地区出货普遍增加,西南地区出货普遍减少。 图表1、全国高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表2、全国水泥平均库容比(%) 图表3、全国水泥出货率(%) 图表4、全国水泥单月产量(万吨)及同比(%) (一)华北 华北地区水泥价格稳中有落。京津冀地区水泥价格平稳,受降雨天气影响,下游需求稍有下滑,北京地区企业出货7-8成,天津、唐山地区企业出货5-6成,库存继续高位运行。 河北石家庄、保定、邯邢等地区水泥价格弱势运行,雨水天气断断续续,加之房地产不景气,新的重点工程项目启动缓慢,个别民营企业为抢量持续降价冲击市场,主导企业短期稳价意愿较为强烈,但随着价差不断加磊,后期水泥价格有下调可能。据了解,为维护价格稳定,减轻库存压力,区域内企业计划8月份增加错峰生产15天,具体执行待跟踪。 内蒙古呼和浩特、乌兰察布地区水泥价格下调20-40元/吨,受资金短缺影响,房地产项目不景气,新开重点工程工项目较少,下游需求表现较差,企业出货仅在4-5成,虽然7月各企业执行错峰生产10-15天,库存在短期得以下降,但随着生产线陆续复产,库存又快速增加,再加上全能工厂和粉磨企业间竞争较为激烈,为抢占市场份额,致使水泥价格大幅回落。兴安盟、通辽、赤峰地区水泥价格弱稳运行,下游需求表现疲软,企业出货不足5成,虽有错峰生产,但库存仍在高位,随着周边地区价格下调,本地企业销售压力加大,后期有跟进下调预期。 图表5、华北高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表6、华北水泥库存(%) (二)华东 华东地区水泥价格恢复性上调。江苏南京和苏锡常地区部分水泥企业公布价格上调20元/吨,价格上调原因:一是因企业正在执行夏季错峰生产,同时受用电高峰影响,为保民生,水泥磨机避峰生产,库存降至合理水平;二是价格降到底部后,企业多处于无利经营状态,为改善现状,企业积极推动价格恢复性上调,因有部分企业前期低价订单仍在供应,价格完全落实到位将在8月上旬。徐州地区水泥企业公布价格上调30元/吨,前期价格不断回落,降至成本线附近,为提升盈利,企业尝试推涨价格,从跟踪情况看,多数落实10元/吨。 浙江杭嘉湖地区水泥企业公布价格上调20-30元/吨,熟料价格上涨支撑,以及价格降至较低水平,为提升盈利,主导企业积极引领价格上调,短期因持续高温天气,水泥需求表现清淡,企业发货5-7成,有部分企业未能执行上调。金建衢和甬温台地区水泥价格上调10-20元/吨,高温天气虽有一定影响,但大部分企业发货能保持在7-8成水平,金建衢地区企业出货较好,能达9成或产销平衡,库存已降到低位,支撑价格上涨。 安徽沿江铜陵、池州地区水泥价格下调20-55元/吨,由于本地水泥价格偏高,社会粉磨站企业低价抢量,大企业为维护市场份额,价格出现回落,受高温影响,水泥出货维持在8成左右,后期价格将以稳为主。合肥和巢湖地区水泥价格稳定,房地产不景气,市场资金短缺,同时高温天气持续,企业发货在7-8成,库存中等或偏高。马鞍山地区水泥价格上调20元/吨,价格上调主要是受江苏地区价格上涨带动,本地企业跟涨为主,下游需求表现一般,企业发货仅在6-7成。 江西新余、宜春地区水泥价格下调40元/吨,受高温影响,市场需求表现一般,企业发货在7成左右,库存升至高位,为周边地区缩小价差,企业再次下调价格。南昌和九江地区水泥价格稳定,重点工程陆续启动,前期水泥用量较少,企业发货环比变化不大,库存仍在高位运行。据了解,为稳定价格,减轻库存压力,企业计划8月份继续执行错峰生产,具体时间待定。 福建福州和宁德地区水泥价格稳定,虽然雨水天气减少,但市场资金短缺持续,工程施工进度缓慢,企业发货仅恢复到6-7成。龙岩及厦漳泉地区水泥价格平稳,受高温影响,水泥需求表现一般,企业发货基本维持在7-8成水平。据了解,为缓解库存压力,8月份,区域内企业计划执行错峰生产20天,并计划于8月初推动价格上调。 山东济南及周边地区水泥价格以稳为主,市场需求较前期有所提升,企业发货能达7-8成,受益于错峰生产,库存降至中高位。青岛、临沂、枣庄地区水泥价格稳定,雨水天气较多,水泥需求表现一般,企业发货在5-7成水平。菏泽地区水泥价格趋强运行,雨水天气略有减少,但因疫情影响,局部区域封闭管控,水泥需求恢复有限,企业发货6-7成。据了解,山东地区企业计划8月初上调水泥价格,预计幅度30元/吨。 图表7、华东高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表8、华东水泥库存(%) (三)东北 东北地区水泥价格即将推涨。辽宁辽中地区水泥价格趋强,下游市场需求无任何起色,企业发货保持在5-6成,库存持续高位运行,为提升价格,改善盈利,区域内主导企业计划8月份执行错峰生产一个月,若能执行到位,后期价格将会大幅上涨。黑吉地区水泥价格稳定,市场需求表现一般,企业发货4-6成水平,库存高位承压,据了解,企业计划8月份与辽宁地区同步执行错峰生产30天,预计后期水泥价格将趋强运行。 图表9、东北高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表10、东北水泥库存(%) (四)中南 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定,市场资金短缺暂未缓解,下游搅拌站开工一般,下游需求整体保持在8成水平,但不同企业出货量表现不一,竞争力强的企业可达正常水平,竞争力差的企业在7成,受益于错峰生产或自主停窑减产,库存降到70%左右。粤西湛江地区水泥价格下调了10元/吨,价格下调主要是市场资金紧张,在建工程项目施工进度缓慢,水泥需求