建材行业周报：因城施策促进楼市发展，继续关注地产链投资机会

本周观点：因城施策促进楼市发展，继续关注地产链投资机会。地产方面，中央政治局会议坚持稳中求进大方针，继续坚持“房住不炒”定位，“保交楼”首入中央政治局会议内容，鼓励各地方政府因城施策（湖南、承德等多地放松公积金贷款政策，山西提出可适度降低预售资金监管比例以防项目烂尾），随着需求端政策的加码，我们判断地产基本面拐点显现，但当前地产链需求端的复苏仍需时间，继续关注地产投资机会；基建方面，货币政策释放积极信号，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，通过新增信贷及政策性金融工具的支持，补足重大项目资金不足，未来有望推动重大项目开工建设，建议关注基建板块投资机会；水泥方面，库存环比下降1.88%，价格震荡上行，预计下个月错峰生产力度增大，供需关系改善，库存进一步降低，出货呈增加趋势，水泥价格有望进一步上行，建议关注水泥板块投资机会；玻璃方面，浮法玻璃短期需求暂无好转迹象，产销情况较差，预计厂家库存压力短期仍得不到有效缓解；光伏玻璃情况与上周基本持平，临近月末，8月订单洽谈阶段，预计厂家执行订单为主，出货情况一般，光伏玻璃价格维持现有水平，关注硅料价格变化，若价格下降，组件厂家利润增厚，将增大光伏玻璃需求，推动价格上行，建议关注光伏玻璃投资机会。 本周全国水泥价格小幅回升，需求表现仍然疲软。本周全国水泥市场环比上涨0.2%。分区域来看，华北地区水泥价格稳中有落；华东地区水泥价格恢复性上调；东北地区水泥价格即将推涨；中南地区水泥价格涨跌互现；西南地区水泥价格继续走低；西北地区水泥价格开始推涨。库存：本周全国水泥平均库存72.69%，同比+10.63pct，环比-1.88pct。出货：本周全国水泥平均出货61.26%，同比+3.38pct，环比+0.81pct。 本周国内浮法玻璃市场价格继续回落，库存整体增速环比稍有加快。本周国内浮法玻璃均价为1672.33元/吨，较上周均价（1712.89元/吨）下降40.56元/吨，降幅2.37%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计171890吨，较上周减少2200吨。周内产线冷修3条，改产2条，暂无点火。国内浮法玻璃生产企业库存整体增速环比稍有加快，多数区域库存延续小增走势。光伏玻璃主流大单： 2.0m m镀膜面板主流大单价格21.15元/平方米，环比持平，同比涨幅17.50%；3.2mm原片主流订单价格20元/平方米，环比持平，同比涨幅33.33%；3.2mm镀膜主流大单报价27.5元/平方米，环比持平，同比涨幅25%。 无碱纱市场延续弱势行情，电子纱价格稳中小涨。本周无碱池窑粗纱市场价格继续走低，整体交投偏弱。电子纱市场基于走货尚可，厂家库存低位支撑，中上旬各厂报价稍有上调，随后新价逐步落实，下游提货相对平稳。当月，下游电子布价格亦有上调，当前主流成交4.2-4.3元/米。 市场回顾：行业方面：本周大盘下跌0.51%，创业板本周下跌2.44%，建筑材料上涨0.42%。子行业涨幅前三为玻璃制造（4.98%）、建筑材料（0.42%）、水泥制造（0.40%），建筑材料跑赢大盘指数。个股方面：涨幅前五的公司为：金晶科技（21.13%）、四方达（16.93%）、英洛华（13.05%）、洛阳玻璃（12.96%）、龙泉股份（12.22%）;跌幅前五的公司为：海螺新材（-16.01%）、金刚玻璃（-12.27%）、罗普斯金（-10.67%）、金圆股份（-6.92%）、方大集团（-6.27%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在22Q3末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在22Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 因城施策促进楼市发展，继续关注地产链投资机会。地产方面，中央政治局会议坚持稳中求进大方针，继续坚持“房住不炒”定位，“保交楼”首入中央政治局会议内容，鼓励各地方政府因城施策（湖南、承德等多地放松公积金贷款政策，山西提出可适度降低预售资金监管比例以防项目烂尾），随着需求端政策的加码，我们判断地产基本面拐点显现，但当前地产链需求端的复苏仍需时间，继续关注地产投资机会；基建方面，货币政策释放积极信号，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，通过新增信贷及政策性金融工具的支持，补足重大项目资金不足，未来有望推动重大项目开工建设，建议关注基建板块投资机会；水泥方面，库存环比下降1.88%，价格震荡上行，预计下个月错峰生产力度增大，供需关系改善，库存进一步降低，出货呈增加趋势，水泥价格有望进一步上行，建议关注水泥板块投资机会；玻璃方面，浮法玻璃短期需求暂无好转迹象，产销情况较差，预计厂家库存压力短期仍得不到有效缓解；光伏玻璃情况与上周基本持平，临近月末，8月订单洽谈阶段，预计厂家执行订单为主，出货情况一般，光伏玻璃价格维持现有水平，关注硅料价格变化，若价格下降，组件厂家利润增厚，将增大光伏玻璃需求，推动价格上行，建议关注光伏玻璃投资机会。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格环比上行，涨幅为0.2%。价格上涨地区主要有江苏、浙江和陕西，幅度10-50元/吨；价格回落地区集中在内蒙和四川，幅度20-30元/吨。7月底，国内水泥市场需求受高温天气，以及下游资金短缺影响，表现仍然疲软，企业综合出货率环比小幅回升，受益企业执行错峰生产，库存下降，水泥价格震荡上行。鉴于8月份，各地区水泥企业错峰生产力度将进一步加大，不同地区预计减产10-30天，随着供需关系不断改善，水泥价格将开启恢复性上调走势。 库存：本周全国水泥平均库存72.69%，同比+10.63pct，环比-1.88pct。80个城市中，7个城市库存增加，27个城市库存减少。地区来看，西北地区库存增加，华北、东北、华东、中南、西南地区库存普遍减少。 出货：本周全国水泥平均出货64.26%，同比+3.38pct，环比+0.81 pct。74个城市中，19个城市出货增加，14个城市出货减少。华北、东北、华东、中南、西北地区出货普遍增加，西南地区出货普遍减少。 图表1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2、全国水泥平均库容比（%） 图表3、全国水泥出货率（%） 图表4、全国水泥单月产量（万吨）及同比（%） （一）华北 华北地区水泥价格稳中有落。京津冀地区水泥价格平稳，受降雨天气影响，下游需求稍有下滑，北京地区企业出货7-8成，天津、唐山地区企业出货5-6成，库存继续高位运行。 河北石家庄、保定、邯邢等地区水泥价格弱势运行，雨水天气断断续续，加之房地产不景气，新的重点工程项目启动缓慢，个别民营企业为抢量持续降价冲击市场，主导企业短期稳价意愿较为强烈，但随着价差不断加磊，后期水泥价格有下调可能。据了解，为维护价格稳定，减轻库存压力，区域内企业计划8月份增加错峰生产15天，具体执行待跟踪。 内蒙古呼和浩特、乌兰察布地区水泥价格下调20-40元/吨，受资金短缺影响，房地产项目不景气，新开重点工程工项目较少，下游需求表现较差，企业出货仅在4-5成，虽然7月各企业执行错峰生产10-15天，库存在短期得以下降，但随着生产线陆续复产，库存又快速增加，再加上全能工厂和粉磨企业间竞争较为激烈，为抢占市场份额，致使水泥价格大幅回落。兴安盟、通辽、赤峰地区水泥价格弱稳运行，下游需求表现疲软，企业出货不足5成，虽有错峰生产，但库存仍在高位，随着周边地区价格下调，本地企业销售压力加大，后期有跟进下调预期。 图表5、华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6、华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格恢复性上调。江苏南京和苏锡常地区部分水泥企业公布价格上调20元/吨，价格上调原因：一是因企业正在执行夏季错峰生产，同时受用电高峰影响，为保民生，水泥磨机避峰生产，库存降至合理水平；二是价格降到底部后，企业多处于无利经营状态，为改善现状，企业积极推动价格恢复性上调，因有部分企业前期低价订单仍在供应，价格完全落实到位将在8月上旬。徐州地区水泥企业公布价格上调30元/吨，前期价格不断回落，降至成本线附近，为提升盈利，企业尝试推涨价格，从跟踪情况看，多数落实10元/吨。 浙江杭嘉湖地区水泥企业公布价格上调20-30元/吨，熟料价格上涨支撑，以及价格降至较低水平，为提升盈利，主导企业积极引领价格上调，短期因持续高温天气，水泥需求表现清淡，企业发货5-7成，有部分企业未能执行上调。金建衢和甬温台地区水泥价格上调10-20元/吨，高温天气虽有一定影响，但大部分企业发货能保持在7-8成水平，金建衢地区企业出货较好，能达9成或产销平衡，库存已降到低位，支撑价格上涨。 安徽沿江铜陵、池州地区水泥价格下调20-55元/吨，由于本地水泥价格偏高，社会粉磨站企业低价抢量，大企业为维护市场份额，价格出现回落，受高温影响，水泥出货维持在8成左右，后期价格将以稳为主。合肥和巢湖地区水泥价格稳定，房地产不景气，市场资金短缺，同时高温天气持续，企业发货在7-8成，库存中等或偏高。马鞍山地区水泥价格上调20元/吨，价格上调主要是受江苏地区价格上涨带动，本地企业跟涨为主，下游需求表现一般，企业发货仅在6-7成。 江西新余、宜春地区水泥价格下调40元/吨，受高温影响，市场需求表现一般，企业发货在7成左右，库存升至高位，为周边地区缩小价差，企业再次下调价格。南昌和九江地区水泥价格稳定，重点工程陆续启动，前期水泥用量较少，企业发货环比变化不大，库存仍在高位运行。据了解，为稳定价格，减轻库存压力，企业计划8月份继续执行错峰生产，具体时间待定。 福建福州和宁德地区水泥价格稳定，虽然雨水天气减少，但市场资金短缺持续，工程施工进度缓慢，企业发货仅恢复到6-7成。龙岩及厦漳泉地区水泥价格平稳，受高温影响，水泥需求表现一般，企业发货基本维持在7-8成水平。据了解，为缓解库存压力，8月份，区域内企业计划执行错峰生产20天，并计划于8月初推动价格上调。 山东济南及周边地区水泥价格以稳为主，市场需求较前期有所提升，企业发货能达7-8成，受益于错峰生产，库存降至中高位。青岛、临沂、枣庄地区水泥价格稳定，雨水天气较多，水泥需求表现一般，企业发货在5-7成水平。菏泽地区水泥价格趋强运行，雨水天气略有减少，但因疫情影响，局部区域封闭管控，水泥需求恢复有限，企业发货6-7成。据了解，山东地区企业计划8月初上调水泥价格，预计幅度30元/吨。 图表7、华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8、华东水泥库存（%） （三）东北 东北地区水泥价格即将推涨。辽宁辽中地区水泥价格趋强，下游市场需求无任何起色，企业发货保持在5-6成，库存持续高位运行，为提升价格，改善盈利，区域内主导企业计划8月份执行错峰生产一个月，若能执行到位，后期价格将会大幅上涨。黑吉地区水泥价格稳定，市场需求表现一般，企业发货4-6成水平，库存高位承压，据了解，企业计划8月份与辽宁地区同步执行错峰生产30天，预计后期水泥价格将趋强运行。 图表9、东北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表10、东北水泥库存（%） （四）中南 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，市场资金短缺暂未缓解，下游搅拌站开工一般，下游需求整体保持在8成水平，但不同企业出货量表现不一，竞争力强的企业可达正常水平，竞争力差的企业在7成，受益于错峰生产或自主停窑减产，库存降到70%左右。粤西湛江地区水泥价格下调了10元/吨，价格下调主要是市场资金紧张，在建工程项目施工进度缓慢，水泥需求