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二季度业绩受到影响,下半年有望恢复

2022-07-31国金证券从***
二季度业绩受到影响,下半年有望恢复

公司基本情况(人民币) 事件 7月29日,公司发布2022年上半年业绩报告,公司实现收入3.93亿元,同比下降1.62%;归母净利润8929万元,同比下降20%;其中2022年第二季度,公司实现收入1.86亿元,同比下降17%;归母净利润3567.29万元,同比下降47%。 点评 国内市场有望随疫情防控有力逐步恢复,海外持续稳健增长。分地区看,国内实现收入3.35亿元,同比下滑5%,主要系部分城市疫情影响,医院积极投入疫情抗击工作,叠加各地隔离政策等因素,医疗机构肿瘤患者就诊受限,对公司国内市场销售造成一定影响;国内疫情防控有力,院内诊疗流量随之逐步恢复,国内销售有望逐季度恢复。海外市场实现收入5717万,同比增长27%,预计未来将持续稳健增长。 多款新品有望相继放量,合作多家头部药企稳定收入增长。上半年公司国内PD-L1伴随诊断产品获批,成为该领域首张国产证书,海外PCR-11基因产品纳入日本医保,有望推动该产品在日本渗透率提升。上半年公司与阿斯利康、皮尔法伯、和黄医药等多家头部医药企业达成合作,推动伴随诊断产品的持续放量。 研发驱动创新,海外市场不断拓展。公司研发持续加码,2022年上半年研发投入7784万元,同比增长14%,占营业收入的20%;公司研发人员占比超过42%。同时公司进一步开拓海外市场,招聘海外市场人员,完善海外市场渠道布局,销售费用较同期增长,公司国际业务及BD团队50余人,100余家国际经销商覆盖60多个国家和地区,海外渠道竞争力持续提升。 盈利调整与投资建议 考虑公司半年度业绩情况,考虑公司SDC2产品权益及子公司股权转让对业绩的影响,我们预计公司22-24年归母净利润为3.08亿元、3.77亿元、4.67亿元,同比增长29%、22%、24%; 22-24年公司对应EPS分别为0.77、0.95、1.17元,对应当前PE分别为39、32、26倍。维持“增持”评级。 风险提示 行业政策变动风险;行业竞争加剧风险;汇率变动风险等。