非银行业周报：寿险增速回暖，关注长期财富管理

行业周报 2022年7月31日 寿险增速回暖，关注长期财富管理 非银行业周报（2022.7.25-2022.7.31） 行情回顾 本周（7.25-7.31）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-1.4%、-2.1%、-0.6%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为-0.89%、- 1.30%、-1.31%，沪深300下跌1.6%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为-8.1%、-1.2%、-3.1%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌23.7%、16.7%、18.7%。 核心观点 证券：2022Q2基金销售机构公募基金保有量数据公布，共有52 家券商进入TOP100。券商渠道保有规模及市占率均明显提升，或由于 评级推荐 报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 相对指数 券商持续加强财富管理布局。证监会于本周确定下半年工作重点，将扎 实推进股票发行注册制改革。预计下半年“财富管理+注册制”仍有望成为催化券商板块主线。 保险：负债端：2022年6月保费数据发布，1-6月保险行业原保险 保费收入为28481亿元，yoy+5.1%。人身险行业1-6月原保险保费收入 20448亿元，yoy+3.5%：其中寿险收入为15976亿元，yoy+4.4%。6月 单月寿险原保费收入2007亿元，yoy+143.4%。各险种保费增长均有改善，寿险销售持续回暖，或由于保险公司年中冲刺业绩短期发力导致。资产端：1-6月资金运用余额24.46万亿元，年度环比+5.3%。在资产 配置方面，随着权益市场回暖，股票基金配置比例加大，投资额为3.19 万亿元，占比为13.0%，环比+0.6pct。 流动性：本周央行实现净回笼120亿元。 投资建议 建议关注：行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现，稀缺性及独特性凸显的东方财富;自营业务稳健，其他业务稳步增长的国联证券。相关标的：配股靴子落地，财富管理业务较强的东方证券、拥有“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安。 风险提示 新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。 相关研究 《行业轮动加快，新能源与白酒“争夺”资金—2022Q基金半年报分析》2022.7.25 《东亚前海非银周报：中报披露将近，看好长期成长性》2022.7.24 《东亚前海非银周报：非银二季度业绩边际改善，东财证券表现亮眼》2022.7.18 《东方财富子公司中期业绩点评：经纪业务表现亮眼，市占率增长超预期》2022.7.18 《深耕无锡的精品券商，基金投顾的“小巨人”——国联证券(601456.SH)首次覆盖报告》2022.5.25 《艰难困苦，玉汝于成——非银行业一季报简评》2022.5.5 《东方财富一季报点评：经纪市占率持续提升，基金代销业务承压》2022.4.23 《东亚前海非银周报：关注东方财富等成长型券商的投资机会》2022.4.18 《乘财富管理东风，造金融平台航母— —东方财富首次覆盖报告》2022.4.15 《重资产业务夯实基础，轻资产业务驱动增长——证券行业研究框架》2022.03.18 《东亚前海非银周报：券商配置时点已到，寿险负债端仍持续承压》2022.3.20 《银保渠道补位个险，增额终身寿险或爆发——保险行业研究框架》2022.3.21 《东亚前海非银周报：静待市场走出底部区间》2022.3.26 《东亚前海非银周报：板块数次大涨，成长型券商从未缺席》2022.4.4 行业研究 ·非银金融 ·证券研究报告 正文目录 1.行情回顾3 2.证券行业数据跟踪3 3.保险行业数据跟踪5 4.流动性跟踪5 5.一周新闻6 6.风险提示7 图表目录 图表1.非银金融细分行业行情3 图表2.重要公司周涨跌幅3 图表3.沪深成交额及换手率4 图表4.IPO及再发金额4 图表5.债券承销规模4 图表6.融资、融券余额4 图表7.场内外股权质押情况4 图表8.沪深300及中证全债（净）4 图表9.集合资管规模及增速5 图表10.券商PB估值5 图表11.国债收益率及750日移动平均线（%）5 图表12.保险滚动PEV5 图表13.银行间市场利率（%）6 图表14.Shibor隔夜利率（%）6 图表15.国债期限利差（%）6 1.行情回顾 1）证券行情：本周证券行业涨跌幅为-1.4%，同期沪深300涨跌幅为- 1.6%。中银证券、光大证券、招商证券周涨跌幅分别为1.94%、1.68% 和0.94%，涨幅位列前三。 2）保险行情：本周保险行业涨跌幅为-2.1%，同期沪深300涨跌幅为- 1.6%。众安在线周涨跌幅为0.81%，涨幅位列第一。 图表1.非银金融细分行业行情图表2.重要公司周涨跌幅 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 2.证券行业数据跟踪 1）经纪业务：本周沪深两市日均成交额为0.92万亿元，环比-7.0%；日均换手率为1.23%，周环比-0.08pct。 2）投行业务：2022年1-6月，IPO、再发规模（增发+配股）、债券承销规模分别为3090.57亿元、2903.22亿元、44043亿元，同比+101.0%、-24.34%、+23.9%，分别占去年规模的48.2%、25.9%、42.3%。 3）信用业务：截止至7月29日，融资融券业务余额为1.63万亿元，周环 比0.04%。截止至7月29日，场内外股票质押市值3.56万亿元，周环比0.62%。 4）自营业务：本周沪深300涨跌幅-1.6%，中证全债（净值）指数报 104.01，周环比-1.37%。 5）资产管理：截止至2022Q1，证券公司及资管子公司资管业务规模7.27万亿元，其中集合资产规模为3.56亿元，同比下降2.5%，占比由2021Q4的44.3%上升至2022Q1的45.3%，专项资管占比由2021Q4的 49.0%下降到2022Q1的47.3%. 图表3.沪深成交额及换手率图表4.IPO及再发金额 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 图表5.债券承销规模图表6.融资、融券余额 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 图表7.场内外股权质押情况图表8.沪深300及中证全债（净） 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 图表9.集合资管规模及增速图表10.券商PB估值 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 3.保险行业数据跟踪 1）国债收益率及750移动平均线：本周10年期中债国债报2.7560，周环比下降3.10bp；750日移动平均线下降0.25bp。 2）保险企业PEV估值：平安、人寿、太保、新华滚动PEV为0.52、0.52、 0.33、0.28。 图表11.国债收益率及750日移动平均线（%）图表12.保险滚动PEV 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 4.流动性跟踪 1）量：本周中国央行进行160亿元逆回购操作，本周有280亿元的逆回 购到期，当周120亿净回笼。 2）价：7月29日，银行拆借市场IBO001、IBO007加权利率报1.3272%、 1.6938%，周环比5.44bp、-5.50bp；银行质押式回购R001、R007加权利率报1.4373%、1.7035%，周环比17.01bp、13.66bp。7月29日，隔夜Shibor报1.25%，周环比6.00bp。 3）期限利差：中债十年期国债到期收益率为2.7560%，中债1年期国债到期收益率为1.8623%，期限利差89.37bp，周环比上升1.0bp。 图表13.银行间市场利率（%）图表14.Shibor隔夜利率（%） 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 图表15.国债期限利差（%） 资料来源：iFind，东亚前海证券研究所 5.一周新闻 7月29日，证监会召开“2022年系统年中监管工作会议暨巡视整改常态化长效化动员部署会议”，研究部署巡视整改和下半年的重点监管工作。会议判断，今年以来，资本市场经受住了多重超预期突发挑战的考验，投资者结构和交易结构进一步改善，市场总体保持向好发展态势。尽管当前资本市场面临的压力和挑战仍然较多，但要看到形势变化中的有利因素，坚定信心。会议部署了下半年资本市场改革发展的七方面重点工作，将扎实推进股票发行注册制改革。（来源：证监会） 7月29日，银保监会发布《企业集团财务公司管理办法（《征求意见稿）》， 《征求意见稿》修订内容较原《企业集团财务公司管理办法》，作出了相对较大的调整，重点在市场准入、业务范围、监管指标和公司治理等方面。 （来源：财联社） 7月28日，中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通。证监会指出，中瑞证券市场互联互通存托凭证业务的开通，将开启两国资本市场合作的崭新篇章，对拓宽双向跨境投融资渠道、深化中瑞金融合作有着重要的意 义。业内人士表示，证监会2月11日发布新修订的《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》扩大互联互通存托凭证业务境外市场的范围以来，瑞士已成为中国企业新的上市目的地。（来源：中国证券报） 7月27日，中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)公布2022年二 季度末基金销售机构保有规模百强名单。二季度，前100强股票+混合基 金保有规模激增4300亿元，非货币市场公募基金保有规模更是增长7900 亿元。从“股票+混合公募基金保有规模”来看，招商银行以7095亿元的保有规模位居排行榜第一；从“非货币市场公募基金保有规模”来看，蚂蚁基金的保有规模达13269亿元，位居排行榜第一。（来源：中国证券报） 7月25日，中国保险资产管理业协会发布《推动个人养老金发展倡议书》并提出如下倡议：深刻认识推动个人养老金发展的重要意义；全面提升养老金融服务水平和能力；积极创新产品服务满足养老需求；加强交流合作推动市场稳健发展；持续开展社会公众养老金融教育；推动数字化提升养老服务水平。（来源：金融时报） 7月25日，银保监会召开全系统2022年年中工作座谈会暨纪检监察工作 （电视电话）座谈会，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，总结上半年工作，分析当前形势，安排下半年重点工作任务。银保监会党委书记、主席郭树清出席会议并讲话。会议指出服务实体经济、改革化险成效显著：一是抓紧抓实中央巡视集中整改；二是有力有序防范化解金融风险；三是着力提升金融服务实体经济质效；四是不断深化银行业保险业改革开放；五是切实提高依法监管能力；六是深入推进系统党的建设。会议划定下半年银行业保险业发展“线路图”，即三大任务：稳步推进改革化险；稳定宏观经济大盘；补齐监管短板。（来源：金融时报） 7月25日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司（简称深证信息）正式推出国证ESG（环境、社会和公司治理）评价方法，发布基于该评价方法编制的深市核心指数（深证成指、创业板指、深证100）ESG基准指数和ESG领先指数。这是深交所全面贯彻新发展理念，充分发挥资本市场平台功能，持续完善深市特色指数体系，积极满足市场多元化ESG投资需求，更好服务绿色低碳和高质量发展的务实举措。（来源：证券时报） 6.风险提示 新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能