晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年7月29日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。中央政治局会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。（新华社）2、中共中央在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见和建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话强调，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求是一个整体，要一体认识、一体落实、一体评估，巩固经济回升向好趋势，力争实现最好结果。要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作。要坚持人民至上、生命至上，坚持动态清零，坚持外防输入、内防反弹。（央视新闻）3、新华社北京7月28日电国家主席习近平7月28日晚应约同美国总统拜登通电话。两国元首就中美关系以及双方关心的问题进行了坦率沟通和交流。习近平指出，当前，世界动荡和变革两种趋势持续演进，发展和安全两大赤字不断凸显。面对变乱交织的世界，国际社会和各国人民都期待中美两国发挥引领作用，维护世界和平安全，促进全球发展繁荣。这是中美两个大国职责所在。拜登表示，当今世界正处于一个关键时期。美中合作不仅有利于两国人民，也有利于各国人民。美方希望同中方保持畅通对话，增进相互了解，避免误解误判，寻求在利益交融的领域开展合作，同时妥善管控分歧。我愿重申，美国的一个中国政策没有改变也不会改变，美方不支持台湾“独立”。（新华社）4、美国第二季度实际GDP年化环比初值降0.9%，连续第二个季度录得负值，进入“技术性衰退”，预期升0.5%，第一季度终值降1.6%，修正值降1.5%，初值降1.4%。（摘自WIND）股指期货7月29日，A股市场早盘高开高走但午后权重股上涨乏力同时指数承压走低，两市成交总额再回万亿规模之上。截至收盘，上证综指上涨0.21%报收3282.58点，深证成指上涨0.23%报收12428.72点，创业板指下跌0.31%报收2705.90点，科创50指数上涨1.19%报收1108.79点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电子、煤炭、国防军工涨幅靠前而美容护理、电力设备、交通运输跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10080亿元，北上资金当日净流入27.33亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2827.11点、4225.67点、6348.17点和7150.20点，日度涨跌幅分别为-0.10%、0.02%、0.25%和0.72%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.12%、贴水0.26%、贴水0.67%和贴水0.43%。 昨日A股市场持续呈现结构分化格局，中小盘指数更为强势，隔夜美国市场整体来看宏观驱动逻辑仍然围绕美联储加息落地和美国二季度GDP数据不及预期展开，美股延续反弹、美债利率持续回落、商品资产多震荡上行。国内消息面来看，疫情持续，部分地区疫情防控举措升级同时上海常态化核酸免费检测服务时间延长至8月底；中房协主办房地产纾困项目对接商洽会，市场传言“保交楼”地产基金规模在千亿级别，后续仍然需要等待确定性消息；昨日政治局会议对下半年国内经济以及宏观政策定调上没有给出更多明显增量信息预期，对于经济增长会议指出“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”；对于疫情防控，会议提出对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账；对于政策定位，会议指出宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足；对于地产，会议指出要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策要用足用好政策工具箱。整体来看，国内疫情风险仍在且局部地区疫情升级进而相应管控措施有所升级，昨日政治局会议上对下半年宏观经济预期以及财政货币政策定调偏温和且没有给出明显的增量政策预期，同时围绕地产的调控政策以因城施策用足用好政策工具箱为主，国内经济下半年稳增长效果仍然需要观察，市场对下半年国内经济复苏成色存在明显分歧。客观来看，A股市场缺乏推动指数持续上涨的明显推力，可以看到当下高景气赛道明显拥挤而盘面热点频繁切换，我们对期指整体维持区间震荡判断，现货投资者主要关注中报强势板块。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调考虑布局多单，品种上IM更优，跨品种套利多IC空IH阶段性止盈出局，谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权7月29日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数行情分化明显其中中证1000指数明显偏强运行，收盘分别报2.866、4.279、4.282、4225.67点和7150.20，日度涨跌幅分别为-0.03%、0.07%、0.02%、0.02%和0.72%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.12%、贴水0.26%、贴水0.67%和贴水0.43%。股指期权市场日度成交较上一交易日略有放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.798、0.879、0.797、0.630和0.905，持仓量PCR指标分别为0.727、0.915、0.842、0.688和1.021，同时中证1000股指期权品种8月平值合约隐波抬升为主。股指期权策略方面，单边观望为主，重点观察MO品种波动率是否存在高估进而寻求空波动率交易机会，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月28日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，当日30亿元逆回购到期，净回笼10亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行0.60bp报1.0140%，SHIBOR1W下行6.70bp报1.5460%，SHIBOR3M下行0.90bp报1.8540%。银行间主要利率债收益率先升后降，10年期国开活跃券220210收益率上行0.35bp，盘中一度上行1.75bp；10年期国债活跃券收益率上行0.1bp，盘中一度上行1.85bp；5年期国开活跃券220203收益率上行1bp，盘中一度上行3.5bp。国 债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.07%。中共中央政治局7月28日召开会议，会议指出：保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标；对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账；财政货币政策要有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额；货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金；要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。隔夜美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由1.50%-1.75%上调75个基点至2.25%-2.50%，并预计联邦基金利率目标区间的持续上调将是适当的。政治局会议稳增长增量信息不多，对债市偏暖。短期观望为主。棉花隔夜ICE美棉价格继续反弹运行，主力连续合约报收96.33美分/磅，涨幅1.2%。一方面美元走低拖累，提振棉价反弹；一方面忧虑供应，因美国棉花种植优良率不佳令新作棉花产量堪忧。不过美棉近期出口看，截至7月21日当周当前年度美棉出口净减4000包创年内新低，不过下一年度棉花出口净增5.56万包，装船放缓。截至7月27日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平于8277包。国内郑棉主力合约价格走势震荡，当前国内棉纺市场下游成品库存依然较高，企业没有强烈的原料补库需求，棉花去库存速度偏慢，港口棉库存仍在增加的压力拖累了棉价。国储棉收购情况上，7月28日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交2200吨，成交率37%，平均成交价为15868元/吨，较前一日下跌23元/吨。逻辑与观点：目前棉市弱需求格局仍未改变，短期宏观面压力释放带来的弱反弹行情仍会持续。白糖隔夜ICE原糖跳空反弹运行，10月合约收17.74美分/磅，涨0.37美分，因盘中原油上涨，巴西天气干旱引发产量忧虑提振糖价反弹。不过从阶段性生产情况来看，UNICA：7月产糖297万吨，同比降0.12%，甘蔗制糖比47.07%，去年为47.12%，生产进度在加快，甘蔗制糖比快速回升。而美元继续走低，提振巴西雷亚尔汇率走强，不利于巴西糖出口，对国际糖市形成提振，但有消息称印度政府将允许在出口100万吨糖给市场带来供应压力。国内糖市昨日现货放量成交，价格稳中有升，期货郑糖主力再度站上5800关口，表现减仓反弹态势。基本来看，中秋备货有所启动，主要表现在大型贸易环节采购商，销区销售还未明显，需继续关注现货交投放量的持续性。目前国内商品整体反弹情绪提振，糖价延续反弹进行。逻辑观点：期现价格共振上涨，需求有所提振，短线跟随其他大宗商品共振反弹运行。油脂油料 美联储如预期加息75个基点并释放鸽派信号，美元承压回落，周四大宗商品普遍走强，在短期宏观情绪好转下，国内油脂价格上涨势头明显。从油脂自身基本面来看，豆油港口库存水平依然不高，现货成交较好，油厂挺价意愿较强。印尼在取消出口专项税后或继续取消DMO政策，这将进一步加快出口进度；8月国内到港预计增加，且或继续加大对棕榈油的进口至100万吨，供给趋于宽松下棕榈油价格仍存压力。天气预报显示下周美国中部将出现炎热干燥的天气，外加宏观预期转好影响，美豆价格持续反弹，不过国内油脂价格表现偏强令豆粕以震荡走势为主。观点与建议：关注美豆主产区天气变化及印尼棕榈油出口进度和国内去库情况。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，局部小幅下跌，截止7月28日粉蛋均价4.67元/斤，红蛋均价4.77元/斤。现货仍或处于季节性上涨通道：老鸡延淘，鸡蛋开产水平偏高，在产存栏趋势增加，产区高温降低蛋率，供给水平暂降，不过冷库蛋提前出库一定程度上补充市场供给。同时，但南方逐步出梅，天气对鸡蛋质量和消费影响边际下降，产业看涨心理较重，主动补库存，同时猪肉和蔬菜上涨，旅游回升促进鸡蛋消费，鸡蛋消费季节性好转。逻辑和观点：老鸡延淘，开产增加，鸡蛋09合约面临存栏同比增加的压力和交割压力，维持偏空方向。从几家机构补栏数据来看，尽管补栏环比下降，但同比增加，压制鸡蛋期货01等远月合约。操作上建议鸡蛋09和01合约逢高做空。玉米系周四，国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价波动-10至20元/吨，主流收购价在2760-2944元/吨；东北部分深加工收购价波动-30至10元/吨，主流报价在2550-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格上涨20元/吨，报2750元/吨。国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂报价上调10至30元/吨，主