策略&多行业—2022年8月月度金股

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 核心观点 证券研究报告 limc@ctsec.com 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 分析师张文录 SAC证书编号：S0160517100001 zhangwenlu@ctsec.com 分析师杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师于建 SAC证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师龚斯闻 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 分析师张益敏 SAC证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 分析师潘宁河 SAC证书编号：S0160521010001 pannh@ctsec.com 分析师李渤 SAC证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1.《欧债“明斯基”时刻将至？这次不一样——资产负债表衰退系列（三）》2022-07-25 2.《空头狙击日本债汇，日央行或难加 息应对——资产负债表衰退系列（四）》 2022-07-25 请阅读最后一页的重要声明！ 3.《松木、乳制品的天然基地——全球产业链巡礼之新西兰》2022-07-25 回顾：2022年1月3日《轮到大金融了》开始，全市场独树一帜推荐“大金 融”（银行、地产），一季度房地产、银行，位列涨幅榜前三位。4月17日 《接棒：大消费即将迎来买点》强调大消费核心资产逐步迎来买点机会。4月24日《关键决断一周》，强调珍惜当前底部区域的“便宜时光”，4月上证综指在随后1个多月时间里实现近400点反弹。 市场观点：外部扰动加大，欧债、日债担忧出现，海外衰退阴云加重，市场风险偏好较前期有所回落。但国内经济复苏可期，企业盈利二季度见底，逐步回升，内好外差，比较优势凸显，把握“以内为主”的行业配置思路是当前市场的主旋律。从前期政策出台稳增长稳消费的新能源车、光伏等逐步向大消费类核心资产过渡。具体方向除了我们前期重点推荐的白酒、社服、医美化妆品外可关注医药、家电家居。同时，以大金融为代表的稳增长、低估值蓝筹方向，短期虽受到银行地产等受到“停贷”影响短期股价会有所压制，但基本面健康的川渝、长三角地区的城农商行是增配良机。 以史为鉴，中证1000期货、碳中和ETF等密集上市，市场仍然沿着原来逻辑演绎，未对行情产生较大变局性影响。但流动性上增量资金或为行情推波助澜。 ①流动性环境“外紧内松”有望持续，中证1000持续跑赢。当前估值处于历史百分位绝对低点，盈利增速相对优势构成基本面支撑。当前指数PE （TTM）处于2005年以来的12.9%分位数水平，同时2022年一致预期净利润同比增速达48%，有望带动中证1000估值上修。 ②7月19日至22日，8只碳中和ETF集中上市，为市场注入超百亿增量资金，高景气度下，增量资金有望驱动碳中和产业行情。行业构成来看，电源设备、新能源动力系统和发电三个行业合计占比43.3%。当前动力电 池装车量与光伏电池产量增速再度向上，行业基本面维持高景气，增量资金注入有望共同驱动行业表现。 行业配置： ①建议沿修复顺序，继续重点关注：消费性医疗、白酒、免税餐饮酒店、医美化妆品、医药、家电家居等细分核心资产。 ②关注外紧内松环境下，以及增量资金推动下的中证1000，科创板业绩好 转逻辑下的的成长股机会。 各行业8月十大金股：安克创新、长城汽车、星期六、洁美科技、中国化学、福瑞股份、菱电电控、德赛电池、中国中免、中国黄金。 风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情扩散超预期。 月度金股/2022.7.29 财通策略&多行业—2022年8月月度金股 月度金股证券研究报告 金股推荐组合及盈利预测 代码 公司 总市值收盘价 EPS（元） PE 投资评级 300866.SZ 安克创新 314 73.9 2.78 3.43 4.50 26.15 21.20 16.16 增持 601633.SH 长城汽车 3137 33.72 1.04 1.42 1.85 32.42 23.75 18.23 增持 002291.SZ 星期六 154 17.74 0.69 1.04 1.4 24.48 16.24 12.06 增持 002859.SZ 洁美科技 100 24.46 0.73 1.30 1.89 33.34 14.71 12.05 增持 601117.SH 中国化学 636 10.32 0.89 1.08 1.3 11.64 9.6 7.95 增持 300049.SZ 福瑞股份 38 14.44 0.58 0.96 1.33 24.90 15.04 10.86 买入 688667.SH 菱电电控 92 179.4 4.47 7.01 10.78 40.0 25.5 16.6 增持 000049.SZ 德赛电池 133 44.31 3.24 4.23 5.36 14 10 8 买入 601888.SH 中国中免 4295 214.83 4.99 7.69 10.33 43.05 27.94 20.8 买入 600916.SH 中国黄金 244 14.34 0.59 0.74 0.85 24.31 19.38 16.87 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所整理。标的先后顺序不代表推荐先后顺序。相关盈利预测数据均来自行业已发布报告。详细预测情况及风险提示全文请参阅相关公开报告。EPS单位：元/股，表中PE和收盘价计算依据为2022年7月27日16时数据。 内容目录 1.策略：大消费核心资产是性价比之选4 1.1.中证1000指数衍生品上市，影响几何？4 1.1.1.2010年沪深300股指期货上市，指数宽幅震荡4 1.1.2.2015年上证50、中证500股指期货上市，指数冲高回落5 1.1.3.中证1000股指期货或为行情推波助澜6 1.2.碳中和ETF，百亿增量资金入市7 1.3.行业配置：大消费核心资产10 2.安克创新（300866.SZ）13 3.长城汽车（601633.SH）13 4.星期六（002291.SZ）13 5.洁美科技（002859.SZ）13 6.中国化学（601117.SH）14 7.福瑞股份（300049.SZ）14 8.菱电电控（688667.SH）14 9.德赛电池（000049.SZ）14 10.中国中免（601888.SH）14 11.中国黄金（600916.SH）15 图表目录 图1.沪深300股指期货上市后指数宽幅震荡5 图2.IH、IC期指上市，指数冲高回落5 图3.2015年9月起股指期货成交量大幅缩水5 图4.参考21年6-8月，流动性环境外紧内松6 图5.5月以来中证1000上涨22.7%6 图6.中证1000估值百分位处于12.9%分位数6 图7.各指数扣非净利润累计同比（含预测）6 图8.新能源车ETF上市后板块短期承压7 图9.光伏ETF上市后，板块快速上涨后震荡8 图10.SEEE碳中和指数行业构成9 图11.碳中和产业维持高景气9 图12.二季度主动偏股型基金加仓大消费11 图13.二季度消费者服务、房地产、纺织服装前十重仓股集中度最高12 图14.医药类基金前十重仓股12 图15.消费类基金前十重仓股12 图16.新能源类基金前十重仓股12 图17.科技类基金前十重仓股12 1.策略：大消费核心资产是性价比之选 外部扰动加大，欧债、日债担忧出现，海外衰退阴云加重，市场风险偏好较前期有所回落。但国内经济复苏可期，企业盈利二季度见底，逐步回升，内好外差，比较优势凸显，把握“以内为主”的行业配置思路是当前市场的主旋律。从前期政策出台稳增长稳消费的新能源车、光伏等逐步向大消费类核心资产过渡。具体方向除了我们前期重点推荐的白酒、社服、医美化妆品外，可关注医药、家电家居。同时，以大金融为代表的稳增长、低估值蓝筹方向，短期虽受到银行地产等受到“停贷”影响短期股价会有所压制，但基本面健康的川渝、长三角地区的城农商行是增配良机。 1.1.中证1000指数衍生品上市，影响几何？ 1.1.1.2010年沪深300股指期货上市，指数宽幅震荡 2010年沪深300股指期货上市，前30交易日内指数最高涨幅5.2%，上市后 短期悲观情绪被放大，市场走出V型。2010年1月19日，中金所就沪深300 股指期货合约交易规则及其实施细则向社会征求意见，4月16日沪深300股指 期货正式挂牌上市。上市前30个交易日内，沪深300最高累计涨幅5.2%。其 后4月14日“新国四条”的出台、5月10日央行提高准备金率、外部欧债危机愈演愈烈，使市场大幅承压。股指期货上市使市场悲观情绪短期内被放大，4月16日后一个月内，沪深300下跌19.1%，期间沪深300期货成交规模由上 市初的5万张提升至30万张。在7月5日探底后，市场开始蓄力反弹，66个交易日内沪深300回升24.2%，上证指数反弹19.9%，沪深300股指期货成交规模回落。 图1.沪深300股指期货上市后指数宽幅震荡 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.1.2.2015年上证50、中证500股指期货上市，指数冲高回落 2015年上证50、中证500股指期货上市，前30交易日内上证指数最高涨 23%，冲高回落后股指期货交易受限，市场企稳。2015年“水牛”行情，上证 50和中证500期货于4月16日上市，在杠杆+政策利好下，上证继续上涨 23%，直至6月12日到达高点。在此期间证监会开始严查场外配资，引发市场恐慌，期间股指期货成交量明显放大。9月2日，中金所大幅提高股指期货日内平仓手续费和交易保证金，并且将单日交易期指数量达到10手的认定为“过度 交易”，此后股指期货交易的成交规模大幅收缩。9月2日后的2个月内，上证指数反弹15.2%。 图2.IH、IC期指上市，指数冲高回落图3.2015年9月起股指期货成交量大幅缩水 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 1.1.3.中证1000股指期货或为行情推波助澜 流动性环境“外紧内松”有望维持，中证1000持续跑赢。从“外部看汇率、内部看利率”出发：内外双紧，市场普跌；内外双松，市场普涨；内松外紧，中证1000跑赢。5月以来中证1000已反弹22.7%，跑赢基金、外资重仓和沪深 300指数。短期外部通胀压力大、多国超预期加息，而国内流动性保持充裕，“外紧内松”流动性环境料将维持。 图4.参考21年6-8月，流动性环境外紧内松图5.5月以来中证1000上涨22.7% 时段划分 2月-3月 4月-5月 2021年 6月-8月 9月-10月11月-12月 2022年1月-4月5月至今 内部流动性 ↓ ↑ ↑ ↓ ↓ ↓ ↓ 外部流动性 ↓ ↑ ↓ ↓ ↑ ↓ ↑ 市场表现 趋同下跌趋同上涨 分化 震荡 分化上涨趋同下跌 分化上涨 指数表现 中证1000 基金重仓 中证1000 外资重仓 中证1000 沪深300 中证1000 1 -0.8% 8.5% 12.7% 1.5% 7.4% -18.3% 22.7% 指数表现 沪深300 中证1000 基金重仓 沪深300 沪深300 外资重仓 基金重仓 2 -6.8% 7.6% 1.8% 0.8% 1.0% -18.8% 12.1% 指数表现 基金重仓 外资重仓外资重仓 基金重仓基金重仓 基金重仓 外资重仓 3 -7.8% 6.2% -6.4% 0.5% 0.9% -21.2% 9.3% 指数表现 外资重仓 沪深300 沪深300 中证1000 外资重仓 中证1000 沪深300 4 -9.3% 4.3% -10.0% -2.9% 0.4% -28.2% 5.5% 数据来源：W