棉花（纱）市场周报：基本面偏空 短期棉价整理为主

「2022.07.29」 棉花（纱）市场周报 基本面偏空短期棉价整理为主 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情分析： 本周郑棉价格维持低位弱势整理，棉价在阶段性探底后，暂且维持整理状态。 国内市场来看，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。新棉长势良好，业者对单产预期较好，当下棉花供应仍显偏空局面。需求方面，下游终端消费仍处于传统淡季，纱企采购原料意愿不高，多以谨慎且以刚需为主，加之订单未见好转，产成品累库速度加快。另外近期不断传出对收储变更问题，仍需等待官网公告为准，美联储加息鞋子落地，但后续紧货币政策预期，市场仍难言可观，预计棉价维持低位整理为主。操作上，建议郑棉2209合约短期在14300-15700元/吨区间高抛低吸。棉纱期货2209合约短期观望为主。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化 2、政策面消息 本周美棉价格低位反弹 图1、ICE美棉12月合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉12月合约低位反弹，周度涨幅约5.0%，CFTC棉花非商业净持仓小幅减少，且处于近十个月以来新低。 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年7月19日，美棉期货非商业多头头寸为66520手，较前一周减少997手；非商业空头持仓为28769手，较前一周增加3937手；净多持仓为37751手，较上周减少4934手，净多头持仓连续十一周减少，且处于 近一年以来低位。4 本周美棉出口增加 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），7月21日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净减少4,000包，创市场年度低点，较前一周及前四周均值大幅下滑。 本周棉花（纱）期货价格走势分化 图9、郑棉主力2209合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图10、棉纱期货2209合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2209合约期价弱势整理，周度跌幅约1.80%。棉纱期货2209合约周度涨幅约1.60% 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图11、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图12、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止7月29日，棉花期货前二十名净持仓为-15087手，棉纱期货前二十名净持仓为-96手。 本周棉花、棉纱现货价差波动加剧 图13、郑棉9-1合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图14、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月29日，郑棉9-1合约价差为350元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为9352元/吨。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图15、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月29日，棉花期货仓单为14191张，棉纱期货仓单为0张。 图16、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花现货价格小幅上涨 图17、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2022年7月29日，棉花3128B现货价格指数为15818元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图18、郑棉2209与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图19、棉纱2209合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2209合约的基差为+898元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2209合约基差为3145元/吨。 本周棉纱现货价格指数下调为主 图20、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图21、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2022年7月29日，中国棉纱现货C32S指数价格为25170元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为16100元/吨；CYindex：OEC10s（精梳纱）为28500元/吨。 本周进口棉花（纱）价格有所企稳 图22、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图23、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2022年7月28日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）19234元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）19116元/吨。 进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C21S为25223元/吨；进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C32S为26294元/吨；进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价JC32S为29950元/吨。 供应端——产区天气情况 图24、主产区降水量预报 来源：wind瑞达期货研究院 4-5日，内蒙古东北部、东北地区自西向东将出现小到中雨，部分地区大雨或暴雨。 供应端——本周商业棉花库存高企 图26、棉花商业库存维持近三年高位图27、棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至6月底棉花商业库存为372.22万吨，环比减少44.06万吨货10.58%，同比增加23.36%。从数据可以看出，环比数据虽有所下滑，但目前商业库存仍处于近五年最高值，且6月的同比增幅数据仍然呈现上升的趋势，棉花供应仍显宽松局面。 供应端——进口棉花量同比减少 图28、棉花进口量季节性分析图29、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2022年6月我国棉花进口量16万吨，环比减少2万吨，同比减少1万吨或5.89%；2022年6月我国进口棉纱线10万吨，环比减少3万吨，同比下降60%。 供应端——进口棉利润情况 图30、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2022年7月28日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-3482元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为-3364元/吨。 需求端——本周棉花与竞价差趋于平稳 图31、棉花与涤纶短纤现货价格走势图32、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止7月29日，棉花与粘胶短纤价差为1052元/吨，棉花与涤纶价差为7885元/吨。 需求端——本周纱线、坯布库存近三年高位 图33、纱线库存天数季节性走势 图34、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周企业纱线、坯布库存维持近三年高位，且维持增加态势。6月纺织企业纱线库存37.15天，较上月增加1.19天。坯布库存41.98天，较上月增加1.44天。 需求端——纺织服装出口好于预期 图35、我国纺织服装出口月度统计图36、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2022年6月纺织品服装出口315.5亿美元，环比增加7.93%，同比增幅14.03%。2022年1-6月我国纺织品 服装出口累计值为1564.9亿美元，累计增幅为11.66%。 需求端——国内服装零售额同比增加 图37、国内服装类零售额累计同比季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年6月，国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1197.7亿元，同比增加1.2%，2022年1-6月国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为6281.7亿元，同比减少6.5%。 棉花交储积极性不高 图38、棉花收储情况 来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月13日-7月28日，累计棉花挂牌量为7.1万吨，累计成交量3.828万吨，累计成交率54.56%，累计成交均价为 16029.25元/吨，棉花轮入平均价格及成交量均继续下滑为主，交储积极性不高。 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率大幅下调 图39、棉花2209合约标的历史波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月29日，棉花期货平值期权60日均线历史波动率为35.08%；棉花期货平值期权隐含波动率为26.3%。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。