【金属期货】日报-2022-07-28

【有色金属】加息如期落地，铜铝大幅上行 摘要： 李全冲 美联储加息如期落地，市场此前已消化加息预期，且鲍威尔讲话使得市场对美联储加息步伐的预期有所回落，美指下行，提振铜铝价格大幅上行。近期沪铜呈现企稳反弹的运行态势，现货低库存支撑铜价，但终端消费不及往年同期水平，或抑制铜价涨幅。铝方面，国内电解铝产能持续回升，下游消费力度减弱，本周电解铝库存出现累库，需关注后续库存变化。 今日沪铜沪铝均大幅上涨。截至7月28日收盘，沪铜主力CU2209合约收报59990元/吨，涨1600元/吨，涨幅2.74%。国际铜主力BC2210合约收报53070元/吨，涨1530元/吨，涨幅2.97%。沪铝主力AL2209合约收报18730元/吨，涨675元/吨，涨幅3.74%。 美联储公布最新的7月利率决议，美联储加息75基点，至2.25-2.50%不变，符合预期。重申持续加息可能是合适的。美联储已经在过去两个月中两次加息75个基点。尽管有证据表明经济正在放缓，但美联储仍暗示将“继续上调”借贷成本。将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。 美联储主席鲍威尔周三（7月27日）在美联储利率决议后的新闻发布会上表示，在9月会议上再次以“异常大幅度”加息可能是合适的，但这一决定将取决于从现在到那时的经济数据。鲍威尔表示，关于是否决定连续第三次加息75个基点，或做出不同的决定，将以是否看到通胀开始减弱的确切证据为指导。鲍威尔还表示，经济未来轨迹缺乏清晰的能见度，意味着美联储只能在“逐次会议”上就其政策走向提供可靠的指引。鲍威尔说，目前的不确定性比通常情况“明显”更高，这意味着官员们无法像过去那样就利率水平和轨迹提供更长期的指引。他还表示，他不认为美国经济目前处于衰退，但经济正在走软，美联储避免衰退的路径继续缩小。 铜现货市场方面，7月28日，SMM上海电解铜现货对当月合约报于升水300~升水350元/吨，均价325元/吨，较前一日下滑90元/吨。7月最后两个交易日，部分持货商换现需求下升水走低，与此同时，对现货进口窗口打开，市场对后续进口铜流入预期下一定程度上施压升水。 铝方面，7月28日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降8.8万吨。本周，电解铝铝锭库存周度总量持稳，但各地区增减不一。分地区看，巩义地区市场到货量偏少，据了解新疆地区发货延迟，影响市场到货，因此目前巩义地区本周仍处于降库趋势，但后期在途货源较多，预计铝锭量将得到补充。无锡地区本周有部分仓库逐渐有到货补充，库存小幅累积，且后期仍有部分在途货源。现货市场方面，7月28日，SMMA00对08合约价格报贴水10元/吨，华东无锡地区现货成交较SMMA00网价小幅贴水-10元/吨，合约价格走强，现货市场小幅调整。而巩义地区现货变动较大，市场铝锭货量逐渐到货，持货商出货为主，早间市场现货较SMMA00铝锭价格贴水60元/吨，但市场拿货情绪偏差，出货不佳，第二交易时段扩大至贴水80到100元/吨。 综合来看，美联储加息如期落地，市场此前已消化加息预期，且鲍威尔讲话使得市场对美联储加息步伐的预期有所回落，美指下行，提振铜铝价格大幅上行。近期沪铜呈现企稳反弹的运行态势，现货低库存支撑铜价，但终端消费不及往年同期水平，或抑制铜价涨幅。铝方面，国内电解铝产能持续回升，下游消费力度减弱，本周电解铝库存出现累库，需关注后续库存变化。 【黑色金属】基建行业开工整体向好 摘要： 水泥、螺纹钢有着共同的下游行业基建及房地产，从水泥出库情况来推断，近期高温天气对基建项目需求影响不大，但对房地产项目施工影响较大，部分地产项目受高温影响停工。据此推算，近期房地产开工有所下降，基建行业受政策影响，极端天气对基建开工影响较小。因此，预计短期地产用钢需求仍在底部波动，而基建行业用钢需求则出现回升迹象。 今日黑色系各品种主力合约震荡回升。具体来看，截至2022年7月28日收盘，螺纹钢期货主力合约RB2210收报4058元/吨，涨173元/吨，涨幅4.45%；铁矿石期货主力合约I2209收报793.5元/吨，涨53元/吨，涨幅7.16%。 百年建筑网调研数据显示，截至上周末，调研全国250家水泥生产企业周度出库量为820.3万吨，环比下降1.65%。主要由于高温天气影响房建需求下降，水泥出库量环比下降。 具体来看，基建行业水泥直供量236万吨，占总销量的28%，环比上升0.85%，基建项目资金陆续到位，开工情况较 好，虽有高温天气影响，但整体需求高位坚挺。房建需求持续下滑，部分地区出现停工现象，水泥需求量进一步收窄。另外“断贷潮”事件暂未有停工项目因此复工，对水泥需求影响不大，目前资金缺口较大，短时间很难弥补，仍是导致房地产需求的难有起色的主要原因。民用方面，农村基础建设项目对水泥需求有所支撑，但整体增量较小。 分区域来看，上海整体需求在高温“烤验”下回升情况较好，但江苏、福建由于外发量减少、本地因“错峰施工”房建项目进度放缓的情况下，出库量有所下滑。华南地区基建项目施工进度尚可，甚至有小赶工现象，但由于房建需求萎缩，加之“价格战”持续，水泥出库量再度下行。华中方面，河南地区推涨30元/吨前中间商出现一波投机需求，短期内拉动水泥企业出库量的增加。西南地区部分房建项目停工后，无更多新增项目补充，需求进一步走弱。东北市场稳步提升，华北市场由于部分重点项目青黄不接，增量不显，西北市场受疫情影响，工程项目停工，出库量环比下降。 综上，水泥、螺纹钢有着共同的下游行业基建及房地产，从水泥出库情况来推断，近期高温天气对基建项目需求影响不大，但对房地产项目施工影响较大，部分地产项目受高温影响停工。据此推算，近期房地产开工有所下降，基建行业受政策影响，极端天气对基建开工影响较小。因此，预计短期地产用钢需求仍在底部波动，而基建行业用钢需求则出现回升迹象。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688