【广发机械】风电行业跟踪：原材料对于各环节利润率的敏感性分析1.

【广发机械】风电行业跟踪：原材料对于各环节利润率的敏感性分析 1.上周原材料价格环比回升：截止7月22日，中厚板4202元/吨，比上周下降3.3%，比上月下跌约10.0%，同比下跌25.3%；螺纹钢期货价 3827元/吨，比上周微升3.3%，比上月下跌约8.2%，同比下跌约31.0%；热轧卷板期货价3821元/吨，比上周上升6.9%，比上月下跌约 8.9%，同比下跌35.7%；铁矿石期货价681元/吨，比上周上升5.6%，比上月下跌约4.0%，比去年同期下跌40.2%。 2.我们小组制作了原材料成本对于利润率的敏感性分析表，其中原材料占比较高、价格波动较小的环节，如铸锻件、主轴、叶片等环节，利润率弹性较大；而塔筒、基础、法兰、海缆等环节属于项目制、一单一议的模式，项目间的利润率受到当时的开工、产能的影响较大，利润率弹性不会像表观测算的那么可观。 3.产业链排产和交付：市场对于7月份交付情况争议较多，从我们的调研情况看，主轴环节7-8月满产、交付量环比明显提升，塔筒环节Q3出货预计也有翻倍的增长，零部件公司基本都是满负荷生产，主机也在被业主催收。 全年装机预期我们维持在56GW左右，其中陆风在50GW+，海风在5-6GW左右。 4.维持我们3+2+1的推荐组合：格局好的新强联、东方电缆、中际联合；边际改善较大的恒润股份、海力风电；主机层面推荐α强的三一重能。