甲醇晨报：油价回落甲醇缺乏助力，库存高企期价震荡下行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主力合约MA905近月合约MA901远月合约MA909收盘价244925682518涨跌-52-32-43涨跌幅-2.08-1.23-1.68最低价244025602511最高价252526202578结算价249825922553成交量208124235832928成交量变化-157296-260-5210持仓量11675023764117806持仓量变化-4380860-428 上游产品期货收盘价 期货单位19/01/2819/01/25涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶422.00430.80-8.80-2.04Brent原油期货美元/桶59.9561.44-1.49-2.43WTI原油期货美元/桶52.0953.55-1.46-2.73IPE天然气便士/色姆53.5554.60-1.05-1.92 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨277.57282.48-4.91-1.74CFR东南亚美元/吨302.42302.420.000.00FOB美国海湾美元/吨327.71331.06-3.34-1.01FOB鹿特丹欧元/吨268.99268.990.000.00山东中部元/吨2100210000.00山东南部元/吨2160216000.00东北地区元/吨2100210000.00河北元/吨2050205000.00河南元/吨2020202000.00山西元/吨1900190000.00内蒙古元/吨1830183000.00西南地区元/吨2350235000.00安徽元/吨22702260100.44江苏元/吨24402430100.41浙江宁波元/吨2480248000.00福建元/吨2520252000.00国际市场国内市场 报告日期 2019-01-29 - 活跃合约 2 ,0 002 ,2 002 ,4 002 ,6 002 ,8 003 ,0 003 ,2 003 ,4 003 ,6 002 01 7 -0 7 -2 42 01 7 -0 8 -2 42 01 7 -0 9 -2 42 01 7 -1 0 -2 42 01 7 -1 1 -2 42 01 7 -1 2 -2 42 01 8 -0 1 -2 42 01 8 -0 2 -2 42 01 8 -0 3 -2 42 01 8 -0 4 -2 42 01 8 -0 5 -2 42 01 8 -0 6 -2 42 01 8 -0 7 -2 42 01 8 -0 8 -2 42 01 8 -0 9 -2 42 01 8 -1 0 -2 42 01 8 -1 1 -2 42 01 8 -1 2 -2 42 01 9 -0 1 -2 4甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 油价回落甲醇缺乏助力，库存高企期价震荡下行 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-1905-58-8325-30.12江苏-2001-152-19038-20.00江苏-1909-113-15037-24.672001-1905119992020.201905-1909-69-60-915.00内外价差105.6033.8171.78212.30CFR中国-CFR东南亚-24.85-19.94-4.9124.62CFR中国-FOB美国-50.15-48.58-1.573.22跨品种PP-3MA1392122716513.45期现价差跨期价差跨区价差 操作建议 现货方面，截至1月28日，国内甲醇市场中，华东与华南地区价格小幅下调，西北地区价格小幅上调，其他地区价格维持平稳。截至1月25日，CFR中国主港价格下调4.91美元/吨，FOB美国海湾价格下调3.34美元/吨，CFR东南亚以及FOB鹿特丹价格均维持平稳。 1月28日，甲醇期货主力合约震荡下行。春节前，预计国内甲醇开工率维持高位，供应压力不减，下游传统需求节前备货基本结束，烯烃装置因临时停车开工下滑，节前复产可能性较小，需求端疲弱态势难改，故而港口库存或继续累积。节后，气头装置与MTO装置复产计划均将提上日程，实际去库情况一方面有赖于复产计划的实际落地时点，另一方面也要看节后厂家主动排库的意愿。节前支撑甲醇期价上涨的主因仍在于油价上涨带动的能化板块的升温，但昨日油价回落，甲醇缺乏支撑，一路下挫，预计节前期价仍在2300-2600区间维持震荡，前期空仓者可部分平仓，部分继续持有，依然建议空仓过节。春节期间需密切关注外盘油价走势，节后短期内库存压力犹存，届时需关注气头装置与MTO装置复产消息对市场的扰动，并据此对基本面格局进行重新研判。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017- 07-242017- 08-242017- 09-242017-10-242017-11-242017-12-242018-01-242018-02-242018- 03-242018- 04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-24甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017-07-242017-08-242017- 09-242017-10-242017- 11-242017-12-242018- 01-242018- 02-242018- 03-242018-04-242018- 05-242018-06-242018- 07-242018- 08-242018-09-242018- 10-242018-11-242018- 12-242019-01-24持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000多单量前值 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-07-282017- 08-282017- 09-282017- 10-282017- 11-282017- 12-282018- 01-282018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-31CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017- 07-262017-08-262017- 09-262017-10-262017- 11-262017-12-262018- 01-262018-02-262018-03-262018- 04-262018-05-262018- 06-262018-07-262018- 08-262018-09-262018- 10-262018-11-262018- 12-262019-01-26山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-07-252017-08-252017-09-252017-10-252017- 11-252017-12-252018-01-252018- 02-252018- 03-252018-04-252018- 05-252018-06-252018-07-252018- 08-252018-09-252018-10-252018-11-252018-12-252019- 01-25基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -2 00-1 0001002003004002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002018- 09-062018-09-132018-09-202018-09-272018-10-042018-10-112018- 10-182018-10-252018-11-012018-11-082018-11-152018- 11-222018- 11-292018-12-062018-12-132018-12-202018-12-272019- 01-032019-01-102019-01-172019-01-2401-05（次轴）MA9 01MA9 05 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -5 00.0-4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-022017-09-022017- 10-022017-11-022017-12-022018-01-022018- 02-022018-03-022018-04-022018-05-022018- 06-022018-07-022018-08-022018- 09-022018-10-022018-11-022018-12-022019- 01-02内外盘价差（次轴）江苏市场价CFR折算人民币 -1 20.0-1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-08-012017-0