甲醇晨报：油价推涨助力甲醇，库存高企抑制上涨空间

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 甲醇期货量价数据 量价数据主力合约MA905远月合约MA001远月合约MA909收盘价248425882538涨跌9710涨跌幅0.360.270.40最低价246225702516最高价249325952545结算价248025852533成交量200231441446674成交量变化-270362-262-10520持仓量14861867240141186持仓量变化-117826-96-6202 上游产品期货收盘价 期货单位19/02/2019/02/19涨跌涨跌幅INE原油期货元/桶456.40461.20-4.80-1.04Brent原油期货美元/桶67.2266.470.751.13WTI原油期货美元/桶57.2456.430.811.44IPE天然气便士/色姆46.4945.960.531.15 现货市场 市场地区单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨282.50282.500.000.00CFR东南亚美元/吨332.56332.560.000.00FOB美国海湾美元/吨359.48354.465.021.42FOB鹿特丹欧元/吨277.97278.95-0.98-0.35山东中部元/吨2200220000.00山东南部元/吨22202210100.45东北地区元/吨2250225000.00河北元/吨2130213000.00河南元/吨21502130200.94山西元/吨20501980703.54内蒙古元/吨19501920301.56西南地区元/吨23202300200.87安徽元/吨23502330200.86江苏元/吨2425242050.21浙江宁波元/吨2480248000.00福建元/吨2500250000.00国际市场国内市场 报告日期 2019-02-21 - 活跃合约 2 ,0 002 ,2 002 ,4 002 ,6 002 ,8 003 ,0 003 ,2 003 ,4 003 ,6 002 01 7 -0 8 -0 92 01 7 -0 9 -0 92 01 7 -1 0 -0 92 01 7 -1 1 -0 92 01 7 -1 2 -0 92 01 8 -0 1 -0 92 01 8 -0 2 -0 92 01 8 -0 3 -0 92 01 8 -0 4 -0 92 01 8 -0 5 -0 92 01 8 -0 6 -0 92 01 8 -0 7 -0 92 01 8 -0 8 -0 92 01 8 -0 9 -0 92 01 8 -1 0 -0 92 01 8 -1 1 -0 92 01 8 -1 2 -0 92 01 9 -0 1 -0 92 01 9 -0 2 -0 9甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 油价推涨助力甲醇，库存高企抑制上涨空间 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 价差结构 类别项目最新值前值涨跌涨跌幅江苏-1905-55-40-1537.50江苏-2001-160-149-117.38江苏-1909-108-95-1313.682001-1905104106-2-1.891905-1909-54-53-11.89内外价差53.0543.199.8622.83CFR中国-CFR东南亚-50.06-50.060.000.00CFR中国-FOB美国-76.98-61.91-15.0724.34跨品种PP-3MA13801397-17-1.22期现价差跨期价差跨区价差 操作建议 2月20日，甲醇期货主力合约开盘维持震荡，夜盘在油价提振的助力下一路上扬。节后，国内部分甲醇装置复产，开工率维持高位，供应充足，港口与内地库存均较节前大幅增加，库存压力较大，现货市场难以得到有效提振，短期内仍对期价形成较大压力。但在低利润的影响下，后续3-4 月，随着春季检修的逐步开启，检修产能或将超过重启产能，这将为期价带来支撑。目前，外盘部分装置停车，且有检修计划，供应收紧，进口利润收窄，转口套利窗口打开，进口供应压力有望减弱，对期价形成利多。节后，烯烃部分装置复产或提负，后续开工情况将是推动高库存去库的一大助力。因此，预计短期内甲醇期价仍在2400-2600区间震荡，建议轻仓操作，设好止损。中期有望突破区间，得以拉涨。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-08-092017-09-092017-10-092017-11-092017- 12-092018-01-092018- 02-092018-03-092018- 04-092018-05-092018- 06-092018-07-092018- 08-092018-09-092018- 10-092018-11-092018-12-092019-01-092019-02-09甲醇活跃合约收盘价 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002017-08-092017-09-092017-10-092017-11-092017- 12-092018-01-092018-02-092018-03-092018-04-092018-05-092018-06-092018-07-092018-08-092018-09-092018- 10-092018-11-092018-12-092019- 01-092019-02-09持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000多单量前值 020,00040,00060,00080,000100,000120,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-08-242017-09-242017-10-242017-11-242017-12-242018- 01-242018-02-242018-03-242018- 04-242018- 05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019- 01-24CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002017- 08-152017- 09-152017-10-152017-11-152017-12-152018-01-152018-02-152018-03-152018- 04-152018- 05-152018-06-152018-07-152018-08-152018-09-152018-10-152018- 11-152018- 12-152019-01-152019-02-15山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-142017- 09-142017-10-142017-11-142017- 12-142018-01-142018- 02-142018- 03-142018-04-142018- 05-142018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018- 10-142018-11-142018- 12-142019-01-142019-02-14基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -2 00-1 0001002003004002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002018-09-252018-10-022018- 10-092018-10-162018-10-232018- 10-302018-11-062018-11-132018-11-202018-11-272018-12-042018-12-112018-12-182018- 12-252019-01-012019-01-082019- 01-152019-01-222019-01-292019- 02-052019-02-122019-02-1901-05（次轴）MA9 01MA9 05 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -5 00.0-4 00.0-3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002017-08-242017- 09-242017-10-242017- 11-242017-12-242018- 01-242018-02-242018- 03-242018-04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018- 12-242019-01-24内外盘价差（次轴）江苏市场价CFR折算人民币 -1 20.0-1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02017-08-282017-09-282017- 10-282017-11-282017- 12-282018-01-282018- 02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018- 09-302018-10-312018- 11-3