优然牧业-1H22预警公告后会议
优然牧业1H22预警公告后会议日期：2022年7月25日时间：9：00-10：00盈利预警重点：1H22利润预计为约RMB168.3mn至RMB233.8mn，与1H21的约RMB935.3mn相比，同比减少75%至82%，且1H22期内溢利（经生物资产公平值调整前的业绩）与1H21的约RMB1，089.9mn相比预计保持相对稳定。 1H22本公司权益持有人应占利润预计较1H21减少，主要由于：1.1H22牛奶毛利率下降，主要由于受疫情及国际形势影响，1H22中国蛋白类饲料、玉米、粗饲料等原材料价格普遍上涨，同时中国原料奶的售价稍有回落，导致牛奶毛利率下降； 2.生物资产公平值减销售成本变动产生的亏损增加不低于RMB900mn，主要由于上述1所述原因，导致生物资产公平值变动导致亏损增加； 3.融资成本增加，基于本公司战略布局，短期内投资规模较大，导致融资规模增加，影响财务费用增加。 尽管利润数据有所下滑，得益于集团规模扩大，运营效率提升及各业务板块协同，1H22预计录得：□收入约RMB8，385.5mn至9，114.7mn，同比增加15%至25%（1H21：RMB7，291.8mn）； □现金EBITDA约RMB1，783.7mn至RMB1，881.9mn，同比增加9%至15%（1H21：RMB1，636.4mn）。 公司介绍：原材料价格上涨及融资成本很明显，公司预测当期净利润同比下滑幅度较大，作为公司的新任执行董事兼总裁，我将公司上半年的经营分析，下半年的经营趋势以及行业发展趋势与大家做一交流。 回顾2022年的上半年，我们经历了多重挑战与压力，气候异常带来供应失衡，俄乌冲突引发能源危机，粮食及大宗物资价格大幅上行，通胀高加剧成本上扬，疫情多发导致消费疲软，这些困难都远超预期。 宏观层面，二季度的国民经济顶住压力，实现同比增长0.4%，上半年GDP同比增幅2.5%。具体而言，本公司净利润预计为1.68亿-2.34亿元，预计同比降幅75%-82%。 主要原因包括饲料等原材料价格普遍上涨，原料奶售价稍有回落，而生物资产公平值变动产生的亏损预计增加不低于9亿元。 尽管遭遇前所未有的压力，但基于本集团上游全产业链的完善布局和业务板块的有效协同，公司借助自身的规模优势与上游客户的紧密联动，上半年营收规模仍然取得高增长。 预计本集团2022年中期的营收约83.9亿至91.1亿元，同比增加15%-25%，基本实现预定目标。 此外，在行业面临较大的原料成本上涨的压力下，公司经营仍保持稳健，现金EBITDA约17.8亿至18.8亿元，同比增加9%-15%，这得益于公司前期积极的战略布局。 一方面公司的饲料业务受成本上涨的影响相对比较小，保持了比较稳定的毛利率，以及特色生鲜乳业务相较优质生鲜乳的毛利率优势，成为公司利润的压舱石。 另一方面，公司建立上游全产业运营的模式，充分利用育种、饲料、养殖等方面的协同效应，来提升奶牛的单产，有效缓解了饲料成本上涨压力。再加上公司积极通过饲料结构调整的措施，最终使现金EBITDA保持增长。 从公司披露的经营数据中也可以看出来，公司规模净利润下滑的金额绝大部分是由于生物资产公平值变动造成的，这部分变动是财务根据行业和市场情况评估的结果，并不会影响公司实际的经营现金流。 从行业的规律及市场形势判断，预计下半年奶价回升，成本压力放缓，整体趋势环比向好。 公司下半年会围绕增量增收的目标，开展如下重点工作：增量方面：畜牧养殖业务会进一步释放产能，通过实施存储启动的措施，确保新建牧场投产及高产。 下半年五座新建牧场陆续投产，产能会得到较好的释放。 在饲料加工方面，把握众多社会经验，规模化牧场下半年进牛或投产的机会，加速市场拓展，提升销量。 目前已意向性确定的新增25座规模化工厂合作，并加速新型储备与上市的推进，充分把握秋冬季肉牛、肉羊饲料市场的拓展机会。 在两种繁育业务方面，公司会全面拓展全球领先国内领先的胚胎产品的产量，充分协同优然牧业解决方案平台和交易服务中心的平台，同步提升产品力品牌力，加快推进新建世界级核心育种场的收尾工程，储备种牛业务的核心动能。 增收方面：产品结构会进一步优化，下半年一部分特色奶产能会进一步的释放，特色奶业务毛利率相对较高，饲料业务也会积极拓展高附加值的产品，把握三季度添加剂等需求大增，四季度青贮相关物料需求大增了市场机会，强化提升服务加产品的特色解决方案的模式效能。 精益管理项目进一步深化，通过TCM精益项目的深化，确保原有牧场增量提效，预计下半年单产同比提升5%以上。饲料替代工作持续进行。 通过国产苜蓿青贮替代进口苜蓿干草，低产粗饲料应用等供应链端的一些措施，进一步降低成本。目前公司已经储备了16万吨苜蓿青贮。 综合分析下半年较上半年有多重的利好因素，增量增收基本是确定的。 乳品是人体最易吸收的天然营养美味食品。 随着乳制品品类的不断丰富，目前也越来越多的进入消费者从早到晚的生活工作的场景，特别是后疫情时代，居民营养健康意识不断的提升，乳制品的需求会持续提升。 对比国际乳制品市场情况来看，我国人均乳制品消费量尚不及世界平均水平1/3，也不到邻国日韩的1/3，不到欧美的1/7。相较于我国2022版的中国居民膳食指南标准，每人每天300-500克乳制品相距甚远。 同时按去年我国进口乳制品394.7万吨推算，我们人均牛奶量中约有40%是依赖于进口的乳制品或进口乳制品的还原再进行而满足的。对于我国生鲜乳有自给率达到70%的差距还是比较大。 纵观国际市场，受疫情气候等因素的影响，国际乳品主要出口国家今年上半年普遍出现了减产降量，生鲜乳价格走高的情况，甚至美英等传统奶业强国都出现了奶荒的现象。 世界乳业格局正在从重趋势愈加明显。 国内牧业受土地承载力，环保目标加速推进的因素的泄力，一些配套设施不完善，有问题的小规模牧场逐步退出，部分资源紧缺的区域，不排除未来会走向奶牛养殖的配额制。 目前仍没有充分战略的企业，未来面临发展受限。 乳制品走向刚需快消品的同时，生鲜乳将走向稀缺资源的这样一个产业，而优然作为全球最大的原料奶供应商及中国最大的特色生鲜乳供应商，充分把握了历史期展开了战略布局，未来将持续享受站位与产业政策等的利好趋势，综合国际国内的机会趋势，乳业上游的牧业产业势必发展空间巨大。 未来的战略有近40年发展史的优然牧业，一直秉承高品质发展的长期主义理念，构建了两种繁育、饲草种植，精饲料加工，畜牧养殖交易服务平台相互协同的最佳发展模式，成为国内唯一一家全面覆盖乳业上游产业链的牧业集团，已发展成为全球最大的原料奶的电商，也是中国最大的反刍动物质量及解决方案服务商，中国最大的苜蓿草服务商，中国最大的奶牛育种企业，同时拥有中国最大的牧业产业链交易中心俊成科技。 2022年即成为行业内唯一一家年营业额突破百亿元大观的乳业上游企业，持续多年领跑行业。 优然牧业以科技卫生拥有多项开创性自主研发的技术，在全球牧业行业内率先引入TCM管理体系，构建具有行业特色的可持续标准化的运营管理模式，前瞻性战略布局，抢滩产业扶持政策优厚的行情奶源带布局，及时占位了，人口多、经济优、消费潜力大，土地资源稀缺的，长期缺奶的，适合养牛的中南部省份布局。 因行业的发展时期，我相信结合公司的全产业布局，核心科研能力以及经营管理模式，通过聚合优势，一定会助力行业升级的同时，实现自身的发展。 未来将秉持优然牧业，引领中国牧业成为最值得信赖的世界级牧业集团的约定目标，坚定践行优然用品质创造人类健康生活的原动力的使命。围绕为客户、股东、社会、员工创造可持续的价值增值，初步确立适合优良可持续价值领先的五大战略。 一、优化布局，高效发展，巩固全球最大的乳业上游原料奶供应商地位的同时，打造全球乳业上游运营效率最高的最强牧业集团。 未来的投资仍然围绕站位区域优势明显和资源优势突出的区域，同时提升存母牛占比，提升单产，提升奶牛态势，提升奶牛繁育，提升人效，全面提升牧业核心竞争力。 饲料业务将提升高附加值的预混料浓缩料的占比，并创新品类，升级现行在核心区域增加产能，全面提升饲料业务的科技含量。 种业提升优质性供胚胎业务的占比，世界级核心奶牛育种场投产后布局世界级肉牛核心农场，培养世界级的种牛，加速支撑牧业奶牛换代的同时，开发国内巨大的奶牛品质升级换代的市场。 草业业务充分把握种植端的农业的工业化发展的红利期，培育发展更适宜国内种植的优质高产高转化率的粗饲料。 二、技术驱动，结构升级，充分整合内部技术资源，链接国际最优技术资源，提升现有业务的技术创新运用能力，充分发挥全产业布局的平台优势，拓展相关高新技术业务，提升优然牧业的科技价值，确保优然可持续高质量发展。 未来将加大对各业务板块的技术赋能，实现高效的技术驱动发展模式。 另外充分发挥全产业链的平台优势，吸引凝聚并拓展产业链周边的高附加值产业，形成既协同支持牧业饲料业务，又发展高新技术的格局。 三、加速数字化转型，推进公司自主研发智慧农场管理系统上线，整合升级现有资源，构建具有绝对行业影响力的大数据中心，解决方案服务中心、交易服务中心、人才服务中心，乳业上游的数字化转型升级空间巨大，准确识别需求，精准创新产品服务，及时准确提供产品与服务，对内对外精准评价，精准投放资源，提升运营效率与收益。 同时下半年推动公司财务共享，人力共享上线，加快企业数字化进程，进一步提升企业的运营效率，强化构建优然软实力的核心竞争力，是夯实基础，践行精益常态化提质提效，可持续降本节耗，做环保绿色可持续发展的引领者。 四、TCM经营管理模式是国内外公认的高效可持续管理模式，优然将坚定不移地践行经营管理理念与模式，夯实基础，提质增效、降耗。 目前公司已完成碳排查及碳土地审核工作，发布了价值驱动、技术主导，高效利用绿色发展的双向方针，制定了八大核心举措，助力3060双创目标的率先实现。 五、培养员工，争取员工，打造锻造人才，凝聚人才的组织，优化组织、优化流程，形成敏捷协同、奋勇争先的文化氛围，确保优然基业常青。 未来是一个人才竞争的时代，优然将在所有的人才发展和建设体系基础上，整合纳入资源，构建战训结合的人才议程模式，打造敏捷奋进的组织，全面提升个体战斗力与总战斗力。 作为我国乳业上游市场的绝对龙头，优然牧业的布局完善，业务全面协同有力，规划得益，基于行业选品广阔，政策引导扶持，公司管理层将以二次创业的奋斗精神，以战略目标为引领用经营业绩而验证，全力以赴为客户、股东、员工、行业、社会创造更大价值。 问答环节1.从财务角度，生物资产减值怎么计算？ 关于生物资产公平值的调整和评估的方法和模型，从港股的上市企业来看，目前基本上都是专业机构去做的评估。从方法和模型选择上面，畜牧企业基本都是同样的模型和同样的方法。 对于成母牛，选择的是未来的收益法来做的评估，后背牛是采用了市场法。 生物资产减值产生的亏损，确实是影响2022年上半年度的净利润的下滑，导致亏损增加的主要原因的有两个点：1）主要是受到行业奶价的下滑及饲料成本的上涨的影响，导致了成母牛的单独的估值，对于去年年底是有所下降的，所以说导致亏损增加。 2）本年度后备牛饲料成本的上涨，也导致了后备牛成本上涨的幅度要高于估值的增幅，也导致了公平值减销售成本亏损的增加。 2.生物资产减值后面怎么看变化？ 下半年关于生物资产公平值减销售成本产生亏损科目的一个预期：一般情况下半年的奶价是要高于上半年奶价，对于大宗原料其实已经出现了部分原料的一个下降的趋势，同时公司也采取了多种措施，对饲料成本的下降也做了一些举措，就是说基于这些指标上的一些预测，我们认为下半年的生产公平值减销售成本产生的亏损环比上半年是好转的。 另外第二个点就是说随着新建牧场的经营运营，牛群结构是年轻化，对于后期就未来投产后，对于生物资产评估价值的一个增值是随着时间的推移会逐步的凸显出来。 3
