2022Q2持仓配置小幅提升，持续聚焦行业龙头

事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，2022Q2公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 基础化工板块方面，2020Q1以来公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升，2022Q2公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例提升至3.68%，环比+0.13pcts，同期基础化工股票于A股中市值占比为4.35%，环比+0.04pcts。 石油化工板块方面，2020 Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，2021Q4出现回落。2022Q2，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为0.98%，环比+0.05pcts，同期石油化工股票于A股中市值占比为2.76%，环比-0.18pcts。 申万行业化工股被持数量（公募基金重仓股）方面，基础化工股自2019Q4以来呈上升趋势，2022年升至高位，Q2基础化工股基金持仓股数为141支，环比-6支；石油化工股同期有19支股票有基金持仓，环比基本保持稳定。对比图1，与22年Q1的持股数量和持股市值占比双升的状态相比，Q2在持股市值占比上升的同时持股数量下降，表明机构持仓呈现集中化。 个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2022Q2所研究基金的前50位重仓股，万华化学、荣盛石化、华鲁恒升、石英股份、盐湖股份位居前5位，其中盐湖股份取代广汇能源成为第五。 化工行业持有基金数量前50的重仓股中万华化学、石英股份、广汇能源、华鲁恒升、中国海油位居前五位，其中石英股份、中国海油取代盐湖股份、卫星化学进入前五。 2022年Q2化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，荣盛石化、广汇能源、远兴能源、华鲁恒升、盐湖股份位居前5位，与一季度保持稳定。 市场偏好分析：大市值龙头股依旧受到青睐 我们发现，大市值的细分行业龙头股受到市场持续青睐，2022Q2500亿以上股票（共8支）的持股市值占化工股前50名持股总市值的30.08%；300亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50名持股总市值的比例为57.5%。从重仓化工股的基金产品数量来看，2022Q2持有万华化学的基金产品数量最多，达到187支，较2022Q1增加71支；其他被基金产品持有较多的股票分别为石英股份（98/1754，环比+49支）、广汇能源（95/1754，环比+25支）、华鲁恒升（89/1754，环比-46支）和中国海油（89/1754，环比+89支）。 风险提示：地缘政治冲突风险；原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，而载有完整持股信息的半年报需待半年度结束60天以内完成披露。 所研究的基金范畴：中国普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型公募基金，社保基金。 (1)剔除了指数型与增强指数型基金；(2)尽管灵活配置混合型基金的股票配置比重潜在波动大，但是由于其总体量巨大不宜剔除，由于灵活配置混合型基金的权益配置比重不属于我们的研究范畴，故我们仅以其所持有的化工股票总市值占该基金总股票市值比例进行分析；(3)偏债混合型基金亦有股票持仓，但体量较小故未纳入分析范围 所研究的化工股票范畴：申银万国行业类（2021）SW石油石化、SW基础化工的股票池。 2.点评 2.1.板块持仓变动 基础化工板块方面，2020Q1以来公募基金对基础化工股票整体配置比例持续回升，2022Q2公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例提升至3.68%，环比+0.13pcts，同期基础化工股票于A股中市值占比为4.35%，环比+0.04pcts。 图1：22Q2基础化工板块基金行业配置情况 图2：22Q2基础化工板块基金重仓股行业配置变化 石油化工板块方面，2020 Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，2021Q4出现回落。2022Q2，公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为0.98%，环比+0.05pcts，同期石油化工股票于A股中市值占比为2.76%，环比-0.18pcts。 图3：22Q2石油化工板块基金行业配置情况 图4：22Q2石油化工板块基金重仓股行业配置变化 申万行业化工股被持数量（公募基金重仓股）方面，基础化工股自2019Q4以来呈上升趋势，2022年升至高位，Q2基础化工股基金持仓股数为141支，环比-6支；石油化工股同期有19支股票有基金持仓，环比基本保持稳定。对比22Q2基础化工板块基金行业配置情况（图1），与22年Q1的持股数量和持股市值占比双升的状态相比，Q2在持股市值占比上升的同时持股数量下降，表明机构持仓呈现集中化。 图5：基础化工股被持数量（支） 图6：石油化工股被持数量（支） 2.2.个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2022Q2所研究基金的前50位重仓股，万华化学、荣盛石化、华鲁恒升、石英股份、盐湖股份位居前5位，其中盐湖股份取代广汇能源成为第五。与2022Q1相比，具体变化为： 2022Q2，中国海油、中盐化工、联化科技、索通发展、蓝晓科技、云天化、海达股份、美联新材、江山股份进入公募基金持有市值前50名； 2022Q2，山东赫达、普利特、新凤鸣、建龙微纳、浙江龙盛、东材科技、泰和新材、新安股份、三孚股份退出公募基金持有市值前50名。 表1：2022Q1、2022Q2基金十大重仓股中化工行业持仓市值情况 图7：重仓持股市值前50股持股市值（亿元）及比例（%）变化 化工行业持有基金数量前50的重仓股中万华化学、石英股份、广汇能源、华鲁恒升、中国海油位居前五位，其中石英股份、中国海油取代盐湖股份、卫星化学进入前五，与2022Q1相比，具体变化为： 2022Q2，中国海油、联化科技、中盐化工、海达股份、凯美特气、山东海化、合盛硅业、川发龙蟒、江山股份、亚钾国际、双环科技、美联新材进入重仓基金数量前50名； 2022Q2，山东赫达、鲁西化工、巨化股份、红星发展、云图控股、普利特、龙佰集团、海利得、三孚股份、善水科技、振华股份、彤程新材退出重仓基金数量前50名。 表2：2022Q1、2022Q2化工行业持有基金数量前50的重仓股 2022年Q2化工行业各基金持股股数排名前50的重仓股中，荣盛石化、广汇能源、远兴能源、华鲁恒升、盐湖股份位居前5位，与一季度相比保持稳定。与2022Q1相比，其他具体变化为： 2022Q2，中国海油、中盐化工、沧州明珠、海达股份、索通发展、美联新材、云天化进入公募基金持股股数前50名； 2022Q2，新凤鸣、东材科技、山东赫达、华峰化学、扬农化工、安利股份、利民股份退出公募基金持股股数前50名。 表3：2022Q1、2022Q2化工行业基金持股数前50名的重仓股（万股） 图8：重仓持股数量前50股持股数量（万股）及比例（%）变化 2.3.公募重仓化工股偏好分析：大市值龙头股受到持续青睐 根据公募基金重仓股持股市值统计，2022Q2300亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前50名持股总市值的比例为57.5%。 我们根据2022Q2基础化工股总市值分类（取22/06/30市值数据），达到1000亿市值以上的股票共4支，分别为万华化学（3045亿元）、盐湖股份（1628亿元）、合盛硅业（1267亿元）、宝丰能源（1074亿元）。500-1000亿市值的股票共4支，300-500亿市值股票共有17支，200-300亿市值股票共有17支。其中，根据公募基金重仓股持股市值统计，500亿以上股票（共8支）的持股市值占化工股前50名持股总市值的30.08%。 图9：基础化工股市值分类（日期截至2022年6月30日） 重仓股主要集中在各细分子行业的龙头。2022Q1、2022Q2化工股分别出现在1599、1754支基金产品的重仓股列表中。从重仓化工股的基金产品数量来看，2022Q2持有万华化学的基金产品数量最多，达到187支，较2022Q1增加71支；其他被基金产品持有较多的股票分别为石英股份（98/1754，环比+49支）、广汇能源（95/1754，环比+25支）、华鲁恒升（89/1754，环比-46支）和中国海油（89/1754，环比+89支）。 表4：2022Q2化工行业持有基金数量前50的重仓股在持有化工股基金的占比情况 我们共选取重点关注的8支细分子行业龙头股进行具体分析，分别为万华化学、华鲁恒升、新宙邦、扬农化工、龙佰集团、三友化工、新和成和华峰化学。 从整体上看，持有化工龙头股的基金产品数量自2019年Q1开始显著升高，2021年Q2、Q3达到历史较高分位，2022年Q1出现部分回落。22Q2持有万华化学、扬农化工、华峰化学的基金产品数量出现回升，且增幅明显。 图10：2010-2022Q2持有万华化学基金数量变动情况（单位：支） 图11：2015-2022Q2万华化学总市值与公募重仓总市值占比情况 图12：2010-2022Q2持有华鲁恒升基金数量变动情况（单位：支） 图13：2015-2022Q2华鲁恒升总市值与公募重仓总市值占比情况 图14：2010-2022Q2持有新宙邦基金数量变动情况（单位：支） 图15：2015-2022Q2新宙邦总市值与公募重仓总市值占比情况 图16：2010-2022Q2持有扬农化工基金数量变动情况（单位：支） 图17：2015-2022Q2扬农化工总市值与公募重仓总市值占比情况 图18：2010-2022Q2持有龙佰集团基金数量变动情况（单位：支） 图19：2015-2022Q2龙佰集团总市值与公募重仓总市值占比情况 图20：2010-2022Q2持有三友化工基金数量变动情况（单位：支） 图21：2015-2022Q2三友化工总市值与公募重仓总市值占比情况 图22：2010-2022Q2持有新和成基金数量变动情况（单位：支） 图23：2015-2022Q2新和成总市值与公募重仓总市值占比情况 图24：2010-2022Q2持有华峰化学基金数量变动情况（单位：支） 图25：2019-2022Q2华峰化学总市值与公募重仓总市值占比情况 3.风险提示 地缘政治冲突风险：俄乌冲突带来全球化工行业产业链运行受阻，可能会对国内生产企业产生不利影响。 原油价格大幅波动风险：化工行业受原油价格影响较大，产品价格对原油波动较为敏感，若原油价格出现大幅波动，行业内公司业绩将面临不确定性影响。 新冠疫情导致需求不及预期风险：2022年若新冠疫情持续反复，将对全球市场需求造成长时间不及预期的负面影响。 安全环保风险：近年来化工生产企业安全环保问题频发，化工企业安全、环保事件对企业生产运营将产生较大影响。