环保行业ESG双周跟踪报告：深交所发布上市公司信披等级，ESG披露作用凸显

产业研究专题报告 撰写日期：2022年07月26日 证券研究报告--产业研究专题报告 深交所发布上市公司信披等级，ESG披露作用凸显 ESG双周跟踪报告 分析师：白云飞执业证书编号：S0890521090001电话：021-20321072邮箱：baiyunfei@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355 ◎卷首语 相关研究报告 ESG（Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（公司治理））是一种关注企业环境、社会责任、环境保护和可持续性发展而不仅仅是财务指标的投资理念，涵盖ESG信息披露、评级和投资等多个维度。旨在推动公司把社会和环境治理等外部要素融入到企业内部业务管理中去，降低风险，发挥企业的社会责任，实现企业的更大价值。华宝证券研究创新部旨在ESG领域长期跟踪，释放ESG高频信号，打造ESG领域研究成果，探讨国内ESG评价体系的指标量化方法，帮助各产业企业和投资更加深刻全面认识ESG评价体系、ESG信息披露以及ESG投资。 ◎研究观点 ESG事件聚焦：国内：《绿色云端2022》发布。互联网的基础设施-数据中心的耗电属性极大，因此数据中心的碳中和是互联网行业的绿色行动重要环节之一。从目前的情况来看，互联网企业存在绿色电力消纳比低、企业间差距大、2030年前实现碳中和与100％可再生能源目标设置不充分等情况。国内：深交所公布2021年上市公司信息披露等级。本次年度信息披露考核，深交所结合监管实践和投资者关切，进一步加大对上市公司现金分红 及股份回购、投资者关系管理、履行社会责任等情况的考核力度，强化信息披露考核正向引导作用。同时，也保持了负面指标及减分项的警示效果。国际：《2022年全球性别差距报告》发布。7月13日，世界经济论坛《2022年全球性别差距报告》发布。报告显示，在全球新冠疫情持续的第三年，距离全世界实现性别平等还需要132年，同比去年缩短了四年。中国在146个国家中综合排名第102位，相较于去年（107位）提高了五位。 可持续投融资：截至2022年6月底，沪深300ESG基准指数、中证 500ESG基准指数自2017年7月以来的累计收益分别比母指数高1.23%和6.74%。反映了ESG基准指数相对母指数在ESG方面的优异表现。 全球GP的ESG实践发展：ESG作为负责任投资重要的决策因素，是负责任投资的重要组成部分，其投资目的是帮助投资者来识别能有长期可持续发展潜力的企业或投资组合。随着负责任投资、可持续发展理念越来越多 的受到国内外投资者的认可，作为两者的集中体现，ESG投资迎来“爆发式”增长的同时，也为GP的募资带来机遇和挑战。在当前竞争格局下，如何利用ESG获得投资者的青睐成为GP们首要关注的问题。 风险提示：1.国内外ESG政策推进不及预期；2.宏观经济下行超预期。 章节目录 1.国内外ESG热点事件点评及重要政策解读3 1.1.ESG热点事件点评3 1.2.国内外ESG相关政策及事件概览6 2.可持续发展投融资8 2.1.ESG基金投资跟踪8 2.2.全球GP的ESG实践发展9 2.2.1.私募股权ESG投资正在成为趋势9 2.2.2.GP应该如何应对ESG投资趋势11 2.2.3.私募股权中实践ESG的难点13 2.2.4.GP的ESG实践建议13 3.风险提示13 图表目录 图1：截至7月20日近一年300ESG基准指数与沪深300累计收益率对比8 图2：截至7月20日近一年500ESG基准指数与中证500累计收益率对比8 图3：截至7月20日近一年沪深300碳中和指数和沪深300ESG基准指数累计收益率对比9 图4：政府干预的累计次数10 图5：LP整合ESG投资的三大原因10 图6：引领ESG活动的驱动因素11 图7：GP/LP在ESG实践的沟通边界12 图8：GP在全方位整合ESG组织结构的过程12 图9：GP期望在投资生命周期中整合ESG可以实现的四个阶段12 表1：ESG政策及事件概览6 表2：ESG指数与其母指数收益率对比8 1.国内外ESG热点事件点评及重要政策解读 1.1.ESG热点事件点评 国内：《绿色云端2022》发布 7月12日，国际环保机构绿色和平发布《绿色云端2022》报告，对国内24家领先互联网云服务与数据中心企业的碳中和表现进行排名，同时从多个角度评价互联网科技企业碳中和的表现。报告排名显示，腾讯因其信息披露全面、碳中和目标完善以及绿色电力交易总量较大而获得较高评分，蝉联互联网云服务企业首位。而在数据中心企业中，万国数据凭借在绿色电力消纳与信息披露等方面的积极进展，从去年的第6位跃升至本次的第1名。报告的其他重点内容如下： 第一部分、主要发现 1、龙头互联网科技企业积极将碳中和与100％可再生能源目标设在2030年及以前。 2、互联网科技企业绿色电力消纳总量大福提升，但是消纳比例仍需优化。 3、互联网云服务企业间差距大，腾讯、阿里巴巴、百度位列前三，字节跳动位列第七。 4、碳中和目标仅集中在范围1、2，较少涉及范围3。第二部分、整体建议 在中国迈向双碳目标的大前提下，积极应对气候变化，主动寻求低碳转型，已经成为互联网科技企业履行社会责任的重要体现。基于此，《绿色云端2022》建议中国互联网科技企业从以下四个方面入手，全面提升碳中和与100%可再生能源表现： 1、针对企业全部运营活动区域，尽快设立2030年前实现碳中和与100％可再生能源目标，并进一步提出2030年前实现全供应链碳中和目标；积极开展行动，并通过企业年报、ESG报告、可持续发展报告等官方渠道对外披露碳中和与100％可再生能源目标进展。 2、优先通过直接减排（采购可再生能源、提升能效）的方式最大限度实现净零排放，而非依赖购买碳汇等方式实现碳中和。对于无法避免的排放，应该选择具备额外性、可持续、可追溯的高质量碳抵消项目。 3、扩大企业可再生能源采购规模，优先选择市场化绿色电力交易、自建可再生能源电站等直接促进可再生能源规模化发展的方式；并进一步加强绿色电力的可追溯性，积极披露可再生能源项目信息以及绿色权益的归属，避免重复计算的可能。 4、完替企业信息披露水平，包括但不限于披露范围1至3全范困的温室气体排放数据。如使用碳抵消项目，需积极披露涉及的温室气体排放、排放来源、无法直接减排的原因以及抵消项目信息、核算方法等。 第三部分、不同评价角度的相关建议A、信息披露与环境治理（20%）的建议 根据分析结果，报告建议中国互联网科技企业关注以下两点： 1、进一步提升环境信息披露的完整性，包括披露企业的用电结构，按照范围3类别细分的温室气体排放信息（如租赁数据中心用电、资本货物排放等关键环节），以及数据中心户PUE等。同时，进一步按照温室气体的细分种类进行信息披露，包括二氧化碳、 甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氟化碳、六氟化硫六类。 2、规范环境信息披露标准，参照国际相关披露指引与温室气体核算体系，如全球报告倡议组织（GRI）准则与联交所《环境、社会、治理信息披露指引》，通过企业年报、ESG、可持续发展报告等渠道向公众和投资人披露关键环境绩效，并进一步通过引入第三方鉴证增强信息披露的可靠性。 B、碳中和目标及行动（30%）的建议 国际同行大多已经设立自身运营范围内的碳中和，并将节能减碳经验推广到供应链层面，着眼于范围3的碳中和。同时，通过绝对减排目标，明确了企业通过能效提升与能源替代的深度减排范畴。目前中国互联网科技行业碳中和目标设定与全球同行业水平相比，仍存在一定差距。企业应尽快设立2030年前运营范围内的碳中和目标，并进一步提出2030年前覆盖全价值链（范围1、2、3）的碳中和目标，同时设立绝对减排的目标。 ·针对企业范围1与范围2的碳排放，把2030年前实现100％可再生电力运营作为重点。 ·针对企业范围3的碳排放，将租赁数据中心用电、资本货物等与互联网科技高度相关的排放环节作为重点，加强供应商减排管理。 在碳中和路径的选择上，优先通过直接减排（采购可再生能源、提升能效）的方式最大限度实现净零排放。鼓励企业参与和支持自然生态系统的保护和修复，但不建议企业依赖购买碳汇的方式实现碳中和。设立针对碳抵消的原则性说明：对于难以避免的部分，应当积极披露涉及的温室气体排放量、排放来源、无法直接减排的原因，以及抵消项目信息、核算方法等。 C、可再生能源目标及行动（40%）的建议 互联网科技企业的碳排放源主要集中在数据中心用电所带来的间接排放，因此，可再生能源被视为行业碳中和行动的关键一步。报告建议企业在以下方面着手推进可再生能源战略： ·尽快设立2030年前100％可再生电力目标，并积极通过企业年报、ESG报告、官网等官方渠道对外披露。 ·综合考量可再生能源消纳的各类方式，扩大企业可再生能源采购规模，优先选择市场化绿色电力交易、自建可再生能源电站等直接促进可再生能源规模化发展的方式，尽早在绿色电力消纳比例层面实现突破。 ·将可再生能源列入数据中心选址原则，并尽可能的将数据中心布局在可再生能源富集的地区，促进当地可再生能源的消纳。 ·定期向公众披露可再生能源消纳的进展，进一步加强绿色电力的可追溯性，积极披露可再生能源项目信息以及绿色电力属性的归属，避免重复计算。 D、影响力（10%）的建议 中国互联网科技企业作为用电大户，其积极向清洁能源转型战略不仅有利于自身能源结构的调整，还能够推动电网的清洁化进程，助力中国可再生能源行业发展。互联网科技企业应充分发挥自身影响力，加强与地方政府、电网的沟通与合作，助力市场化可再生能源采购机制的进一步突破。 同时，企业应积极向行业分享可再生能源消纳的经验与实践，增强行业间学习与沟通，推动全行业的低碳转型。 点评：互联网的基础设施-数据中心的耗电属性极大，因此数据中心的碳中和是互联网行业的绿色行动重要环节之一。从目前的情况来看，互联网企业存在绿色电力消纳比低、企业 间差距大、2030年前实现碳中和与100％可再生能源目标设置不充分等情况。同时，本报告发布者建议优先通过直接减排的方式最大限度实现净零排放，而非依赖购买碳汇等方式实现碳中和。最后，2030年前覆盖全价值链的碳中和目标，同时设立绝对减排的目标也是十分重要的，对于企业应当跳出自身，保持对供应链等全价值链碳中和情况关注。 国内：深交所公布2021年上市公司信息披露等级 深交所对2546家A股上市公司进行了信息披露等级的评价，A（优秀）454家，占比17.83%，B（良好）1738家，占比68.26%，C（合格）274家，占比10.76%，D（不合格）80家，占比3.14%。对比2020年上市公司信息披露等级，1823家等级并无变动，其中连续两年的等级都是A、B、C、D的公司分别为316家、1300家、159家、48家；跨一级上涨的公司为272家、跨一级下降的公司为203家；跨两级上涨的公司为2家、跨两级下降的公司13家。 点评：本次年度信息披露考核，深交所结合监管实践和投资者关切，进一步加大对上市公司现金分红及股份回购、投资者关系管理、履行社会责任等情况的考核力度，强化信息披露考核正向引导作用。同时，也保持了负面指标及减分项的警示效果。 统计发现，信披评级为A的公司有49.56%的公司发布了公司社会责任报告，而评级为B的公司仅有17.66%的公司发布了社会责任报告，这可能体现出了信披评级与发布社会责任报告之间的正向关系。共有1698家公司披露年度现金分红方案，占全部盈利公司家数的七成，平均股利支付率为34.8%，567家公司在2021年回购股份。九成以上上市公司围绕“十新破局”主题召开业绩说明会，获得该项加分的公司占比超过七成。 “上市公司信息披露工作考核记分表”建议主动披露社会责任报告，对于报告内容充实完整、主动披露了ESG履行情况、主动披露了扶贫攻坚、疫情防控等符合国家重大战略方针等事项的企业，可加1分。合理披露ESG信息对