中泰国际每日晨讯

每日大市点评政策更新 工信部：加强5G、工业互联网等新型基础设施建设布局和融合应用 水利部与国开行行业四部、农发行基础设施部开展重大水利工程融资需求对接 农业农村部：加快推进种业科技自立自强、种源自主可控 行业动态 【生物医药】康哲药业(00867.HK)购得眼科双抗产品资产以进一步布局眼底疾病治疗赛道 【公用事业】华能国际电力股份(00902.HK)发布中期业绩归母净亏损约30.09亿元同比盈转亏 【材料行业】天齐锂业(09696.HK)获控股股东天齐集团解除质押3800万股 IPO日志 微创脑科学（2172HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性） 智云健康（9955HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 新天绿色能源（0956HK）更新报告：2022年第二季度运营略平淡，预计第四季度回暖2022-07-26 联邦制药（3933HK）:中间体及原料药收入将超预期，胰岛素略受影响2022-07-25 港股TMT周观察：游戏行业迎利好，网络零售现复苏2022-07-25 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：22年Q2业绩略优于预期，但短期前景谨慎2022-07-25 中汇集团(382HK)更新报告：各业务齐头并进，助推高质量办学（评级：买入；目标价3.80港元）2022-07-22 中国建筑兴业（830HK）更新报告：2022年中期盈喜属于正面消息（评级：买入；目标价：2.86港元）2022-07-21 粤丰环保（1381HK）更新报告：上半年产能稳健增长，全年运营可望优于预期2022-07-19 港股TMT周观察：游戏版号发放频率恢复常态2022-07-18 中国中药（0570HK）更新报告：中药配方颗粒业务短期受政策影响（评级：卖出，目标价：3.10港元）2022-07-15 每日大市点评 7月26日，港股大盘受到阿里巴巴(9988HK)申请双重主要上市及市场对房地产风险忧虑纾缓等两大因素而显着造 好，恒生指数全日上升343点或1.7%，收报20,906点。恒生科指上升1.4%，收报4,558点。大市成交增加至965 多亿港元，港股通录得10.2亿港元的净流入。总体上，港股在中报预告期、房地产风波、疫情反复及稳增长预期校正等内部因素，以及港元流走压力、对美联储本周加息的不确定性、美国公布二季度GDP增长等外部因素都影响投资者的风险偏好。然而，当前港股的绝对及相对估值已较月初有明显回落，内地稳增长政策逐步落地及相对较宽松的资本面都为港股带来托底作用。 受设立地产纾困基金以及中房协与浙江房协主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”的消息提振，内房、物管及内银股继续走高，如碧桂园(2007HK)、中海外(688HK)、碧桂园服务(6098HK)分别上升13.4%、3.6%及7.7%。具有国企背景的中海外、华润置地(1109HK)及越秀地产(123HK)的近期股价表现较有韧性，财务状况亦较为稳健。中长期看，随着风险房企收缩，更多行业整合将有利龙头房企发展。尽管当前房地产风波持续发酵，但7天上海银行同业拆息(SHIBOR)在低位运行，显示拆借市场运作畅顺，房地产坏账风险并没有传导至银行体系。政府已就化解房地产风险释放积极信号，料将有助纾缓投资者对于房地产及金融板块，甚至港股大盘过度悲观的情绪。 阿里股价大涨4.8%，收报104.4港元，成交金额增加至65多亿港元，主要因为公司在开市前公布两大变动，1)申请香港双重主要上市；2)蚂蚁集团高层全退阿里巴巴合伙人。我们认为消息带来四个变化，包括1)降低美股退市压力为港股带来的冲击。由于双重上市需遵守的上市规则与正常的公开发售要求一致，且股票无法跨市场流通，表现相对独立，因而受到美股的扰动会降低。2)方便日后在港股市场上融资，扩大股东基础，也利于拓展市场范围。在港双重主要上市的企业，更容易符合A股市场监管要求从而纳入港股通。当前阿里的预测23及24年PE分别仅15.3倍及11.8倍，处于历史低位，估值亦明显低于美国同业亚马逊及其他港股互联网巨头。港股通持有6亿股(约10.9%已发行股本)的美团(3690HK)及6.9亿股(约7.2%已发行股本)的腾讯(700HK)，假设港股通在中长期持有7%的阿里股份，其吸资金额已可达到1,600亿港元，势必对股价带来托底作用，同时令阿里的估值更有效反映。3)继续看好香港作为中国离岸金融中心的发展前景，担当吸引中外资金的桥头堡的角色，预计京东(9618HK)、网易(9999HK)等第二上市的互联网巨头亦会紧随其后转换双重主要上市，长远有助提高港股的流动性。4)蚂蚁集团高层全部退出阿里巴巴合伙人将强化蚂蚁的独立性，加速蚂蚁集团的整改进程。 旅游出行消费行业相关利好政策频发，政策供需两端发力加速行业恢复，如此前发改委及文旅部联合印发《国民旅游休闲发展纲要（2022-2030）》；人行及文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》提出，进一步拓宽文化和旅游企业的融资渠道，加大对符合条件的文化和旅游企业发行债券的支持力度。近日，国家药品监督管理局公布，根据《药品管理法》按照特别审批程序进行应急审批，附条件批准河南真实生物科技公司阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症的注册申请，意味首款由中国内地研发生产的口服小分子新冠药物正式获批上市。展望将来，随着内地疫苗加强剂的接种率提升，更优化的精准防疫政策，以及新冠口服药上线可期，有望加速内地经济活动复常的时间表，利好人员流动及经济恢复。我们看好出行相关的餐饮、旅游、航空、酒店、博彩等板块有估值修复机会。 政策更新 工信部：加强5G、工业互联网等新型基础设施建设布局和融合应用 工业和信息化部7月26日召开“推动制造业高质量发展夯实实体经济根基”新闻发布会，介绍我国制造业十年间发展成就。工业和信息化部规划司司长王伟表示，加快“十四五”工信领域重大工程和行动实施，扩大制造业设备更新和技术改造投资，加强5G、工业互联网等新型基础设施建设布局和融合应用，推动尽早形成实物工作量。 水利部与国开行行业四部、农发行基础设施部开展重大水利工程融资需求对接 7月18日、22日，水利部规划计划司会同财务司，分别与国家开发银行行业四部、中国农业发展银行基础设施部开展重大水利工程融资需求对接，在各地报送“十四五”重大水利工程项目融资需求的基础上，选择了一批已开工项目或前期工作推进快、近期具备实施条件、融资需求规模较大的重大水利工程项目，积极推动有关项目和国家开发银行地方分行、中国农业发展银行地方分行达成融资意向，落实贷款需求，加快推进重大水利工程建设。 农业农村部：加快推进种业科技自立自强、种源自主可控 7月26日，农业农村部发布《关于政协第十三届全国委员会第五次会议第04498号(农业水利类372号)提案答复摘要》。其中提出，2021年以来，农业农村部以实施种业振兴行动为抓手，不断加大投入，强化措施，加快提升种业发展现代化水平。一是加强种质资源保护。2021年启动全国农业种质资源普查，加快构建全国农业种质资源保存体系。二是加快推进育种创新。启动农业关键核心技术攻关，深入推进粮食作物育种联合攻关，加快选育一批多抗广适、高产优质具有自主知识产权的突破性品种。三是扶优扶强种业企业。发布农作物种业企业阵型，引导资源、技术、人才、资本等要素向重点优势企业集聚。下一步，农业农村部将会同有关部门深入实施种业振兴行动，扎实推动种质资源保护与利用、种业创新攻关、种业基地提升、种业企业扶优、种业市场净化行动，加快推进种业科技自立自强、种源自主可控。 行业动态 【生物医药】康哲药业(00867.HK)购得眼科双抗产品资产以进一步布局眼底疾病治疗赛道 康哲药业(00867.HK)发布公告，于2022年7月26日，该集团通过公司全资附属公司-眼科业务公司(康哲眼科)与一家生物制药公司武汉友芝友生物制药股份有限公司(友芝友生物制药)订立资产转让协议，从友芝友生物制药购得玻璃体腔内注射用靶向VEGF和ANG2的四价双特异性抗体(双抗产品)在全球范围(区域)的全部相关资产(购买事项)。 【公用事业】华能国际电力股份(00902.HK)发布中期业绩归母净亏损约30.09亿元同比盈转亏 华能国际电力股份(00902.HK)发布2022年半年度业绩，营业收入约人民币1168.69亿元(单位下同)，同比增长 22.68%;归属于上市公司股东的净亏损约30.09亿元，去年同期净利约44.5亿元;基本每股亏损0.26元。 【材料行业】天齐锂业(09696.HK)获控股股东天齐集团解除质押3800万股 天齐锂业(09696.HK)公布，2022年7月26日，该公司收到公司股东成都天齐实业(集团)有限公司(“天齐集团”) 通知，天齐集团将其此前质押给中信银行股份有限公司成都分行(“中信银行”)的合计3800万股公司股份解除质押。 3 近期研报摘要分享 【中泰国际】新天绿色能源（956HK）更新报告：2022年第二季度运营略平淡，预计第四季度回暖（评级：买入；目标价：6.73港元） 2022年第二季度运营略平淡，预计第四季度回暖 2022年第二季度风电发电量同比下降0.4%，天然气销售量同比上升1.7% 公司公布略显平淡的2022年第二季度运营数据(见图表1)，风电发电量同比下跌0.4%至3,651吉瓦时，换言之4-6 月同比增长率分别为+9.3%、-7.9%、-2.5%。我们归因于期内风资源偏弱。 天然气方面，4月销售量同比增长16.8%，但是5-6月分别同比下跌5.6%及4.0%。第二季度销售量同比上升1.7%至668百万立方米，其中批发量同比下跌8.5%至253百万立方米，零售量同比增长9.7%至390百万立方米。我们认为主因包括：(一)疫情波动影响工业用气需求；(二)俄乌冲突导致天然气上游供应紧张。 预计运营表现于第四季度回暖 我们预计第三季度仍会不明朗，该季是风电行业的传统淡季。第四季度则会回暖，因为疫情及地缘政治因素届时将会逐步稳定下来，支持能源需求增长。预计2022年全年风电发电量及天然气销售量将分别同比上升2.7%及4.3%至13,931吉瓦时及3,973百万立方米(见图表2)。 唐山LNG项目将于2022年底起分阶段投运，可成为新增业务亮点 唐山LNG项目将于2022年底起分阶段投运，旗下码头、储罐、管线等设施将有助此项目成为公司的新增业务亮点。我们相信2024年起收入贡献将渐明显。 调整目标价，重申“买入”评级 我们分别轻微调校2022-23年股东净利润预测(见图表3)，并引入2024年预测。考虑到风险波动，我们将将H股目标价由7.31港元调整至6.73港元，对应9.0倍2023年目标市盈率及76.2%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)应收账款风险、(二)并网电价大幅下跌、(三)天然气成本急涨。 4 【中泰国际】联邦制药（3933HK）:中间体及原料药收入将超预期，胰岛素略受影响（评级：买入，目标价：6.40港元） 预计中间体与原料药业务上半年收入将超越预期 我们近期审视了公司上半年的经营情况，预计中间体与原料药业务上半年收入将录得较快增长。公司中间体业务的主要产品6APA主要用于阿莫西林与抗生素等的制造，全球疫情中6APA的价格上涨，公司作为全球最大的6APA生产商将受益。公司原料药产品中的头孢等市场价也在上涨，预计中间体与原料药业务上半年收入将超越我们早前预期，因此上调这两项业务2022年收入预测，预计中间体与原料药业务2022年收入将分别同比增长15.9%与0.1%。 预计胰岛素业务上半年销售收入受疫情与集采预期等影响 2022年上半年国内疫情影响部分医疗机构营运，而且部分经销商在胰岛素集采落地前减少进货，预计成药板块中的胰岛素业务2022年上半年销售将略受影响。我们轻微下调胰岛素业务收入预测，预计2022-24E胰岛素销售收入分别为约12.4亿、13.4亿与15.4亿元