有色钢铁行业周策略（2022年第29周）：关注新一轮稳经济政策带来的需求改善

关注新一轮稳经济政策带来的需求改善 ——有色钢铁行业周策略（2022年第29周） 看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2022年07月26日 核心观点 宏观：国常会部署持续扩大有效需求的政策举措。7月21日国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。一、建立推进有效投资重要项目协调机制，筛选的项 目要符合“十四五”等规划、有经济效益、能尽早开工；二、依法合规投放政策性开发性金融工具资金；三、各地按质量要求加快项目进度，创造条件确保工地不停工、相关产业链供应链不间断。 钢：银保监会再提“保交楼”，郑州、济南等10城已做出相应表态。本周螺纹钢产量环比明显下降3.10%，消耗量环比明显上升2.19%。7月21日，银保监会负责人再次提出配合地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，郑州、济南等 10城已经就“保交楼”作出相应表态。 新能源金属：工信部再提做好新一轮汽车下乡活动。工信部表示，落实国务院稳定增加汽车等大宗消费的要求，鼓励有条件的地方和地区出台含金量高的促消费政 策，做好新一轮新能源汽车下乡活动。本周国产56.5%氢氧化锂价格为46.75万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为47万元/吨，环比微幅上升0.21%。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 本周MB标准级钴环比明显下降，四氧化三钴环比明显下降。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21530美元/吨，环比大幅上升12.72%。 工业金属：国内外铝价倒挂，6月未锻轧铝及铝材进口同比降36.3%。近期国内外铝价倒挂，6月中国未锻轧铝及铝材进口同比降36.3%，7月22日上海期货交易所 与LME铝收盘价的价差为-678元/吨。库存方面，LME铜库存环比明显上升，LME铝库存环比明显下降；价格方面，本周LME铜现价环比明显上升2.16%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比上升。 金：欧元超预期加息，美元指数走弱，金价震荡反弹。本周欧洲央行超预期加息50 个基点，美元指数在连续上涨三周后录得首周下跌，金价震荡反弹。本周COMEX金价环比小幅上升0.64%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降19.61%；本周美国10年期国债收益率为2.77%，环比微幅下降0.16PCT。 投资建议与投资标的 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注一季度盈利增速处年内低点、未来估值修复空间较大的公司，如中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 金：建议关注山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 稳增长政策见成效，铝钢板块或迎修复机 会：——有色钢铁行业周策略（2022年第 28周） 汽车促消费政策频出，新能源产业链维持高景气：——有色钢铁行业周策略（2022年第27周） 稳增长信号再强化，建议布局锂铝钢：— —有色钢铁行业周策略（2022年第26 周） 2022-07-18 2022-07-11 2022-07-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：关注新一轮稳经济政策带来的需求改善6 1.1宏观：国常会部署持续扩大有效需求的政策举措，欧洲央行加息50个基点6 1.2钢：银保监会再提“保交楼”，郑州、济南等10城已做出相应表态6 1.3新能源金属：工信部再提做好新一轮汽车下乡活动6 1.4工业金属：国内外铝价倒挂，6月未锻轧铝及铝材进口同比降36.3%6 1.5金：欧元超预期加息，美元指数走弱，金价震荡反弹7 2.钢：银保监会再提“保交楼”，郑州、济南等10城已做出相应表态8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显下降8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比大幅下降10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上升13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅上升，短流程大幅上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：工信部再提做好新一轮汽车下乡活动16 3.1供给：7月碳酸锂环比微幅下降0.29%、氢氧化锂环比明显下降4.21%16 3.2需求：5月中国新能源汽车产销量环比分别上升51.19%、52.5%17 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比明显下降，伦镍环比明显上升19 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：国内外铝价倒挂，6月未锻轧铝及铝材进口同比降36.3%23 4.1供给：TC/RC环比小幅上升，电解铝开工率环比微幅上升23 4.2需求：6月中国PMI环比上升，美国PMI环比下降25 4.3LME铜库存环比明显上升，LME铝环比明显下降25 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比上升26 4.5价格：铜价环比明显上升、铝价环比小幅上升28 4.6重要行业及公司新闻29 5.金：欧元超预期加息，美元指数走弱，金价震荡反弹30 5.1价格与持仓：金价环比小幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降305.2宏观指标：美国6月CPI超预期，同比上升9.1%30 6.板块表现：本周钢铁、有色板块均表现良好32 风险提示33 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）14 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）16 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）16 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）16 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）16 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）17 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）18 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）18 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）18 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格20 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）20 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）20 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）20 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）24 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）24 图37：电解铝产量（单位：万吨）24 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）24 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图40：电网、电源基本建设投资完成额25 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）25 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）25 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图44：LME铝库存（吨）26 图45：氧化铝价（元/吨）26 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）26 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 图49：铜现货价（美元/吨）29 图50：铝现货价（美元/吨）29 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量30 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）30 图53：美国10年期国债收益率31 图54：美国CPI当月同比31 图55：有色板块指数与上证指数比较32 图56：钢铁板块指数与上证指数比较32 图57：本周申万各行业涨幅排行榜32 图58：有色板块涨幅前十个股33 图59：钢铁板块涨幅前十个股33 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）10 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）19 表10：LME铜、铝总库存25 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）27 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）28 表14：COMEX金价和总持仓30 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较32 1.核心观点：关注新一轮稳经济政策带来的需求改善 1.1宏观：国常会部署持续扩大有效需求的政策举措，欧洲央行加息50个基点 国常会部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力。国务院总理李克强7月21日主持召开国务院常务会议，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力。一是建立推进有效投资重要项目协调机制，筛选的项目要符合“十四五”等规划、有经济效益、能尽早开工。二是依法合规投放政策性开发性金融工具资金。三是各地按质量要求加快项目进度，创造条件确保工地不停工、相关产业链供应链不间断，在三季度形成更多实物工作量，并多用以 工代赈办法增加农民工打工机会。 欧洲央行加息50个基点，为11年来首度加息。7月21日，欧洲央行将三大关键利率均上调50 个基点，为11年以来首次加息，此前市场预期为加息25个基点。欧洲央行称，在后续的管委会会议上进一步利率正常化将是适当的，欧洲央行将逐次会议确定未来的加息幅度。 1.2钢：银保监会再提“保交楼”，郑州、济南等10城已做出相应表态 本周螺纹钢产量环比明显下降3.10%，消耗量环比明显上升2.19%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降4.63%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降，短流程成本月变动大幅下降，普钢综合价格指数月变动明显下降，长流程螺纹钢毛利月变动大幅下降，短流程大幅下降。7月14日银保监会有关部门负责人就停贷事件表示高度重视。7月21日，银保监会负责人再次提出配合地方政府积极推进“保交