有色钢铁行业周策略（2022年第12周）：稳增长叠加关税豁免，国内金属需求改善预期增强

本周有色、钢铁行业研究报告总结如下：

• 宏观经济预测：联合国将2022年全球经济增长预测下调至2.6%。美国恢复352项中国进口商品关税豁免。
• 钢铁行业：海外局势和疫情防控影响供给，稳增长政策下基建需求有所发力。本周螺纹钢产量和消耗量均有所上升，钢企复产继续。
• 新能源金属：镍价高企，俄镍供应替代需求不断上升。锂价有所上升，锂电铜箔市场仍被日本垄断。
• 工业金属：俄乌冲突可能影响全球6%的铝供应，电解铝1月开工率维持高位。铜冶炼厂TC/RC环比上升，全球精炼铜产量和原生精炼铜11月产量微幅下降。
• 金：欧美加大制裁，风险支撑贵金属重新向上。COMEX金价和黄金非商业净多头持仓数量均有所下降。
• 钢：建议关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，以及PB较低的上市公司。特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业。
• 新能源金属：建议关注赣锋锂业、永兴材料、盐湖股份等锂资源丰富的企业。
• 铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业，以及锂电铜箔生产企业。
• 铝：建议关注布局绿铝的云铝股份、明泰铝业，以及高端铝材企业南山铝业。
• 金：建议关注行业龙头紫金矿业、山东黄金、盛达资源等。

风险提示：宏观经济增速放缓，原材料价格波动。

投资建议与投资标的：看好（维持）紫金矿业、山东黄金、盛达资源等。