期市晨报：焦煤维持偏空思路，反弹空01；沥青谨慎偏多对待

金信期货[日刊] 2022年7月26日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：焦煤维持偏空思路，反弹空01；沥青谨慎偏多对待 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2209） 1856-2056 震荡 反弹空01 焦炭（j2209） 2480-2852 震荡反弹 观望 铁矿（i2209） 630-750 反弹 日内操作 螺纹（rb2210） 3570-4000 反弹 日内操作 玻璃（FG2209） 1370-1600 低位震荡 观望 纯碱（SA2209） 2250-2700 宽幅震荡 日内操作 沥青（BU2209） 3470-4510 震荡偏强 谨慎追涨 甲醇（MA2209） 2290-2640 震荡 高抛低吸 PTA（TA2209） 4600-6500 空头 空单持有 棕榈油（p2209） 7200-8500 震荡偏弱 谨慎观望 豆油（y2209） 8500-10000 震荡偏弱 谨慎观望 豆粕（m2209） 3750-3950 震荡运行 谨慎观望 一、宏观：月末资金面仍充裕，央行逆回购操作小幅增量 资金面持续宽松，月末隔夜回购加权利率仍创一年半新低，经济复苏斜率偏弱叠加地产风险，货币政策仍保持偏松态势，央行逆回购小幅增量操作仍释放跨月资金面维稳信号。昨日债市窄幅震荡，而股市则在宏观经济偏弱环境下低开后逐步下探、陷入弱势整理。 疫情和地产风波扰动经济修复斜率，资金面超预期宽松，叠加“不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施”讲话下财政增量政策的落空，债市偏正面环境延续，地方债空档期下仍可适度把握快进快出交易机会。但中期看债市窄幅震荡格局仍未被打破，债市仍受到宏观经济小复苏、准财政或其他稳增长政策发力、资金面中性收敛、美联储快速加息窗口期、中美利差倒挂等利空因素扰动，利率下行空间有限，10Y国债收益率接近前低（2.67%-2.69%）后，可能重新回归震荡行情。 而股市近期进入休整期，经济小复苏挑战加大叠加海外衰退预期升温，短期市场风险情绪偏弱，未来经济复苏节奏和政策的进一步部署将是重要的边际驱动因素。 本周重点关注7月底政治局会议，稳增长政策仍是当前市场博弈点，政策部署进入关键期，关注政策层面是否存在进一步超预期变化。 请务必阅读正文之后的重要声明 二、股指：沪指短期在60日均线有较强支撑 指数方面，周一A股震荡下跌，四大股指全线下跌，中证1000表现较差。板块方面，房地产、煤炭涨幅居前，电力设备领跌，汽车、钢铁板块表现较差。沪深两市成交额不足9000亿元，环比下降，北向资金净流出33.85亿元。升贴水方面，四大股指期货普遍贴水，股指期货IM贴水较深。 外盘方面，隔夜欧美股市涨跌不一，美元指数在106-107关口区间震荡，美债收益率集体上涨，原油价格大涨。美国7月达拉斯联储商业活动指数创两年新低，同时穆迪下调对美国GDP增速的预期，并上调失业率预期。而德国7月商业景气指数降至88.6点，为2020年6月以来最低值。 盘面上，A股重新走弱，其主要原因是：一是权重股相对弱势，赛道股拖累创业板指及科创50指数赛道股前期超预期上涨。4月底以来，风电、光伏、锂电、芯片等高景气赛道股涨幅较大，短期存在技术性修复需求；二是近期增量资金有限，市场成交额下滑，而北向资金流出加剧A股波动；三是海外通胀持续高企，欧美央行加速紧缩，压制了市场情绪，导致估值受到抑制。本周美联储将大概率大幅加息，海外流动性收紧预期持续压制国内风险偏好。 综合来看，近期海外流动性收紧、国内货币政策放松预期落空、经济恢复偏慢、疫情及房地产风波等因素导致A股整体处于震荡，赛道股回调整理对指数上行形成压力，而银行及地产等蓝筹股对指数有拉升作用。预计短期A股将延续结构性震荡行情，沪指短期在60日均线有较强支撑。警惕本周美联储会议对全球市场的冲击。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计美联储加息落地前金银价格料宽幅震荡 隔夜美元指数走软，但美债收益率上扬，贵金属价格先涨后跌，COMEX黄金回升至1730美元附近，COMEX白银在18.3美元附近波动。夜盘沪金下跌0.47%，沪银下跌0.98%。 宏观上，美联储加息在即，美国6月份非农就业数据及通胀数据超预期上行，美联储大概率强势加息，但短期美国经济出现放缓迹象，美国制造业PMI走弱，7月达拉斯联储商业活动指数创两年新低，同时穆迪下调对美国GDP增速的预期，市场对于美联储加息100个基点的预期降温。而欧洲央行管委释放鹰派信号，欧元汇率走强，从而打压美元指数。总体来看，短期美元指数反弹动能趋弱，预计美联储加息落地前金银价格料宽幅震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1450（-75） 蒙5#精煤（出厂含税）1890（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2500（-） 灵石肥煤（出厂含税）1900（-400） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2615（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2500（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-） 临沂气煤（出厂含税）2180（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2209 1856附近 2056附近 震荡 反弹空01 第二支撑 第二压力 1600附近 2200附近 焦煤2209合约夜盘收跌2.61%报1906.5。竞拍情况略有改善，煤矿新增订单不足，整体煤价重心下移趋势不改，库存压力正在煤矿端形成。进口方面，蒙古内中转地查干哈达爆阳，已经停止放入司机，288口岸日通车暂时正常，不过也因蒙古疫情回落至450车上下，国内监管库库存释放但缺乏买盘，贸易商报价进一步下调。需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧聚，蒙煤成为最后的导火索，目前盘面基本兑现价格坍塌预期，接下来看现货表现，维持偏空思路，反弹空01。（观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2480（-） 山西准一级 2340（-） 唐山准一级 2520（-） 山东准一级 2500（-） 福州港准一级2670（-） 阳江港准一级 2680（-） 防城港准一级 2675（-） 出口一级FOB/$ 480（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2209 2480附近 2852附近 震荡反弹 观望 第二支撑 第二压力 2220附近 3000附近 焦炭2209合约夜盘收跌3.48%报2565。部分钢厂计划联合提降第五轮200元/吨，27日执行，近期焦炭价格暂稳煤价重心下移，即期利润修复，但再降一轮降导致焦企亏损再度走阔，短期焦企或有进一步减产，焦炭日产仍有进一步压降预期。钢厂方面，原料价格下行使得即期利润修复，限产与复产共现，铁水或逐步触底。虽然目前焦炭减产跟不上钢厂，出现库存积累，不过预期压力正在缓解。仅焦炭而言在低产量、低库存、需求企稳有望回升的状态下价格存在支撑，因而相对焦煤偏强，后续看是成本坍塌和钢厂阔利润复产哪个先来，短期震荡行情，操作建议观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 805.92 25.85 超特粉 828.88 27.14 基差 94.92 (4.15) 前一日基差 99.06 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘依然震荡偏强。目前钢厂利润仍处于亏损区间，各地钢厂仍在检修期，铁水产量出现明显下 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2209 630附近 750附近 反弹 日内操作 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 滑。钢厂近期采购明显放缓，铁矿港口库存持续累积，未来关注钢厂是否会陆续复产。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应同比有小幅抬升，海外钢材价格有所企稳，但悲观预期尚未扭转。目前距离主力合约进入交割期愈发临近，铁矿大幅上行收复贴水的逻辑开始显现。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3890 20 上海螺纹 3870 30 螺纹基差 41 34 上海热卷 3850 50 热卷基差 -7 14 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘快速走低后震荡。目前钢厂利润仍处于亏损区间，各地钢厂仍在检修期，铁水产量出现明显 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2210 3570附近 4000附近 反弹 日内操作 第二支撑 第二压力 3350附近 4200附近 下滑。钢厂减产为螺纹提供一定支撑，不过电炉理论利润开始转正，未来需关注钢厂是否会复产。螺纹近期产量持续下降，因此需求虽然不济，但库存仍在下降。近期还需关注烂尾断贷事件的冲击，操作建议日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1680 0 沙河 1560 0 重碱沙河交割库 2950 0 重碱华中交割库 2950 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃：玻璃夜盘震荡走势。国内浮法玻璃现货市场仍震荡下行，分区域来看，华北沙河市场成交整体 仍显平平，部分厂家部分规格小幅松动，经销商售价仍灵活。华东市场企业整体维稳操作，产销一般，下游操作谨慎。华中市场下游刚需拿货，整体产销一般，价格持稳运行。华南市场周末零星企业价格下行，幅度1-3元/重箱不等，整体产销不佳。西南地区部分企业价格下调，市场成交重心下移。成都地区疫情不断发酵，业内信心不足，产销偏弱下，价格低位调整。目前看，烂尾事件有实质解决方案之前，玻璃已难有较大的反弹空间。策略建议保持观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2209 1370附近 1600附近 低位震荡 观望 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2209 2250附近 2700附近 宽幅震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 2100附近 3000附近 纯碱：纯碱夜盘震荡走势。国内纯碱市场整体走势大稳小动，实际成交较为灵活。供应端，山东海化新厂装置、河南骏化装置停车检修中，南方碱业装置逐步减量中，将于26日停车检修。受此影响，纯碱整体开工及日产量有所下滑。企业出货速度放缓，新单成交一般。需求端，下游需求表现平淡，采购积极性不高，心态谨慎、观望市场，市场成交气氛不温不火。策略建议日内操作为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4556-4806 0/0 华北 4190-4250 -10/+30 山东 4180-4330 +30/+30 华东 4540-4770 0/0 华南 4650-4700 0/0 西南 4700-4770 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 因欧盟允许俄罗斯向第三国转售俄石油，缓解全球能源安全风险，猴痘疫情也为空头助力，但地缘紧张局势升级，俄乌停战似遥遥无期，依然支撑油价，原油价格震荡运行。EIA数据显示截至7月15日当周， 美国原油库存减少44.6万桶，汽油库存增加349.8万桶，精炼油库存减少129.5万桶。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2209 3470附近 4510附近 震荡偏强 谨慎追涨 第二支撑 第二压力 3420附近 4550附近 沥青供需端来看，上周沥青装置开工率34.2%，环比回升0.4%，沥青产量54.3（+4.4）万吨，供应端环比继续回升，终端需求回升仍偏慢。昨日交通运输部发布国家公路网规划，政策预期得到进一步巩固，在此背景下沥青相对原油大幅走强，但成本端原油价格下移叠加当前供需端的持续转弱也压制沥青上方空间，谨慎偏多对待。（以上观点仅供参考，投资有风险