晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年7月26日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家药监局应急附条件批准河南真实生物阿兹夫定片增加新冠肺炎治疗适应症注册申请，用于治疗普通型新型冠状病毒肺炎（COVID-19）成年患者。国家药监局强调，要加快新冠病毒治疗药物研发上市速度。复星医药宣布与真实生物达成战略合作，联合开发及独家商业化阿兹夫定。（摘自WIND）2、海关总署发布《关于防止猴痘疫情传入我国的公告》明确，来自猴痘疫情发生国家的人员，如接触过猴痘病例或出现发热、头痛、肌肉酸痛、背痛、淋巴结肿、面部和身体大范围皮疹等症状，入境时应主动向海关申报，海关卫生检疫人员将按规定程序采取医学措施并开展采样检测。（摘自WIND）3、最高法发布《关于为加快建设全国统一大市场提供司法服务和保障的意见》提出，支持发展统一的资本市场，依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域犯罪；依法打击垄断和不正当竞争行为，强化司法反垄断和反不正当竞争；依法惩处扰乱市场秩序违法犯罪行为，加大对利用“阴阳合同”逃税、文娱领域高净值人群逃税等行为的惩处力度。（摘自WIND）4、国务院同意建立由国家发改委牵头的数字经济发展部际联席会议制度，主要职责包括贯彻落实党中央、国务院决策部署，推进实施数字经济发展战略，统筹数字经济发展工作，研究和协调数字经济领域重大问题；协调制定数字化转型、促进大数据发展、“互联网+”行动等数字经济重点领域规划和政策；统筹推动数字经济重大工程和试点示范，加强与有关地方、行业数字经济协调推进工作机制的沟通联系，组织探索适应数字经济发展的改革举措。（摘自WIND）股指期货7月25日，A股市场持续缩量调整，热门赛道股集中下挫，北向资金呈现净流出态势。截至收盘，上证综指下跌0.60%报收3250.39点，深证成指下跌0.83%报收12291.59点，创业板指下跌1.18%报收2704.95点，科创50指数下跌1.03%报收1073.76点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中电力设备、汽车、通信跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8625.3亿元，北上资金当日净流出33.85亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2837.26点、4212.64点、6231.24点和6948.91点，日度涨跌幅分别为-0.39%、-0.60%、-0.93%和-1.22%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别升水0.10%、贴水0.14%、贴水0.92%和贴水1.01%。昨日A股市场持续缩量回调，隔夜美股市场震荡盘整且结构分化、美债收益率普遍上行而美元指数横盘震荡、国际原油价格上行而贵金属价格持续回落。国内消息面来看，国内疫情持续，近期部分地区疫情防控举措升级同时上海常态化核酸免费检测服务时间延长至8月底；最新LPR报价保持不变；国务院总理表示宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。整体来看，国内疫情再度反弹压制市场风险偏好，欧美央行加速货币紧缩推升强势美元并扰动跨境资本流动，同时国内季度经济数据低于预期，地产投资继续下行探底，稳增长政策预期降温，市场对下半年国内经济复苏成色存在分歧，在内外不确定性增强背景下，近期A股市场关键指数走势略显纠结。短线来看，期指阶段性回调压力或仍存在，周内重点关注美联储7月议息会议决议以及月末政治局会议，现货投资 者主要关注中报强势板块。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调考虑布局多单，跨品种套利多IC空IH阶段性止盈出局，谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权7月25日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数震荡下行，收盘分别报2.878、4.271、4.276、4212.64点和6949.91，日度涨跌幅分别为-0.31%、-0.42%、-0.49%、-0.60%和-1.22%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别升水0.10%、贴水0.14%、贴水0.92%和贴水1.01%。股指期权市场日度成交较上一交易日明显缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.953、1.230、1.539、0.924和0.811，持仓量PCR指标分别为0.702、0.956、0.851、0.712和0.736，同时五大品种8月平值购沽合约隐波略有抬升。股指期权策略方面，单边观望为主，做空波动率交易阶段性止盈，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，7月25日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，当日120亿元逆回购到期，净回笼70亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行12.00bp报1.0740%，SHIBOR1W上行0.4bp报1.6390%，SHIBOR3M下行1.20bp报1.8810%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。10年期国开活跃券220210收益率下行0.75bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.6bp，5年期国开活跃券220203收益率下行2.25bp，2年期国债活跃券220013收益率下行1.5bp。国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，周一银行间资金面进一步向松，隔夜质押式回购加权利率下行近12BP至1.06附近，创2021年1月8日以来新低，并来到1%关口附近。上周五李克强主持召开国务院常务会议，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力。会议指出，我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。一是建立推进有效投资重要项目协调机制，国家相关部门联合办公、并联审批，连续高效运转。二是依法合规投放政策性开发性金融工具资金，不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大。三是各地按质量要求加快项目进度，创造条件确保工地不停工、相关产业链供应链不间断，在三季度形成更多实物工作量，并多用以工代赈办法增加农民工打工机会。短期内预计市场将对经济增长预期明显下修支撑债市。当前除了地产行业外经济恢复性增长仍在延续，但近期疫情反弹+地产持续收缩对债市明显，技术上债市逐步渐入到阻力区域，短期观望为主，积极者可考虑逐步布局中线空头。棉花 隔夜ICE美棉价格窄幅整理，市场缺乏方向指引，忧虑宏观面带来的经济下行打压同时，美元近期回落对商品的打压减弱，同时美棉种植方面显示优良率持续下滑，截至7月24日，美棉优良率仅34%，环比同比均下滑，因美国得克萨斯州干旱严重影响。截至7月22日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平于8277包。昨日郑棉主力合约价格回落，受经济下行忧虑影响，国内棉纺市场需求低迷，下游成品库存依然在累库，企业没有强烈的原料补库需求，棉花去库存速度偏慢，港口棉库存仍在增加的压力拖累了棉价，不过现货棉价稳中有涨，7月25日中央储备棉轮入上市数量6000吨，实际成交2680吨，成交率45%；平均成交价为15849元/吨，较前一日下涨73元/吨。逻辑与观点：目前棉市弱需求格局仍未改变，短期内关注收储成交情况和宏观面的指引。白糖隔夜ICE原糖继续下跌，10月合约收17.48美分/磅，跌0.39美分，跌幅2.18%，跌破年初低点，因市场对全球抗通胀带来的经济下行忧虑加强，同时巴西生产供应增加的压力拖累了糖价，因巴西调降乙醇税令更多甘蔗生产糖的积极性增强。不过糖的需求仍需关注，叙利亚近期发出2.5万吨原糖的国际招标。10月白糖期货报收512.1美元/吨，跌幅2.08%。国内糖市现货普跌20-50元，市场交投不多，郑糖市场价格下破5700一线后，低探至5600关口附近，多空依旧争夺激烈。受原糖下跌拖累，内外价差收敛加大，但依旧倒挂中，由于郑糖主力合约贴水现货以期买需，近月合约仍在增持运行中，8月糖市需求旺季即将到来，需要关注边际变化。逻辑观点：期现价格共振回落，基差走强运行，关注需求的季节性边际变化和宏观面的压力博弈。油脂油料周一内盘油脂震荡运行，至国内夜盘时段跟随国际原油价格反弹有所上涨。对于国内棕榈油来说，由于近月买船较少，港口现货供给紧张，盘面近月合约表现较强，这在月差结构上得到体现；在短期到船缓慢的情况下，无论是棕榈油还是豆油的基差表现都较为坚挺；印尼虽考虑取消DMO政策，但胀库问题在短期仍无法缓解，或继续影响盘面交易情绪。本周美联储将公布7月份的货币政策调整，面对高通胀压力，美联储压低通胀预期的操作仍然存在，大宗商品整体仍存压力。美豆产地降雨整体较为中性，从天气角度暂缺乏炒作基础，国内豆粕或以震荡走势为主。观点与建议：关注宏美联储加息决议及印尼棕榈油出口进度和国内去库情况。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，截止7月25日粉蛋均价4.65元/斤，红蛋均价4.65元/斤。现货仍或处于季节性上涨通道：老鸡延淘，鸡蛋开产水平偏高，在产存栏趋势增加，产区高温降低蛋率，供给水平暂降，不过冷库蛋提前出库一定程度上补充市场供给。同时，但南方逐步出梅，天气对鸡蛋质量和消费影响边际下降，产业看涨心理较重，主动补库存，同时猪肉和蔬菜上涨，旅游回升促进鸡蛋消费，鸡蛋消费季节性好转。 逻辑和观点：老鸡延淘，开产增加，鸡蛋09合约面临存栏同比增加的压力和交割压力，维持偏空方向。从几家机构补栏数据来看，尽管补栏环比下降，但同比增加，利空远月，同时玉米和豆粕趋势性下跌降低远月预期，压制鸡蛋期货01等远月合约。操作上建议鸡蛋09和01合约逢高做空。苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收8922元/吨，价涨15点，成交缩量减仓；山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.4-4.0元/斤；库存客商80#一二级价格4.5-5.0元/斤，环比上周持平；洛川产区客商库存富士前期半商品70#起步价格在3.9-4.3元/斤，80#价格在4.5-5.3元/斤，环比上周持平。西部产区（山西、陕西、甘肃）库存进入收尾阶段，陕西洛川产区70#_75#需求量较大，80#果走货无起色；山东产区询货客商见多，客商好货价格坚挺，客商差货价格略偏弱，出库环比偏好。本周早熟苹果价格高开维持高位：山西运城市红嘎啦价格65#，20-30%红度价格2.8元/斤，环比略有上涨；陕西渭南富平秦阳价格70#以上价格4.0元/斤；价格同比去年较高，接近2019年的价格。7月下旬部分产区美八、嘎啦即将逐步上市。新季苹果套袋期偏晚、下周天气显示产区阴雨天气较多等情况，预计下周红度较好的早熟苹果上量较难，需持续关注早熟苹果价格走势以及即将上市的嘎啦苹果的量、价。根据农业部数据得知，7种重点监测水果涨少跌多，使得均价偏弱；富士苹果批发价稍有上涨；7月下旬时令水果逐渐减少，多数水果价格仍处于高位，新上市的早熟苹果、梨等水果由于诸多原因使得开秤价格同比大幅上涨，处于历年收购较高的价位，而且随着收购的进行，价格坚挺。随着时令水果的逐渐减少，以及价格仍较高等因素，对苹果的替代影响相对有限。需动态持续关注价格、走货等情况。新季苹果产量同比减产已定，质量动态变化，后市库存苹果以及早熟苹果价格变化、新季苹果入库量、质量或是行情着力点。当前新季苹果产量减产幅度或有限以及质量同比较好的情况下，或对期价有压力，盘面大涨可能性不高；但苹果现货价格处于相对高位，各参与主体对中秋节行情以及新季苹果开秤价预期或偏高，且早熟苹果、皇冠梨等价格同比增加，或对期价有较有力的支撑。所以当前现状以及未来的