非金属建材周报(22年第30周)：错峰生产执行到位 水泥出货环比改善

水泥需求环比改善，错峰执行到位促进区域价格修复。根据最新数据，今年上半年，在全国疫情多点扩散和复发、房地产资金不足、施工恢复进度缓慢等因素影响下，全国六大区域水泥产量均同比下降，具体来看，东北地区受影响最为明显，1-6月水泥产量累计下降32.07%，西南、华北、中南和华东地区分别累计下降20.92%/14.26%/13.42%/12.31%，降幅最低的为西北地区，上半年产量累计减少8.82%。 进入7月中下旬，国内水泥市场需求环比已出现小幅好转，从出货角度来看，京津冀、华东和华南核心地区出货率环比提升3-5个百分点，东北、华中、西南和西北地区相对跟进进度略滞后；从库存表现来看，华东地区已经连续5周缓慢下降，中南、西南、华北地区本周均环比下降，西北地区因短期疫情影响库存保持增长；从价格表现来看，回落地区仍主要集中在华北、东北和中南等原高价地区，幅度为10-20元/吨；推涨地区有河南、陕西和宁夏，幅度30-50元/吨，主要受益于需求改善和错峰生产执行到位。截至7月22日，全国P.O42.5高标水泥平均价为415.5元/吨，环比下降0.88%，库容比为74.6%，环比下降0.4pct。 预计随着各地企业错峰生产执行到位，库存压力缓解，各地水泥价格将会陆续开启小幅恢复性上调，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 布局“稳增长”，静待政策效果显现。上半年“稳增长”政策持续加码，基建政策持续发力，地产政策维稳信号明确，近期前端数据改善信号已现，行业运行触底回暖可期。因此我们看好建材板块下半年的景气改善。投资方面建议关注：一、地产产业链复苏机会；二、周期再均衡，把握风光电相关投资机会；三、关注新材料及其他细分成长领域。复苏进程并非一蹴而就，近期市场调整主因投资者对复苏反复的担忧，建议逢低布局加仓优质企业。 当前其他各子行业跟踪及投资建议如下： 玻璃：本周国内浮法玻璃市场继续偏弱运行，多地价格继续走低，主要由于下游需求改善仍需时日，仅局部地区成交略有好转，整体中下游观望情绪较浓，同时，高库存的消化仍然需要时间，部分地区成交有所好转。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1712.89元/吨，环比下降2.04%，重点省份生产企业库存为5841万重箱，环比减少13万重箱。短期建议关注下游需求改善和供给端变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格延续延续较弱行情，市场需求支撑仍显疲软；电子纱市场价格基本走稳，成交相对平稳，近期价格调整预期不大，短线大概率维稳运行。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.7.25-2022.7.31） 市场表现一周回顾 2022.7.18-2022.7.22，本周沪深300指数下跌0.24%，建筑材料指数（申万）下跌1.11%，建材板块跑输沪深300指数0.87个百分点，位居所有行业中第29位。 近三个月以来，沪深300指数上涨5.61%，建筑材料指数（申万）上涨1.73%，建材板块跑输沪深300指数3.87个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌11.32%，建筑材料指数（申万）下跌15.25%，建材板块跑输沪深300指数3.93个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为门窗幕墙（7.6%）、耐火材料（5.7%）、塑料管（4.0%）；居后3位的板块为：涂料（-7.5%）、防水材料（-6.9%）、其他（-2.7%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：海螺新材（+40.03%）、金刚玻璃（+19.95%）、永高股份（+19.42%）、纳川股份（+15.94%）、凯伦股份（+12.09%），居后5位的个股为：坚朗五金（-11.9%）、石英股份（-9.2%）、三棵树（-8.8%）、东方雨虹（-8.1%）、蒙娜丽莎（-5.3%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.88%，库容比环比下降0.4pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为415.5元/吨，环比下降0.88%，同比下降0.28%。 本周全国水泥库容比为74.6%，环比下降0.4个百分点，同比提高9.1个百分点。 价格回落地区仍主要集中在华北、东北和中南等原高价地区，幅度为10-20元/吨；推涨地区有河南、陕西和宁夏，幅度30-50元/吨。7月下旬，国内水泥市场需求环比略有好转，京津冀、华东和华南核心地区企业出货率环比提升3-5个百分点；东北、华中、西南和西北地区仍处于疲软状态。价格方面，大部分地区水泥价格在底部保持平稳，仅个别高价区有所回落。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳中有落。北京地区水泥价格平稳，雨水天气减少，下游需求有所恢复，目前企业发货基本恢复至去年同期水平，在8成左右，虽各企业价差仍然较大，但主导企业力保价格平稳。天津、唐山地区水泥价格下调10-30元/吨，房地产不景气，加上市场资金短缺，工程项目以及搅拌站开工率偏低，企业出货5-7成水平，库存高位运行，部分企业库满自主停窑，水泥价格出现小幅回落。河北石家庄、保定、张家口等地水泥价格下调10-20元/吨，资金紧张，房地产和重点工程新开工项目较少，且原在建项目进度也较为缓慢，水泥需求表现欠佳，企业发货多在5-6成水平，库存满库状态，加之外围地区低价水泥不断冲击市场，为维护自身份额，企业销售价格小幅回落。 东北地区水泥价格继续回落。吉林长春、吉林地区水泥价格继续下调30-50元/吨，受雨水天气干扰，市场需求表现清淡，企业日出货环比无明显变化，库存高位承压，为减少外来水泥进入，企业陆续下调价格。黑龙江哈尔滨地区水泥价格下调40元/吨，市场资金紧张，工程项目施工进度缓慢，企业发货仅在4成左右，以及周边地区价格不断回落，为维护仅有市场份额，本地企业陆续跟降。辽宁地区水泥价格底部保持稳定，本地水泥需求表现欠佳，目前仅大连地区水泥企业有少量南下，综合日出货环比无明显变化，库存高位承压，预计短期价格弱稳为主。 据了解，为减轻库存压力，并稳定水泥价格，东北三省水泥企业初步计划7月25日起执行错峰生产30天。 华东地区水泥价格趋于稳定。江苏南京和镇江地区水泥价格稳定，高温天气持续不断，市场需求表现清淡，企业发货6-7成水平，库存高低不一，因价格已跌至底部，且熟料价格上涨后对价格也有所支撑，价格平稳为主。苏锡常地区水泥价格趋强运行，同样因高温和阴雨天气影响，市场需求表现一般，企业发货仅在6-7成，库存普遍中等水平，由于目前价格水平较低，且熟料价格已经率先上调，部分企业为提升运营质量，正在酝酿推涨水泥价格，预计幅度10-20元/吨。苏北淮安、徐州地区水泥价格稳定，受雨水和高温天气影响，水泥需求表现偏弱，企业发货仅在6-7成，库存较高，若后期需求仍无明显提升，价格有继续回落可能。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角地区水泥价格继续下调，幅度20-30元/吨，天气好转，市场需求有所恢复，企业发货能达8-9成水平，但库存整体仍在70%-80%高位，外加广西低价水泥不断冲击，部分企业为增加出货量，继续降价促销，其他企业陆续跟降。粤东梅州和潮汕地区水泥价格下调20-40元/吨，由于市场需求表现欠佳，企业出货情况较差，库存高位承压，为抢占市场份额，企业不断以优惠返利形式下调水泥价格，现P.O42.5散装水泥出厂价310-320元/吨，基本跌到底部，预计后期将以稳为主。 西南地区水泥价格保持平稳。四川成都地区水泥价格稳定，因雨水天气增多，限电情况缓解，下游需求无明显改善，企业发货维持在6成左右，库存逐渐上升，目前外围水泥进入量有限，主导企业意愿稳价为主。德绵、广元地区水泥价格稳定，受淡季因素影响，市场需求表现欠佳，企业发货仅在5-6成，库存较高。宜宾和泸州地区水泥价格平稳，阴雨天气对市场需求产生一定干扰，因个别企业有重点工程项目支撑，企业日出货差异较大，在6-8成不等，库存多处于高位。 西北地区水泥价格尝试推涨。甘肃兰州、甘南、天水等地受疫情影响较大，除个别重点工程项目仍在闭环施工外，其他项目施工以及水泥运输均受限制，目前兰州地区水泥综合出货在4-5成，库存升至高位，企业陆续库满自主停窑。陇南、平凉地区水泥价格下调20-40元/吨，传统淡季，且受疫情干扰，下游需求较前期有所下滑，企业出货4-6成，库存高位承压，价格出现回落。酒泉、嘉峪关、张掖地区水泥价格平稳，有重点工程支撑，下游需求相对较好，企业出货普遍在8成左右，库存压力不大。据反馈，甘肃省今年夏季无统一错峰生产安排，各企业根据产销情况自行安排检修。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降2.04%，生产线库存环比减少0.22% 本周玻璃现货价格环比下降2.04%。截至7月21日，玻璃期货活跃合约报收于1422元/吨，环比下跌6.94%。现货国内主流市场平均价1712.89元/吨，环比下降2.04%。 玻璃生产线库存环比减少0.22%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5841万重箱，环比减少13万重量箱（-0.22%）。 从区域看，华北玻璃市场偏弱整理，部分厂家价格仍有松动，成交环比有所好转； 华东浮法玻璃市场整体成交局部略好转，江苏、浙江、山东个别厂产销尚可，但近期受外围市场价格松动影响，部分厂价格周内亦有下调，降幅不一，个别厂前期报价较高，近期新价降幅较明显；华中浮法玻璃市场成交一般，库存缓增；华南浮法玻璃市场整体交投平稳，价格承压下滑；西南浮法玻璃市场成交一般，多数区域厂家价格下调40元/吨左右；西北浮法玻璃市场价格稳中下调，成交偏淡； 东北地区浮法玻璃市场周内多数厂 6m m以下厚度下调2元/重量箱，成交相对灵活。 图22：玻璃现货价