非金属建材周报（23年第20周）：玻纤粗纱价格局部上涨，水泥加强错峰生产

基建投资维持韧性，地产竣工延续较高增长。据国家统计局数据，1-4月全国广义基建投资同比增长9.8%，环比一季度回落1.02pct，其中4月单月同比增长7.9%，较3月增速回落1.99pct，尽管基建增速小幅回落，但整体仍维持保持韧性，在积极财政政策支撑下，基建投资仍有望维持平稳增长。1-4月全国房地产投资同比下降9.3%，增速环比前3月回落2.85pct；前四月商品房销售面积累计下降5.36%，降幅小幅扩大1.82%；新开工面积累计同比下降21.44%，降幅继续扩大2.28pct；房屋竣工面积累计同比增长18.21%，环比提升3.49pct；整体来看，房地产复苏过程中表现有所反复，未来政策仍存一定空间，竣工端在保交楼政策下修复明显，全年具备更高确定性。 关注优质地产链企业底部配置机会。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：五月中旬，国内水泥市场需求表现疲软，全国重点地区水泥企业出货率为62%，同比-2.3pct。南方受供需关系影响价格持续下调，北方价格稳定，西北水泥企业加大错峰生产，尝试推涨。截至5月19日，全国P.O42.5高标水泥平均价为414.5元/吨，环比下降1.15%，同比下降14.39%。本周全国水泥库容比为72.9%，环比上升0.6pct，同比上升3.2pct。为缓解供需关系，加之夏季用电高峰来临，近期各地水泥企业积极落实错峰停产并有望延长错峰时间，推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：市场稳中偏弱整理，局部价格下滑，交投氛围一般。国内浮法玻璃主流均价2280.44元/吨，环比上涨0.70%，重点省份生产企业库存3219万重箱，环比增加4.72%。随着规格性补货增加，部分区域产销率或略有好转，随着下游库存进一步消化及接单好转，下半年需求旺季值得期待，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周交投平稳，局部出货稍有转淡，库存缓增。鉴于硅料价格下行，终端电站采购略显谨慎。3.2mm镀膜主流价格为26.05元/平米，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米，环比均持平； 库存天数约21.48天，环比+6.12%。短期市场稳定为主，局部成交偏灵活。 玻纤：①无碱粗纱市场稳中局部小涨，走货区域间存差异。虽当前产销水平支撑厂库维持小降，但当前库存仍处高位水平，池窑厂价格提涨动力不足，短期市场大致维持偏稳走势。②电子纱多数厂商出货一般，整体成交仍显偏淡。成本存较强支撑，价格短期暂观望。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。目前风电、热塑、基建等领域预期向好，需求端结构性景气有支撑，有望带动部分品类率先触底，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技； 其他建材：地产销售复苏进程仍有反复，市场信心仍待积累，但一季报底部态势逐步明朗，同时本轮调整加速了行业洗牌，至暗时期头部企业积极拓品类、扩渠道，持续优化收入结构，市占率逆势提升，成长确定性高，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 15 15 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 20 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.5.22-2023.5.28） 市场表现一周回顾 2023.5.14-2023.5.21，本周沪深300指数上涨0.17%，建筑材料指数（申万）下跌1.89%，建材板块跑输沪深300指数2.07pct，位居所有行业中第26位。近三个月以来，沪深300指数下跌4.57%，建筑材料指数（申万）下跌17.64%，建材板块跑输沪深300指数13.07pct。近半年以来，沪深300指数上涨4.65%，建筑材料指数（申万）下跌7.20%，建材板块跑输沪深300指数11.86pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：玻纤（+1.60%）、玻璃（+0.47%）、耐火材料（+0.47%）；涨跌幅居后3位的板块为：水泥（-3.75%）、防水材料（-3.24%）、石膏板（-3.14%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：松霖科技（+7.37%）、菲利华（+6.39%）、丽岛新材（+5.50%）、光威复材（+3.90%）、扬子新材（+3.85%），居后5位的个股为：中铁装配（-18.52%）、祁连山（-8.61%）、冀东水泥（-6.52%）、海南瑞泽（-6.35%）、天山股份（-5.80%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下降1.15%，库容比环比上升0.6pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为414.5元/吨，环比下降1.15%，同比下降14.39%。 本周全国水泥库容比为72.9%，环比上升0.6pct，同比上升3.2pct。 价格下调区域仍集中在华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨。五月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比微幅提升0.2个百分点，但低于去同年期2.3个百分点。价格方面，南方地区由于供需关系恶化，且企业为争抢市场份额，不断下调水泥价格，拖累全国价格继续走低；北方地区价格相对稳定，西北地区水泥企业通过加大错峰生产开始尝试推涨价格。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格出现回落。北京、唐山地区水泥价格平稳，下游需求环比变化不大，北京地区企业出货7成左右；唐山地区企业日出货6成左右，库存高位运行。天津地区水泥价格下调20元/吨，目前P.O42.5散出厂价330-360元/吨，下游资金短缺，工程项目施工进度缓慢，企业出货仅在4-5成，价格陆续回落。河北石家庄、邯郸以及邢台等地区水泥价格平稳，受阶段性降雨天气以及资金紧张影响，下游需求持续疲软，企业发货在5-6成，库存在80%或以上水平。 东北地区水泥价格涨跌互现。辽宁大连地区水泥价格下调30元/吨，由于市场资金紧张，下游需求表现欠佳，以及南下受阻，为抢占市场份额，部分企业不断降价促销，其他企业陆续跟进，后期价格将继续下调。辽中地区水泥企业公布价格上调20元/吨，价格上调主要是区域内企业陆续执行错峰生产，市场供应有所减少，为改善经营状况，企业借机推涨价格。但据反馈，由于下游需求表现疲软，企业发货不足5成，部分企业价格上涨信心不足，暂未完全落实到位。 华东地区水泥价格持续下行。江苏南京及镇江地区散装水泥价格下调10-15元/吨，虽然天气晴好，但市场需求没有增加，企业发货仍维持在7-8成，且二季度企业错峰生产执行情况一般，多是库满停窑，库存持续高位运行，价格小幅回落。 扬州、泰州地区水泥价格下调10元/吨，下游需求持续低迷，企业发货仅在5-6成，企业销售压力较大，为求发货，价格继续回落。苏锡常地区部分企业价格再次暗降10-15元/吨，市场需求不温不火，企业发货在7成左右，个别民营企业为抢量，价格价格继续下调，预计其他企业将陆续跟降。 中南地区水泥价格出现下调。广东珠三角地区水泥价格陆续暗降，累计幅度20-30元/吨，价格回落原因：一是阴雨天气较多，下游工程项目和搅拌站开工受阻，水泥需求表现一般，企业发货仅在7成左右；二是区域内价格较高，不断受外来广西和湖南低价水泥冲击，为缩小价差，稳定客户，企业以优惠形式下调价格。粤西湛江和粤东梅州等地区水泥价格趋弱运行，房地产项目和搅拌站开工率不足，水泥需求表现清淡，企业发货在6-8成水平，受周边低价水泥影响，后期价格将有所回落。 西南地区水泥价格继续下调。四川成德绵地区水泥价格下调30元/吨，进入5月份，市场需求表现一般，同时外来低价水泥进入量增多，企业发货在7成左右，为维护市场份额，企业被迫下调价格，受益于错峰生产，库存尚无压力。宜宾、内江地区水泥价格下调15-20元/吨，受市场资金紧张影响，下游搅拌站开工率偏弱，且受周边地区降价影响，为稳定客户，企业小幅下调价格。 西北地区水泥价格尝试推涨。陕西关中地区水泥企业公布散装价格上调30元/吨，袋装价格上调40元/吨，4月底至5月上旬，市场需求较差，水泥价格不断暗降，累计回落30-40元/吨，另外5月10日-7月10日期间，区域内企业执行夏季错峰生产30天，企业库满后开始执行，市场供应减少，且由于企业频繁停产，生产成本增加，为改善盈利，企业积极推动价格上调。需求方面，受中亚论坛召开影响，水泥需求阶段性下滑至4-5成水平，后期价格上涨落实情况待观察。陕北延安地区水泥价格同步上调30元/吨；榆林地区水泥价格暂稳，周边地区价格公布上调，本地企业仍在观望中，目前企业出货5-6成水平，库存高位运行。 图10：华北地区