事件点评：科创板有望加速落地，建议积极关注

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年01月28日 策略类●证券研究报告 科创板有望加速落地，建议积极关注 事件点评 投资要点  一、市场运行情况及大市判断： 上周一共五个交易日，呈现涨跌交错的态势。上周上证综指上涨0.22%，深证成指上涨0.19%，中小板指上涨0.39%，创业板指下跌0.32%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数上涨1.04%，周期股指数下跌0.24%，消费股指数下跌0.08%，成长股指数下跌0.22%，稳定股指数下跌1.21%。上周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是银行、电子元器件、汽车、轻工制造、家电，涨跌幅后5的行业是煤炭、餐饮旅游、有色金属、钢铁和综合。 上周美国股市先跌后涨。美东时间周五，美股全线收涨，道指涨近200点，纳指涨超1%。截止收盘，道指涨0.75%，纳指涨1.29%，标普500指数涨0.85%。美国总统特朗普25日宣布，已和国会两党达成一致，联邦政府将重新开门3周。此外，美联储官员们考虑(比预料的时间)提前结束缩表计划。 1月21日，财政部公布2018年1-12月全国国有及国有控股企业经济运行情况，国企总营收和总利润均保持两位数增速，盈利能力和偿债能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入2.9个百分点，石油石化、钢铁等行业利润增幅较大。其中，1-12月，国企营收总额58.8万亿元，同比增长10.0%；利润总额3.4万亿元，同比增长12.9%；国有企业税后净利润2.5万亿元，增长12.1%；国有企业净资产收益率3.9%，增长0.1个百分点。 上周公布了人口数据，2018年北京常住人口2154.2万 连续第二年负增长。国家统计局人口和就业统计司司长李希如称，自2012年起，我国劳动年龄人口的数量和比重连续7年出现双降，7年间减少了2600余万人。受劳动年龄人口持续减少的影响，劳动力供给总量下降，2018年末全国就业人员总量也首次出现下降，预计今后几年还将继续下降。 央行创设央票互换工具，为银行永续债提供流动性支持；银保监会决定放开限制，允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券。1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF)操作，操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量，并结合其需求，定为2575亿元；操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年；操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。 总体来看，近期财政政策和货币政策边际积极，重大改革措施不断出台，市场风险偏好提升明显。近期中美贸易摩擦缓和迹象明显，货币政策和财政政策边际积极，我们建议在积极防范风险的同时，结合公司报三季报和年报，关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，关注在事件性影响下优质个股超跌补涨的机会。 我们建议：i. 关注北上资金流动方向，2019年以来北上资金净流入的量明显加大，我国QFII总额度调高后，其对A股市场的影响逐渐加大，建议积极关注；ii.关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联网”龙头个股和在中美贸易摩擦背景下下杀较多且急待国内扶持的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等。 iii 关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头， 5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得 分析师 谭志勇 SAC执业证书编号：S0910515050002 tanzhiyong@huajinsc.cn 021-20377198 报告联系人 杨谱 yangpu@huajinsc.cn 021-20377063 相关报告 事件点评 http://www.huajinsc.cn/2 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 关注；iv. 关注科创板块。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板加速落地，建议关注与拥有领先的科学技术但在国内现有制度下难于上市的创新型企业有较大关联的上市公司。  二、上周大事 1、 中国与75个世贸组织成员在达沃斯发表关于电子商务的联合声明 2、 王岐山达沃斯世界经济论坛讲话 3、 国家统计局公布2018年中国经济成绩单  三、宏观基本面 1、上游：工业品农产品价格指数上涨，美元指数上涨 2、中游：发电耗煤量下降，高炉开工率上升，水泥价格下降 3、下游：商品房销售上涨、集装箱运价指数上涨 4、价格：猪价下跌，石油上涨，蔬菜价格上涨  四、资金面 1、上周证监会核发2家企业IPO批文，未披露融资规模。截至1月24日，沪深两市融资余额较1月18日增加1.38亿元；融券余额较1月18日减少2.566亿元；融资融券总额较1月18日环比减少0.02%。上周北上资金净流入95.81亿元。 2、上周SHIBOR利率上升，截止1月25日，隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较1月18日变化18.35BP、0.80BP和4.20BP。国债收益率上升，截止1月25日, 半年期、1年期、5年期和10年期国债收益率分别较1月18日变化-4.37BP、3.06BP、0.65BP和4.88BP。截止1月25日，银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较1月18日变化18.11BP和5.71BP。通过上述短期利率数据变化可知，流动性较前一周缩紧。  五、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境恶化超预期 事件点评 http://www.huajinsc.cn/3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、 市场运行情况及大市判断 上周一共五个交易日，呈现涨跌交错的态势。上周上证综指上涨0.22%，深证成指上涨0.19%，中小板指上涨0.39%，创业板指下跌0.32%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数上涨1.04%，周期股指数下跌0.24%，消费股指数下跌0.08%，成长股指数下跌0.22%，稳定股指数下跌1.21%。上周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是银行、电子元器件、汽车、轻工制造、家电，涨跌幅后5的行业是煤炭、餐饮旅游、有色金属、钢铁和综合。 上周美国股市先跌后涨。美东时间周五，美股全线收涨，道指涨近200点，纳指涨超1%。截止收盘，道指涨0.75%，纳指涨1.29%，标普500指数涨0.85%。美国总统特朗普25日宣布，已和国会两党达成一致，联邦政府将重新开门3周。此外，美联储官员们考虑(比预料的时间)提前结束缩表计划。 1月21日，财政部公布2018年1-12月全国国有及国有控股企业经济运行情况，国企总营收和总利润均保持两位数增速，盈利能力和偿债能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入2.9个百分点，石油石化、钢铁等行业利润增幅较大。其中，1-12月，国企营收总额58.8万亿元，同比增长10.0%；利润总额3.4万亿元，同比增长12.9%；国有企业税后净利润2.5万亿元，增长12.1%；国有企业净资产收益率3.9%，增长0.1个百分点。 上周公布了人口数据，2018年北京常住人口2154.2万 连续第二年负增长。国家统计局人口和就业统计司司长李希如称，自2012年起，我国劳动年龄人口的数量和比重连续7年出现双降，7年间减少了2600余万人。受劳动年龄人口持续减少的影响，劳动力供给总量下降，2018年末全国就业人员总量也首次出现下降，预计今后几年还将继续下降。 央行创设央票互换工具，为银行永续债提供流动性支持；银保监会决定放开限制，允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券。1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF)操作，操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量，并结合其需求，定为2575亿元；操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年；操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。 总体来看，近期财政政策和货币政策边际积极，重大改革措施不断出台，市场风险偏好提升明显。近期中美贸易摩擦缓和迹象明显，货币政策和财政政策边际积极，我们建议在积极防范风险的同时，结合公司报三季报和年报，关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，关注在事件性影响下优质个股超跌补涨的机会。 我们建议：i. 关注北上资金流动方向，2019年以来北上资金净流入的量明显加大，我国QFII总额度调高后，其对A股市场的影响逐渐加大，建议积极关注；ii.关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联网”龙头个股和在中美贸易摩擦背景下下杀较多且急待国内扶持的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等。 iii 关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头， 5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注；iv. 关注科创板块。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立 事件点评 http://www.huajinsc.cn/4 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 科创板并试点注册制的实施意见》，科创板加速落地，建议关注与拥有领先的科学技术但在国内现有制度下难于上市的创新型企业有较大关联的上市公司。 二、上周大事 （一）中国与75个世贸组织成员在达沃斯发表关于电子商务的联合声明 1月25日，在瑞士达沃斯举行的电子商务非正式部长级会议上，中国和澳大利亚、日本、新加坡、美国、欧盟、俄罗斯、巴西、尼日利亚、缅甸等共76个世贸组织成员签署《关于电子商务的联合声明》，确认有意在世贸组织现有协定和框架基础上，启动与贸易有关的电子商务议题谈判。《声明》强调将充分认识并考虑世贸组织成员在电子商务领域面临的独特机遇和挑战，鼓励所有成员参加谈判，以便使电子商务为企业、消费者和全球经济带来更大利益。 近年来，中国电子商务发展迅速，对推动贸易和经济增长，促进包容和可持续发展发挥了巨大作用。作为全球规模最大、成长最快的电子商务市场之一，中国高度重视该领域的国际合作，在双边和区域自贸协定中积极推动制定相关规则，在世贸组织中也多次提交提案，努力推动多边讨论取得进展。中国支持在世贸组织就电子商务议题制定规则。这有助于重振世贸组织谈判功能，推动世贸组织进行必要改革，使其更好回应业界诉求，提振各方对多边贸易体制乃至经济全球化的信心。会上，成员强调，谈判进程应是开放、透明、包容和非歧视的。 中方认为，世贸组织电子商务谈判应有利于维护多边贸易体制，坚持开放进程和发展导向，尊重发展中成员的合理诉求，在技术进步、商业发展与各成员合理的公共政策目标之间实现平衡，通过平等协商达成各方都能接受的成果。只有这样，才能充分发挥电子商务的巨大潜力，帮助广大发展中成员把握相关发展机遇并从中获益，更好参与经济全球化进程。（来源：商务部） （二）王岐山达沃斯世界经济论坛讲话 当地时间1月23日，中国国家副主席王岐山出席达沃斯世界经济论坛2019年年会，发表题为“坚定信心，携手前行，共创未来”的致辞并回答提问。 王岐山指出，新中国成立70年来，取得举世瞩目的伟大成就。历史、文化和哲学的考量是了解中国的一把钥匙。中华文明5000多年连绵不绝。中华民族经历了苦难，也铸就了辉煌。近代以来，中国人民在一个世纪的黑暗摸索中，始终梦想实现国家富强、人民安康、民族复兴。中国共产党带领中国人民实现了民族独立和人民解放。我们不忘初心，从创设政权、建设新中国到推进改革开放、以经济建设为中心；从革命转向改革；从计划经济转向市场经济；从被孤立封闭转向全面开放，四、五代中国人走过了一条艰难曲折、上下求索之路，迎来了中华民族伟大