PVC周报：短线情绪回暖，震荡反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 短线情绪回暖，震荡反弹 2022-07-25星期一 一、主要观点： 上周PVC震荡反弹，涨幅较大，结束此前周线五连阴。供应端看虽上游季节性检修减少，但由于企业亏损扩大，且西南地区限电，降负荷现象时有发生，周内开工率再度回落。需求方面依旧偏弱，下游制品企业订单较少。近期国内多数地区持续高温，处于季节性需求淡季。而出口需求海外印度也是处于淡季无利多刺激。社会库存持续回升，处在近年来最高位。成本端看成本端看电石价格小幅下调，原油震荡，驱动偏弱。外围看黑色系短线企稳，PVC主力合约在接近六千整数位后支撑明显，持续突破5日、10日均线，前期空单有明显获利减仓 离场动作。 二、操作建议： 反弹关注20日均线压力，激进型投资者可维持逢低短多，下方支撑参考6000-6200。 三、重点监测点：黑色系走势； 下游需求；上游开工率； 电石、原油价格社会库存； 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率77.19%，环比降低2.98%，同比增加2.41%。其中电石法开工率75.91%，环比降低3.75%，同比增加2.27%；乙烯法开工率83.80%，环比增加0.61%，同比增加8.45%。周内部分装置出现降负荷现象，后期还要继续关注上游亏损扩大，可能引起上游降负荷甚至临时检修。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为11.35万吨，环比增加12.21%，同比增加15.56%。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 内蒙中谷 电石法 30 2022年1月7日故障检修，延迟恢复 上海氯碱 电石法 6 园区7月1日大修，计划7月25日恢复 山东东岳 电石法 13 7月4日临时停车，开车时间未定 德州实华 电石法 40 7月5日技改停车，恢复时间待定 山西霍家沟 电石法 16 7月8日检修，恢复时间未定 甘肃金川新融 电石法 20 7月15日检修，恢复时间未定 四川永祥 电石法 12 7月16日限电停车，7月23日恢复 青海宜化 电石法 30 计划7月31日检修检修，8月7日恢复 内蒙君正 电石法 34 7月20日乌达厂区检修，计划7月30日恢复 盐湖镁业 电石法 80 计划7月24日陆续降负荷，8月23日恢复 齐鲁石化 乙烯法 36 7月21日氯碱-氯乙烯检修，计划7月31日恢复 台湾台塑 乙烯法 131 2大厂区7月底至8月上旬轮休 泰州联成 电石法 15 7月底部分装置检修一周 甘肃金川 电石法 30 计划8月1日检修 内蒙君正 电石法 36 计划8月蒙西产区检修 台塑宁波 乙烯法 40 计划8月底检修12天 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 下游制品开工维持偏弱运行，特别是硬制品开工不佳。房地产维持弱势，近期华东、华南地区普遍高温，终端需求受到进一步拖累。下游企业订单不足，制品库存部分有一定压力。据玄德供应链数据下游开工环比走弱，环比降低1.34%，同比下降13.57%.其中软制品环比降低2.27%，硬制品环比降低1.01%。软制品和硬制品开工均环比下降。而原料出口需求延续弱势，印度雨季需求淡季。内需关注下半年在政策背景下能否出现回暖。 来源：华联期货隆众资讯玄德供应链 3、库存 据隆众统计，截至7月17日，社会库存环比增加0.49%，同比增加158.14%。其中华东环比增加0.27%，同比增加190.08%；华南环比增加1.39%，同比增加78.05%。目前持续垒库中，且处在近年来同期最高位，关注后期需求好转库存拐点。从上游企业库存天数数据来看，环比增加0.45天。上游企业开工部分降低低价促销去库。 图5PVC社会库存 4、利润、价差 来源：华联期货隆众 上周电石市场价格再度小幅下行，乌海地区主流朱厂家3600-3650元/吨，环比下调了100。上周兰炭电石价格也有调，不过电石正产业整体维持亏损。外采电石法PVC企业维持大幅亏损，乙烯法利润下降至盈亏边缘。上乙-电价差环比大幅回升，期现基差维持偏弱，驱动不强。 图6电石出厂价格 图7PVC利润 图8PVC乙-电价差 图9PVC基差 来源：华联期货隆众 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/