美国对华关税调整推演:豁免可能大于减免。美国对华关税的两手战略是关税清单和豁免清单。自2018年以来,美国共对中国加征了四轮关税,每一轮关税豁免的范围逐步扩大,从机械设备和仪器仪表到塑料橡胶等化学产品,再到纺织原料等日常消费品。目前,医疗防疫用品和“352豁免清单”是尚在豁免有效期内的商品清单。美国对华关税调整的主要方向可能是杂项制品、机械设备、纺织原料和部分与日常出行相关的运输设备。预计美国取消和豁免项目约为总体清单的15%,贸易价值约为400-500亿美元。全球经济形势超预期和中美国际关系的不确定性是可能的风险因素。