钢铁行业周报：普钢小幅反弹，特钢成本上行

投资要点 行情回顾：本周五沪深300指数收报4238.23，周跌幅0.24%。钢铁指数收报2624.28，周涨幅1.82%。钢铁各子板块中，普钢下降幅度为0.54%，特钢上涨幅度为0.38%。 普钢：短期来看，钢厂因亏损减产意愿仍较为强烈，下游需求无明显改善，市场情绪悲观，钢价仍处于弱势震荡行情。中期来看，随着钢厂减产减库持续进行，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强，主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：海外加息及衰退带来的恐慌情绪集中释放后，美元指数高位下行，镍价格带来修复性反弹，镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价回升将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域，主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：受欧美经济衰退预期影响，悲观情绪蔓延，贸易商投机交易减少。供应端，港口库存继续累计，但受天气影响，海运发运量不及预期。需求端，近期原料端价格不断下移，钢厂利润得到修复，但成材库存压力依旧偏大。 短期来看，下周仍有四座高炉计划检修，铁矿石需求继续下降，压制价格上行，关注未来规划锂盐产能的企业，主要标的：海南矿业。 煤焦：焦炭价格第四轮提降落地，焦钢亏损幅度进一步扩大，减限产现象增多，市场情绪较为悲观，终端采购积极性较差。钢厂高炉开工率进一步下降，需求整体偏弱，按需采购，钢厂利润承压下行，市场悲观情绪蔓延，钢厂减产检修意愿较强。短期内双焦市场预计仍将维持弱势运行，主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：产地方面，多数煤矿保供长协用煤，市场以刚需采购为主，整体需求不强。受此影响煤矿普遍出货缓慢，部分煤矿库存堆积，煤价承压下调。 港口方面，优质产能继续稳定释放，市场以长协拉运为主，市场煤采购整体偏差。下游行业受错峰生产影响，采购煤炭动力下降，下游需求整体偏差。 短期来看，在保供政策推进下，煤炭供给保持在相对高位，高温持续拉动需求释放，动力煤市场预计偏稳运行，建议关注手握优质动力煤资源的企业，主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报4238.23,周跌幅0.24%。钢铁指数收报2624.28,周涨幅1.82%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：计算机(+4.88%)、传媒(+4.77%)、综合(+4.45%)；涨幅后三名：建筑材料(-1.11%)、电气设备(-1.59%)、农林牧渔(-1.60%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，特钢上涨幅度为0.38%，普钢下降幅度为0.54%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：攀钢钒钛(+29.64%)、福然德(+28.71%)、未来股份(+27.63%)、银龙股份(+18.76%)、金岭矿业(+兖州煤业)；涨幅后五：华菱钢铁(-1.30%)、 三钢闽光(-1.42%)、抚顺特钢(-2.32%)、首钢股份(-2.50%)、宝钢股份(-3.66%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：减产意愿强烈，负反馈持续 本周五，螺纹钢（上海）价格3850.0元/吨，环比上周上涨1.85%；螺纹钢（天津）价格3860. 0元/吨，环比上周上涨3.21%；热轧板卷（上海）3800元/吨，环比上周上涨5.56%；热轧板卷（天津）3770.0元/吨，环比上周上涨4.43%；冷轧板卷（上海）4340.0元/吨，环比上周上涨3.09%；冷轧板卷（上海）4220.0元/吨，环比上周上涨1.93%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢迎来修复性反弹行情，螺纹钢（上海）吨毛利93元，环比上涨217.72%；吨毛利率2.41%，环比上涨4.5%。从影响因素来看：1）海外加息及衰退带来的恐慌情绪集中释放后，美元指数高位下行，给金属价格带来修复性反弹；2）根据SMM调研，本周高炉开工率为75.76%，周环比下降2.54%，月环比下降3.47%。开工率下降主要由于上周暴跌后，长流程钢厂亏损进一步加大，钢厂检修数量增多导致；3）国内高温多雨叠加传统淡季，钢材需求整体表现疲弱。短期来看，钢厂因亏损减产意愿仍较为强烈，下游需求无明显改善，市场情绪悲观，钢价仍处于弱势震荡行情。中期来看，随着钢厂减产减库持续进行，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：镍价小幅回升，特钢成本上行 本周五，长江有色市场镍收盘价183900元/吨，环比上涨2.32%；抚顺特钢收盘价19.34元，环比上涨7.36%；甬金股份收盘价39.04元，环比上涨11.38%。 海外加息及衰退带来的恐慌情绪集中释放后，美元指数高位下行，镍价格带来修复性反弹，镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价回升将压缩相关企业利润空间。 中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：需求持续下滑，延续弱势运行态势 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价671.0元/湿吨，环比上周下跌5.23%；超特粉:青岛港:车板价收盘价570.0元/湿吨，环比上周下跌6.56%。 表2：铁矿石价格 上周铁矿石价格延续弱势下跌，主要影响因素包括：1）欧美经济衰退预期导致市场悲观情绪较重，贸易商投机交易减少，铁矿石整体需求量降幅较为明显；2）钢厂检修数量继续增加。据SMM调研，6月份到7月21号，已有93座高炉停产，日度铁水影响量高达34万吨，铁矿石需求日度减少约54万吨；3）据SMM统计，36港口库存环比上周继续增加，港口库存继续累积，但受天气等影响，发运量不及预期。短期来看，下周仍有四座高炉计划检修，在市场情况没有好转之前，复产高炉或将延期，预计铁矿石需求仍将进一步下降。但随着6月底的海外矿山发运冲量，预计到港量仍有一定增长空间，铁矿石价格继续偏弱震荡运行。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：第四轮降价落地，焦煤承压下行 本周五，吕梁出厂价2360元/吨，环比上周下降14.49%；青岛港准一级冶金焦出库价2530元/吨，环比上周下降5.60%；主焦煤2100元/吨，环比上周下降19.23%；京唐港澳大利亚主焦煤库提价2840元/吨，与上周持平。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦弱势下行，主要影响因素包括：1）本周焦炭价格第四轮提降落地，焦钢亏损幅度进一步扩大。据Mysteel统计，本周全国230家独立焦企产能利用率环比下降5.6%，减限产现象增多，市场情绪较为悲观，终端采购积极性较差；2）焦煤方面，炼焦煤竞拍市场低迷，流拍率达70%，交易投资氛围冷清，新订单较少，煤矿出货不及预期；3）钢厂方面，钢厂高炉开工率进一步下降，需求整体偏弱，按需采购，钢厂利润承压下行，市场悲观情绪蔓延，钢厂减产检修意愿较强。短期内双焦市场预计仍将维持弱势运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：市场偏稳运行，港口观望情绪较高 本周五，动力煤价格方面，动力煤：大同：坑口价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价719元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价786元／吨，环比持平；动力煤：纽卡斯尔港：现货价433.90美元／吨，环比上涨7.25%；动力煤：欧洲三港：现货价397.70美元／吨，环比上涨3.03%； 动力煤：理查德港：现货价370.00美元／吨，环比上涨5.93%。 表4：动力煤价格 本周动力煤市场偏弱运行，主要影响因素包括：1）产地方面，本周多数煤矿保供长协用煤，市场以刚需采购为主，整体需求不强。受此影响煤矿普遍出货缓慢，部分煤矿库存堆积，煤价承压下调；2）港口方面，优质产能继续稳定释放，市场以长协拉运为主，市场煤采购整体偏差。受国际需求带动，国外矿商挺价意愿较强，报价普遍偏高，成交意向不高；3）下游电厂以拉运保供煤为主，水泥、化工等行业受停窑或错峰生产影响，采购煤炭动力下降，下游需求整体偏差。短期来看，在保供政策推进下，煤炭供给保持在相对高位，高温持续拉动需求释放，动力煤市场预计偏稳运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 澳大利亚主要煤炭生产商Whitehaven Coal表示，欧盟对俄罗斯的煤炭禁令即将生效。 在煤炭价格已经创下纪录高位的时候，欧盟的禁令将加大煤炭供应压力，并进一步推高煤炭价格。Whitehaven Coal表示，二季度全球供应紧张和强劲需求推动亚洲基准纽卡斯尔港动力煤创下每吨377美元的季度纪录。（SMM） 煤焦钢产业链博弈正在加剧。受国际大宗商品价格回调以及国内终端需求不振影响，黑色系大宗商品价格持续下跌，炼钢、焦炭行业亏损进一步扩大。目前产业链利润分配不均，中下游企业亏损严重，利润流向上游。有业内权威人士称：“产业链利润现在主要集中在焦煤端，钢企正在通过对焦炭提降倒逼焦煤降价。”从业内获悉，原料端价格逐渐松动，焦煤北方多地钢厂已联合对焦炭进行第三轮提降，再次降价200元/吨，目前尚未完全落地，但焦企被动接受概率较大。（SMM） 7月12日，安徽省国资系统7支基金公司正式成立并举行集中揭牌仪式。7只基金资本金总规模超过400亿元，包括新兴产业发展基金、产业转型升级基金、碳中和基金、工业互联网基金、新型基础设施建设基金、混合所有制改革基金、战略投资基金。其中，“碳中和基金”母基金规模50亿元，母子基金规模150亿元以上，重点投向以光伏、风电、水电、生物质能、地热能、氢能、核能等为代表的绿色能源，以储能、综合能源、清洁处理、循环产业为代表的绿色环保产业，以低碳、零碳、负碳及新能源技术、新装备为代表的能源科技与碳科技等领域。（SMM） 据中国钢铁工业协会监测，6月末，中国钢材价格指数（CSPI）为122.52点，下降10.67点，降幅为8.01%，较上月加大3.13个百分点，连续第二个月环比下降；同比下降20.96点，降幅为14.61%，连续第三个月同比下降。随着新冠疫情防控形势进一步巩固，国家稳增长政策措施效果将陆续显现，后期下游行业钢材需求有望逐步释放，钢材市场供需将形成新的平衡，钢价将呈止跌趋稳走势。(中钢协) 国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%； 太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。（国家能源局） 工信部提出，将持续提升产品供给质量，不断完善新能源汽车的安全技术标准，动力电池有关的性能水平让消费者放心购买、安心使用。同时，积极营造良好的使用环境，加强行业监测，做好汽车芯片、上游原材料的保供稳价工作。（工信部） 当地时间7月18日，欧盟委员会主席冯德莱恩和欧盟负责能源事务的委员西姆松联袂访问阿塞拜疆首都巴库。访问期间，欧盟与阿方签订了新的天然气采购协议，计划在数年内使阿塞拜疆输往欧洲的天然气翻倍。随着俄罗斯输欧洲天然气的主要管道“北溪1”从11日开启为期10天的关闭维护，外界越发关注欧盟天然气供应问题，欧洲国家也一直在为俄罗斯可能全面关闭天然气供应做准备。此前欧盟已向以色列、埃及等多国“求援”，但因高度依赖俄罗斯天