欧央行在7月27日起将主要再融资利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别上调50bps至0.50%、0.75%和0%。此外，欧央行还推出了“传导保护工具”（TPI），旨在防止欧洲债市碎片化导致南欧国家出现债务危机。TPI的启用目的是应对扰乱货币政策传导的“无理由、无秩序”的市场行为，进而实现欧央行稳定中期物价的目标。对满足要求的、金融条件因不限于基本面的原因而恶化的国家，TPI将通过在二级市场购买证券（1-10年期为主）解决传导不畅的风险，购买量取决于风险程度且当前不设上限。欧央行对TPI的审慎决定权超越OMT，其在范围上、资格和启动要求上均具有更大的灵活性。在南欧国家中，意大利的债务总量和利息支出都是最高的，叠加近期的政治混乱，债务风险上升；但TPI和PEPP两个工具应该能有效托底意大利国债，稳定收益率和市场预期。美国7月末至少将利率提升至2.25%或以上的背景下，欧央行的紧缩依然显得缩手缩脚，在能源危机、贸易赤字等不利的基本面条件和衰退预期限制下，欧元近期弱势震荡的可能更大。
